供给侧反复干扰，有色金属价格开始反弹。

近期LME铜、铝、镍期货价格在9月份创下年内低点后近期大幅反弹。通联数据显示，与9月底触及的7220美元/吨低点相比，LME铜期货自10月货重启上涨行情，盘中触及7879美元/吨。LME镍期货目前报告2205美元/吨，较9月底触及的20940美元/吨低于1265美元。

新闻方面，印尼近期正准备禁止锡矿出口。此前，伦敦金属交易所(以下简称锡矿出口)。LME）该计划被禁止接受俄罗斯金属等。一位商品交易员告诉《中国商业新闻》，许多国家的金属禁令继续扰乱全球金属的供求关系，市场担心铜、铝、镍等金属的供应短缺，投机资本开始触底金属期货。

具体看来，LME9月底，公告称，正在考虑从交割名单中删除俄罗斯金属，但没有做出决定。这一消息一度推动外部有色期货品种上涨。LME强调，目前正在征求意见，即使文件在讨论后确认发布，也不意味着禁令实际生效。10月8日，LME正式动了正式的讨论程序，向交易员咨询完全禁止接受俄罗斯金属的可能性。

俄罗斯金属在LME有许多活跃的合同，包括铜、镍、原铝、铝合金和特种合金。根据国投安信期货的统计分析，从上述金属库存来看，LME从全球仓库的比例来看，铜高，其他金属相对稳定。截至2021年第三季度，截至2021年第三季度LME俄罗斯铜占铜库存的95%。目前，全球有色金属整体库存较低，LME库存也处于相对较低的水平，对金属品种的限制也会增加外部的风险。

伦敦金属交易所（LME）库存数据显示，截至10月21日，铝库存较前一天增加1725吨，铜库存增加625吨，镍库存减少978吨。此外，铅库存较前一天减少150吨，锡库存增加130吨，锌库存减少325吨。

近日，印尼准备对金属锡出口发出禁令，但此举未能大幅提振LME锡期货价格。通联数据显示，截至10月24日，伦敦期锡报价徘徊在18510美元/吨左右，上一交易日一度创下年内最低18200美元/吨。

光大期货锡研究员刘一南表示，事实上，印尼多次禁止锡出口的消息已经传出，但尚未实际实施。印尼每年精锡产量约7万吨，其中90%用于出口，国内消费非常有限。从产量上看，不会对全球锡矿供需关系产生明显影响。

“相比之下，全球投机资本和对冲基金似乎更愿意抄底的金属是铜、铝和镍，即使锡价下跌了很多。”BCCapitalMarkets全球商品战略总监HelimaCroft指出。通联数据显示，今年以来，伦敦期锡从5.1万美元/吨的高点一路下跌至18200美元/吨，跌幅超过64%，成为年内跌幅最大的金属之一。HelimaCroft认为资金优先LME铜，LME铝和LME镍是因为这些金属存在实质性供应短缺的风险。

总的来说，目前主导全球金属期货价格走势的关键因素仍是宏观情绪。金瑞期货有色金属分析师龚明认为，受美联储加息预期影响，短期内有色金属价格可能陷入相对较高水平的僵局。

因此，交易员对金属期货的头寸处于低配置水平。一位华尔街对冲基金经理透露，尽管自10月份以来重新加仓LME铝和LME镍，但全球金属定价权何时回归供需基本面仍不得而知。

虽然有色金属的低现货库存对价格有一定的支了价格，但龚明认为有色金属价格中长期压力较大，预计欧洲经济在第四季度后期仍面临较大不确定性，美元价格上涨仍有支撑，导致有色金属价格继续面临较大压力。