Monex Europe的外汇市场分析师Nick Rees表示，加拿大核心通胀压力的上升可能意味着加拿大央行在下周会采取更为鹰派的立场。该行将于当地时间1月25日召开议息会议。

周二数据显示，12月份，加拿大的通胀率加速上升，同比增长达到3.4%，相较于11月的3.1%有所增加。12月份汽油价格同比上升1.4%，而上个月则为同比下降7.7%。然而，更让加央行担忧的是核心通胀读数的上升，核心修正和核心中位数通胀都超出了预期。

因此，加央行可能会认为这是一个将利率保持在较高水平更长时间的理由，这对市场预期该行将在2024年初放松政策的观点构成风险。如果加央行采取此举，可能会以牺牲经济增长为代价以压低通胀。

总的来说，尽管数据显示加央行可能会比市场普遍预期的更紧缩，如果这导致加拿大经济严重衰退，这对加元并不是一个积极的局面。

虽然通胀数据显示同比价格有所上升，值得注意的是，月度数据仍然显示出疲软的趋势。12月份，月度价格实际上下降了0.3%，创下自2022年12月以来的最低水平。尽管汽油价格的基期效应可能导致同比价格在12月份上升，但月度价格实际上下降了4.4%。而且，去除能源和食品价格的波动影响后，12月份通胀实际上只增长了0.2%，继11月的0.3%之后，2023年的年度核心CPI增长仅为3.4%。

Rees表示，这表明相对于其他国家，加拿大的通货膨胀已降至相对温和的水平。然而，决策者们密切关注的核心修正和核心中位数通胀读数的上升，将是加央行的担忧所在。这两项读数均超出了预期，分别达到了3.7%和3.6%。

尽管核心中位数的上调估计显示12月份的读数与上个月持平，但在3个月移动平均年化基础上，这两个指标在12月份均有上升，平均水平从去年同期的2.9%上升到了最新的3.6%。这意味着加央行对核心价格增长的首选测量现在超出了它们的容忍范围，这可能会支持决策者在下周继续保持鹰派言论。

Rees预计，展望未来，有理由期待通胀下降的速度会快于今天数据初步显示的水平。

具体来说，市场继续看到劳动力市场的软化，这是昨日加拿大央行发布的商业展望调查中的一个重点。调查还指出，由于需求减弱和竞争加剧，未来几个月输出价格将趋于缓和，较少的企业现在计划进行异常大的价格上涨。虽然通胀预期依然较高，大多数企业表示，他们正在根据这一前景调整自己的行为。经济增长的疲软也将对通货膨胀产生影响，尤其是如果加央行因应最新通货膨胀数据而将利率维持在较高水平。

Rees指出，事实上，鉴于加央行决策者最近的鹰派言论，这些数据为他们在1月24日即将召开的政策会议上继续保持这一立场提供了充分的依据。然而，经济活动的疲软已经加剧了价格增长的压力，过度保守的政策可能会对加拿大经济造成不必要的损害。