上周四，美联储收紧政策的预期进一步受挫，此前美国公布的一些数据疲软，为再次加息的可能性划上了句号。

更重要的是，投资者加大了明年大幅降息的押注，预计联邦基金利率将下调约100个基点。

一年来，对美联储下一步行动的市场预期一直在来回摇摆，直到上周，紧随疲软的CPI报告之后，上周三一些积极的经济数据被公布，投资者才感到恐慌。


然而，上周四每周申请失业救济人数的上升，被解读为美国经济增长走向的一个更有力的指标，工业生产数据令人失望，进一步支持了经济正在降温的观点。

由于美联储的最新言论显示出对进一步加息的犹豫，投资者比以往任何时候都更加确信，美联储下一步行动将是降息。不过，问题不在于市场对进一步收紧的判断是否错误，问题在于，投资者预期如此多的降息是否走在自己的前面。

但就目前而言，债市是一致的，上周五美债收益率延续了跌势，10年期美债收益率跌破4.40%。

另一方面，美元在经历了上周四的震荡后，上周五摇摆不定。

虽然美国经济似乎正在放缓，但其他主要经济体要么停滞不前，要么已经陷入衰退。此外，油价上周再度承压，推动各国央行抗击通胀。

一段时间以来，可能供过于求的担忧不断加剧，推低了石油期货价格，即便以色列和哈马斯之间的战争大幅升级的风险依然存在。但在欧洲和中国经济放缓之际，投资者仍对需求前景感到悲观。

如果欧洲央行等其他央行与美联储同时开始降息，那么收益率差异不会扩大，有利于美元的竞争对手。更令人吃惊的是，许多交易员认为，欧洲央行最早可能在4月降息，而美联储最早可能在5月降息。

这样的预期可能使美元兑欧元和英镑等货币保持支撑，但就日元而言，日本央行现在才开始讨论可能退出超宽松货币政策。

在上周五早些时候的讲话中，日本央行行长再次没有给出明确的退出时间表，但日本央行公开谈论退出这一事实本身就标志着政策的重大转变，这有助于日元在黯淡的一年即将结束之际找到一些立脚之处。