根据央行12月12日公布的数据，11月底，广义货币(M2)，狭义货币(M1)同比增长12.4%，4.6%，增速分别比上月底高0.6个百分点，低1.2个百分点。

11月，人民币贷款增加1.21万亿元，同比减少596亿元，环比增加5948亿元。其中，企业贷款仍是新信贷的重要支撑。11月，企业（事业单位）贷款增加8837亿元，中长期贷款增加7367亿元。

业内人士指出，从金融数据可以看出，反复疫情和预期不稳定继续干扰宽信贷，需要加强稳定增长政策，巩固经济稳定的基础，推动信贷和社会金融的稳定扩张。

11月人民币贷款增加1.21万亿元，同比增加596亿元，环比增加5948亿元。

新贷款同比增长较少，低于预期。主要拖累居民新贷款下降；短期内，中长期新贷款下降，反映居民消费疲软，房地产市场低迷。光大银行金融市场部宏观分析师周茂华指出。

数据显示，11月住户贷款增加2627亿元，同比减少4710亿元，环比增加2807亿元。其中，短期贷款增加525亿元，同比减少992亿元，环比增加1037亿元。

中国民生银行首席经济学家温斌指出，11月疫情范围进一步扩大，生产消费受到极大干扰，影响了实体内生融资需求。11月，服务业PMI商业活动指数进一步下降，环比下降1.9个百分点至45.1%，推动居民短期贷款同比继续下降。然而，疫情防控政策的加快和优化，居民短期贷款环比有所改善。

同时，居民中长期贷款增加2103亿元，同比减少3718亿元，环比增加1771亿元，较上月明显改善。11月份，房地产销售没有明显改善，一系列稳定房地产措施的效用也将集中在供应方面。购房者的观望情绪仍然很强烈。11月，居民中长期贷款同比增长仍较小，但在稳定房地产政策的实质性变化下，政策效果有所显现。温斌说。

值得一提的是，企业贷款仍然是新信贷的重要支撑。11月，企业（事业单位）贷款增加8837亿元，同比增加3158亿元，环比增加4211亿元。其中，短期贷款减少241亿元，中长期贷款增加7367亿元。

在RRR下调、基础设施效应低、制造业、房地产等关键领域的推动下，公共贷款（特别是中长期贷款）仍保持较高的繁荣程度。温斌说。

周茂华认为，中长期贷款强劲的原因有两个。一方面，国内引导金融机构增加制造业、科技创新企业等领域的长期贷款，企业对经济前景乐观；另一方面，由于国内基础设施投资的强劲表现。

此外，温斌指出，票据融资增加1549亿元，较上月略有下降。11月底，1月份贴现利率明显下降，但与10月底零利率不同，也反映了本月信贷供应稳定，明显好于10月。

数据显示，11月M余额264.7万亿元，同比增长12.4%，创6年来新高，增速分别高于上月底和上年同期0.6、3.9个百分点。M余额66.7万亿元，同比增长4.6%，增速比上月底低1.2个百分点，比上年同期高1.6个百分点。

温斌分析，一方面，在稳定增长政策的不断加强下，信贷供应和非标准融资保持了一定的繁荣，有助于刺激M2增长率；另一方面，在稳定增长的基调下，央行通过各种货币政策工具保持合理充足的流动性。11月，财政存款减少3681亿元，环比增长1.51万亿元M2增速保持在高位。

周茂华还指出，M2.增长率略高于预期，反映出国内货币环境继续保持适度宽松。主要原因是国内积极推进广泛信贷、各种结构工具等基本货币；与去年基数下降有关。M1同比下降，主要受房地产销售低迷和企业短期存款下降的拖累。

此外，11月社会融资规模新增1.99万亿元，比去年同期少6083亿元。温斌认为，企业债券融资、政府债券融资和表内人民币贷款是主要拖累。

11月，政府债券净融资规模为6520亿元。近两年来，在财政错位的努力下，政府债券同比增长1638亿元，但在国债的推动下，政府债券环比增长3729亿元。11月中下旬，债券市场大幅调整，基准利率快速上升，导致企业融资成本上升，企业债券取消发行较多，企业直接融资同比大幅下降3410亿元。温斌说。

温斌指出，从金融数据可以看出，反复疫情和预期不稳定继续干扰宽信贷，需要加强稳定增长政策，巩固经济稳定的基础，推动信贷和社会金融的稳定扩张。

自11月以来，随着疫情防治政策的不断优化、房地产支持政策的全面努力、重要会议的积极基调和稳定增长政策的加快实施，市场预期的快速逆转有助于在外部需求下降的背景下支持内部需求的有效恢复。温斌强调，未来，在提升市场信心、激发全社会活力等方面，可能仍有许多政策，继续促进基础设施、制造业、房地产和结构性政策支持领域的信贷扩张，帮助经济运行保持在合理范围内。

周茂华认为，国内需求正处于复苏阶段，部分行业企业正处于复苏的关键时期，财政、货币等政策支持没有转向基础；然而，货币政策需要平衡稳定增长、价格稳定、风险防范、内外平衡等多重目标。金融政策在实施之前的结合、财政和产业政策的基础上，保持货币总量的适度增长，充分利用结构性工具，提高货币政策的准确性；预计未来市场流动性将继续适度宽松。