4月20日，《中华人民共和国期货衍生品法》（以下简称《期货衍生品法》）经第十三届全国人大常委会第三十四次会议投票批准发布，将于2022年8月1日生效。这是中国资本市场的又一里程碑，开启了中国期货市场发展的新篇章，引起了市场的广泛关注。

30年磨一把剑。自20世纪90年代以来，该法已经持续了近30年，立法过程艰难。作为中国期货和衍生品市场的基本法律，《期货和衍生品法》的出台有效填补了资本市场法治建设的空白，大大增强了中国期货和衍生品市场对国际投资者的吸引力和信心，基本完成了资本市场法治体系的四梁八柱。

中国期货市场从零开始，从小到大，从混乱到治理，逐渐成为帮助实体经济发展、有效管理价格风险的重要手段。近年来，随着贸易保护主义和反全球化趋势的上升，以及新冠肺炎疫情、俄乌冲突等事件，大宗商品价格波动进一步加剧，给实体经济发展带来了很大的不确定性，对期货市场的功能也提出了更高的要求。《期货与衍生品法》的出台恰逢时机，进一步深化了金融供给侧结构性改革，更好地护送了实体经济的发展。

截至今年3月底，中国期货市场保证金规模已达1.29万亿元，同比增长33.85%，环比增长2.53%。今年第一季度，全国期货市场累计交易量为15.33亿手，累计交易量为128.61万亿元。不用说，中国期货市场取得了长足的发展，但也存在着大而不强的问题。期货运营商面临着业务相对单一、实力相对较弱等诸多问题。《期货与衍生品法》的出台，为期货与衍生品市场的高质量发展奠定了坚实的法律基础。厦门大学经济学院教授韩倩告诉《经济日报》，期货市场和衍生品市场的法律性质基本相同。两者深度融合，功能互补，系统相互关联，形成统一的大市场。《期货和衍生品法》从市场实际情况出发，综合考虑两个市场，将衍生品交易纳入法律调整范围，建立单一主协议，终止净结算、交易报告库等衍生品市场基本体系，使衍生品市场的发展有法律可依。

中国是全球大宗商品的主要购买国，但在大宗商品的国际定价权方面发言权较弱，这与中国期货市场的国际化程度不高、期货市场的国际竞争力不足有很大关系。方正中期期货研究所所长王军认为，《期货和衍生品法》的出台，为中国期货市场逐步扩大开放步伐，建立国际定价中心的地位创造了有利条件。《期货和衍生品法》规定了跨境交易和监管，为期货市场的跨境互联提供了法律保障，为中国价格的建设和中国声音的形成创造了有利条件。

《期货和衍生品法》的出台，也为加强风险防控，坚持不发生系统性风险的底线提供了重要起点。中国期货业协会副会长罗旭峰在接受《经济日报》采访时表示，《期货与生产品法》以服务实体经济发展为主线，以无系统性风险为底线。通过存款制度、持仓限额制度、当日无负债制度、中央对手制度、期货市场监测监控制度和异常情况应急机制，构建了全过程、多方位的风险防控制度。《期货与生产法》不仅是市场推广法，也是风险防控法，为预防系统性风险、确保市场健康稳定运行提供了法律依据。

相关行业专家认为，《期货和衍生品法》总结了期货市场30多年的发展经验，在法律层面确定了良好、成熟、可行的体系和实践，以稳定市场预期，满足当前市场发展的需要。同时，《期货和衍生品法》符合市场发展趋势，在品种上市机制、期货公司业务范围、保证金多元化等方面做出了创新安排，发挥了立法的前瞻性和先导作用，为市场改革创新提供了支持。同时，《期货和衍生品法》在法律层面确认了中国特色的账户实名制、保证金监控、五位一体监管等监管体系。

值得注意的是，《期货和衍生品法》在坚持三公原则的基础上，重点加强对普通交易员的保护，严厉打击违法行为，重点体现监管的人民性。法律建立交易员分类和适当性制度，明确交易员享有资产安全、知情权、查询权等权益，丰富期货纠纷解决机制，引入强制调解制度，完善期货市场民事责任制，严厉打击期货市场操纵、内幕交易、虚假信息传播，大大提高行政罚款金额，显著提高违法成本。

更好地发挥服务实体经济的作用。

国际经验表明，功能良好，具有国际影响力的期货市场，可以吸引更多的国际参与者，将为更多的能源、农产品、贵金属和核心金融资产定价、套期保值和风险管理，可以使国家在国际贸易中占据主导地位，同时通过国内货币跨境结算和流通，可以促进国内货币国际化。《期货和衍生品法》的出台有利于市场的稳定发展，符合市场预期，促进期货和衍生品市场的高质量发展。

近年来，中国期货市场的双向开放已全面、深入地推进，但缺乏统一的期货立法影响了中国期货市场对外开放的效果。韩谦表示，2008年金融危机后，包括中国在内的20个国家集团举行的匹兹堡峰会达成了加强衍生品市场监管的共识。此后，世界主要市场相继出台了相关的衍生品监管法案。借鉴国际最佳实践，《期货和衍生品法》建立了全球衍生品市场终止净结算、交易报告库、集中结算等主要制度，填补规则空白，对促进中国衍生品市场对外开放、引导和规范场外衍生品市场健康发展具有积极意义。

此外，通过规定境外期货交易场所的注册和国内主体参与境外期货交易的规则，将建立国内外期货市场的互联互通，形成国内外双周期相互促进的新发展模式，进一步提高中国期货市场的国际化水平；另一方面，通过明确跨境监管合作和信息出口，为应对跨境风险和打击跨境违规提供了更充分、更坚实的法律依据。

据报道，《期货和衍生品法》明确了为实体经济服务的立法原则，限制了过度投机；鼓励实体企业利用期货市场从事套期保值等风险管理活动。《期货和衍生品法》首次明确了套期保值的定义，为参与套期保值的企业提供了明确的指导，规定了套期保值管理的鼓励安排，明确了从事套期保值等风险管理活动动，并授权国务院期货监督管理机构制定细则。同时，专门规定采取措施促进农产品期货市场和衍生品市场的发展，引导国内农产品的生产经营。

另一方面，通过借鉴证券市场注册制度的经验，《期货和衍生品法》改变了当前期货合约品种上市的批准制度，建立了注册制度，并采用了品种暂停、恢复和终止的备案制度，明确了适合期货期权交易的品种要求。通过完善期货品种上市程序，丰富期货品种，提高期货市场服务实体经济的能力。

长期以来，中国期货公司主要从事经纪业务，利润模式单一，导致机构间严重的同质化竞争。单一的业务范围限制了行业的进一步发展。为此，《期货和衍生品法》将期货交易做市等业务增加到期货公司的业务范围，为期货公司提高业务能力和风险管理能力预留了法律空间，有利于提高中国期货公司的国际竞争力。

防范和化解风险作出重要安排。

期货交易具有杠杆率高、价格波动大等特点，各种风险容易扩大。历史上，由于期货交易不当，发生了许多风险事件，吸取了深刻的教训。期货市场功能的发挥必须基于科学、准确、有效的风险控制体系。因此，有必要在法律上明确和完善风险控制体系，为期货市场的稳定、安全运行提供体系保障。为此，《期货和衍生品法》将防范和解决市场风险作为首要任务，建立和完善一般规定的风险监控和解决机制，限制依法过度投机。