党的十大报告提出深化金融体制改革。最近，国务院办公厅发布了第十次全国深化。“放管服”改革电话会议的关键任务分工计划。继续深化利率市场化改革，充分发挥存款利率市场化调整机制的作用，释放贷款市场报价利率（LPR）形成机制改革效率，降低企业融资和个人消费信贷成本。

利率市场化改革是金融领域最重要的改革之一。近日，中国人民银行在《进一步推进利率市场化改革》一文中指出，自中国共产党第十九届全国代表大会以来，中国人民银行继续深化利率市场化改革，按照中共中央的决定和安排。重点推进贷款市场报价利率改革，建立存款利率市场化调整机制，通过改革显著降低实际贷款利率。LPR改革以来，企业贷款利率从2019年7月的5.32%降至2022年8月的4.05%，达到统计以来的最低水平。

近年来重点推进LPR贷款利率改革“两轨并一轨”利率市场化改革的关键环节是工作的重要一步。

近年来，LPR改革成效显著。2019年8月，中国人民银行推进改革完善LPR报价形成机制。改革后的报价。LPR报价银行根据优质客户实际实施的贷款利率，综合考虑资本成本、市场供求、风险溢价等因素，方便中期贷款（MLF）以利率为基础的市场报价。LPR它已经成为银行贷款利率的定价基准，大多数金融机构的贷款都是参考LPR定价。

招联金融首席研究员董希苗表示，近十年来，利率市场化步伐加快，最令人印象深刻的是改革和完善LPR，这有助于提高货币政策传导效果，提高金融资源配置效率。

LPR改革促进了贷款利率“两轨并一轨”。光大证券首席固定收益分析师张旭表示，在光大证券中，LPR改革前很长一段时间，中国的实际贷款利率同时受到市场利率和基准贷款利率的影响，俗称利率“双轨制”。“双轨制”导致市场价格扭曲，阻碍政策信号向实际贷款利率的传递，影响货币政策的实施效果。

2019年8月，中国人民银行创新启动LPR形成增加中期贷款便利利率的途径。张旭认为，这已经成为一个破解“双轨制”的关键。LPR改革最终实现了贷款利率“两轨并一轨”，使得LPR实际贷款利率市场化程度明显提高。

LPR改革使实体经济受益于真金白银。LPR银行报价的形成可以更充分地反映市场供求的变化，具有更高的市场化程度。在整体市场利率下降的背景下，有利于促进实际贷款利率的降低。LPR改革以来，企业贷款利率达到统计以来最低水平。董希淼说，LPR改革有三个积极的作用：一是取代基准贷款利率，成为银行贷款定价的定价基准。绝大多数金融机构的贷款都是指LPR定价。二是进一步疏通货币政策传导机制。贷款利率和贷款利率。LPR挂钩，LPR政策利率的变化与公开市场经营利率挂钩，将及时传递给贷款利率。第三，引导实际贷款利率降低，降低实体经济和居民部门的融资成本。因此，基本实现了贷款利率的市场化。

近几年来，随着贷款利率市场化进程的加快，存款利率市场化改革也在稳步推进。

一系列改革措施有序启动:2021年6月，中国人民银行引导形成市场利率定价自律机制，优化存款利率自律上限，从基准存款利率浮动倍数到加分，消除存款利率上限的杠杆效应，优化定期存款利率期限结构。2022年4月，自律机制成员银行参考债券市场利率和以10年期国债收益率为代表的一年期利率LPR以贷款市场利率为代表，合理调整存款利率水平。

“一般来说，以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期国债收益率为代表的债券市场利率促进自律机制的成员银行LPR以贷款市场利率为代表，有利于提高银行存款利率的市场化程度，稳定银行债务成本。”张旭认为，这不仅在指导存款利率下降方面发挥了作用，而且充分尊重不同银行之间的差异，使市场实体能够自行决定，获得相应的收入，并承担相应的成本。

面对不同银行之间不同的存款利率，储户也有更大的选择。张旭表示，这样，存款利率可以更多地由市场供求决定，市场可以更好地在存款资源配置中发挥决定性作用。

存款利率市场化调整机制建立后，存款利率变化迅速。包括上市利率在内的许多银行根据债券市场和贷款市场的利率灵活独立地调整存款利率。2022年9月中旬，国有商业银行主动降低存款利率，推动其他银行跟进调整。自2015年10月以来，许多银行首次调整了存款上市利率。这是银行加强资产负债管理、稳定债务成本的积极行为，表明存款利率市场化改革迈出了重要一步。

金融机构将存款利率降低到贷款端，可进一步降低企业的融资成本，从而刺激更多的融资需求。

近10年来，利率市场化取得了丰硕成果，利率控制基本自由化，金融资源配置效率大大提高。目前，利率市场化已进入深水区。

虽然利率市场化改革取得了重要进展，但仍有一些重要进展“硬骨头”迫切需要解决。董希淼表示，与贷款利率的市场化相比，存款利率的市场化仍需稳步推进。在下一步推进存款利率市场化的过程中，我们仍然需要平衡困境——如果存款利率控制不是实质性的自由化，那么存款基准利率和市场利率“两轨”或扭曲市场价格；如果完全自由化，很容易导致存款市场的非理性竞争，一些银行可能会盲目提高存款利率。目前，我们需要抓住充足的市场流动性和存款快速增长的有利条件，积极稳步推进存款利率市场化改革，不断提高存款利率市场化。

“下一阶段的利率市场化改革应该从是否转向是否好。”张旭表示，在贷款利率方面，贷款利率传递渠道可以进一步畅通，促进企业综合融资成本的降低。同时，充分发挥作用LPR结构调整改革的潜力，通过内部资本转移定价（FTP）激发银行支持中小企业的积极性，缓解中小企业的融资困难和昂贵问题。在存款利率方面，可以进一步加强对存款利率的监管，实施存款利率市场调整机制，充分发挥利率自律机制的作用，重点稳定银行债务成本，敦促银行向实体经济传递政策红利。

在货币市场利率方面，张旭建议进一步创新和扩大存款金融机构之间的债券回购利率在金融产品中的应用，并将其培养成为金融市场定价的关键参考指标。例如，我们鼓励发行浮动利率债券以此类利率为参考，鼓励金融机构参考此类利率开展银行间业务，鼓励金融机构以相关利率为参考进行利率交易。在债券市场收益率方面，可以通过提高市场流动性，进一步巩固国债收益率曲线的市场基础，按照市场化原则培育收益率曲线，增强其影响力。

张旭表示，利率市场化改革不能单兵突进。解决方案。“好不好”更重要的是促进各方形成合力，协调推进其他改革。

对于下一次改革，中国人民银行表示，将继续推进利率市场化改革，继续释放利率LPR改革效率，加强存款利率监管，充分发挥存款利率市场调整机制的重要作用，促进利率市场化，完善市场利率形成和转移机制，优化央行政策利率制度，发挥利率杠杆调整，促进金融资源优化配置，为优质经济发展创造良好环境。