最近，随着生猪价格的上涨，生猪价格也达到了一个新的阶段高点，育种行业再次引起了市场的关注。农业和水产养殖部门已经提前获得了资金布局，相关的ETF基金份额继续上升。据统计，自5月以来，四种养殖ETF已经获得了近10亿元的净流入，自今年年初以来，已积极申请了近30亿元。

许多公开募股投资者表示，短期生猪价格上涨不会改变产能下降的趋势。在基本面逆转之前，二级市场的表现仍然重复，这也为布局提供了机会。投资者可以关注养殖业的困境和反向投资机会，但应关注该行业的周期性和高波动性。建议通过指数产品分批逢低买入。

今年，农业是为数不多的热门行业之一，其中最具弹性的养猪企业吸引了大量资金。自今年以来，许多领先企业的股价已经上涨了20%以上。育种ETF也继续获得净认购，其份额和规模都在上升。

Wind统计显示，截至5月20日，自本月初以来，四种养殖ETF的份额一直在增加，其中国泰航空畜牧业最大的ETF份额净增加了10亿股，净流入约7.74亿元；同期，证券畜牧业ETF在招商引资方面的份额增加了近46%，平安和鹏华基金旗下的证券畜牧业ETF也获得了不同程度的净资本认购。总体而言，自5月份以来，四只ETF基金共获得了9.64亿资金的净流入。

自年初以来，这些专注于养殖业的ETF已经提前获得了资金布局，共计29.71亿元。具体来说，截至今年5月20日，国泰CSI畜牧业ETF份额增长2.19倍，净流入24.75亿元；CSI畜牧业投资ETF份额增长117.86%。

在经历了漫长的无休止的下跌之后，养猪业迎来了曙光。根据中国养猪网的数据，生猪价格在过去一个月内反弹了25%以上。

根据行业分析，从历史表现来看，上一个生猪周期的价格上涨阶段（2019年1月至2020年9月），生猪价格飙升了200%以上。上市养殖企业市场份额增加，养猪企业、生猪饲料企业、生猪疫苗企业等企业股价飙升，而目前市场上四个养殖ETF的目标指数——中国证券畜牧业指数同期上涨150%以上。可以看出，该指数与生猪价格高度相关。这也使得ETF成为生猪资本布局周期的最佳选择。

是什么导致了这一轮反弹？平安基金基金经理刘洁谦分析说，4月18日，国务院新闻办公室发布了一条消息，说到第一季度末，可以繁殖的母猪数量为4185万头。与2021年底的4329万头相比，这一数据下降了3.3%，比2021年6月峰值最高的4564万头减少了8.3%。可以繁殖的母猪超出市场预期。数据公布后，生猪价格迅速上涨。此外，季节性规律也是生猪价格反弹的部分原因。

她进一步表示，随着生猪价格的快速反弹，养殖方面的损失迅速减少。农民补充栏目情绪明显，仔猪价格也有一定程度的上涨。

国泰基金认为，生猪价格已连续一个月上涨。生猪生产能力的峰值可能已经过去了。目前，生猪价格仍低于行业成本线，预计生产能力将继续下降。

许多公开发行投资者表示，随着生猪生产能力的加速，生猪周期反转的信号逐渐明确。经过最近的调整后，育种行业已经处于相对较低的水平。但生猪价格仍有可能下跌，去制化仍将继续。

平安基金基金经理刘洁谦在谈到目前养殖业的估值水平时表示，与生猪价格的快速上涨不同，沪深畜牧业指数在4月18日和4月19日两天上涨，然后迅速下跌。从4月19日的最高点到4月27日的最低点，它下跌了22%，从那时起就处于震荡之中。从股市的表现可以看出，我们可以看到一个非常明显的先进现象。当基本面达到之前的市场预期时，它开始下跌。

刘洁倩进一步表示：由于大多数企业目前处于亏损状态，目前的市盈率值没有什么参考意义。然而，经过第二轮调整后，育种行业的估值一直很低。

参照以往的周期，国泰基金还认为，随着水产养殖能力的深化，生猪价格的反转确定性较高，消费的刚性需求属性进一步提高了确定性。从目前的时间节点来看，生猪养殖企业的平均市场价值已经回落至历史较低水平。

根据统计局的数据，截至3月底的能育母猪数据比2021年6月的高点下降了8.3%。与前几轮生猪周期底部高点的去除程度相比，生猪产能清算尚未完成，生猪价格反弹空间有限。因此，生猪价格仍有可能下跌，去华将继续下跌。

刘洁谦还认为，未来生猪养猪业可能会进行一轮转型，这将带来新一轮的市场。在她看来，目前市场的主要差异在于讨论行业生产能力的转变。一种观点认为，随着生猪价格的上涨，产能的减少基本接近尾声。另一种观点认为，最近生猪价格的上涨更多的是季节性上涨，去产能仍在进程中。

刘洁谦直言不讳地说，他更喜欢后者的这种情况，也就是说，减少产能过剩仍然是在这个过程中。主要基于以下观察点。首先，猪价格在5月至8月期间出现季节性反弹是一种常见现象。根据历史经验，由于冬季疫情的高发病率，5月至8月的生猪销售将在一定程度上相对减少。而繁忙的农业需求，各种节假日的消费也会带来消费需求的增加，从而刺激猪价格的反弹。但目前，今年餐饮消费的复苏相对缓慢，对生猪价格的支持可能相对较弱。

其次，上市公司的产能去除并不十分明显。据长江证券统计，2022年第一季度主要企业生猪数量仍处于高位，高达2859万头，同比增长57%，基于2021年第一季度的高基数（2021年第一季度同比增长127%）。这表明，上市公司削减产能过剩的情况并不特别明显。第三，可复制母猪数据的减少只反映了数量的变化，没有反映质量的变化。在这一轮淘汰过程中，更多的是淘汰了三元母猪，即产能相对较差的母猪。因此，实际的产能去除化学程度可能需要再次打折。

目前，养殖业是否迎来了良好的布局机会？如果普通投资者通过基础参与相关投资，应该如何筛选？应该注意哪些风险点？

总的来说，育种行业的核心逻辑在于生猪周期的逆转。目前，国际粮食价格上涨、生猪供应周期性过剩、市场消费疲软等因素继续对生猪价格施加压力。养殖业正处于深度亏损状态，可以繁殖的母猪数量继续下降，产能去除速度加快。市场普遍认为，猪的生产能力预计将在今年第三季度触底，而猪的价格可能会进入周期性的上涨通道。

水产养殖业的短期投资价值在于产能过剩的有序消除，负面因素的逐步消除带动行业回归盈利周期。长期投资价值在于猪肉价格的长期上涨和农村振兴背景下产业集中度的提高。

在这方面，刘洁谦认为，经过最近的修正，育种行业已经处于相对较低的水平。另一方面，下一轮生猪周期的确定性相对较大。这种相对确定性值得市场关注，因为目前外部环境整体消费低迷。

如果普通投资者参与相关投资，她建议通过指数基金进行投资。一方面可以获得行业平均收益，另一方面指数分散投资获得行业平均收益，避免个股风险。另一方面，她只需要关注行业的整体发展，投资相对简单。值得注意的是，虽然生猪周期的确定性很大，但仍会有各种各样的曲折，市场正在发生动态变化和游戏。鉴于股市的反应往往是提前的，当市场下跌时，可以提前布局。