特朗普政府的关税政策反复无常，令股市承压。上周，道指下跌2.66%，纳指下跌2.62%，标普500指数下跌1.5%。在未来一周，特朗普的政策仍将是市场关注的焦点，与此同时，多家标普500指数成分股公司将公布季度业绩。

预计本周美国经济数据较为平静，主要关注制造业和服务业活动以及消费者信心数据。特朗普的政策仍处于市场叙事的前沿。周三，随着投资者开始看到特朗普的关税将推高大公司的成本，以及这些政策可能给更广泛的美国经济前景带来挑战，市场遭遇大幅抛售。

此次抛售由英伟达(NVDA.US) 引发，该公司上周二晚间透露，美国政府对其向中国出口芯片的新限制将导致55亿美元的损失。美联储主席杰罗姆·鲍威尔在一次讲话中表示，美联储将等待“更清晰的”信息后再考虑任何利率调整，导致市场抛售有所加剧。

Defiance ETFs首席执行官兼首席投资官Sylvia Jablonski 表示：“归根结底，市场持续面临不确定性。”短期内，策略师们并不相信前景会变得更加清晰。

花旗美国股票交易策略主管Stuart Kaiser表示，未来几周对于整个夏季市场走向至关重要。Kaiser表示：“我们需要看到关税方面的一些好消息，尤其是来自我们的主要贸易伙伴的好消息。”他表示：“否则，市场将不得不真正开始提高经济衰退的可能性，因为他们认为这些关税的税率将高于预期、实施时间也更长。”

到目前为止，标普500指数成分股中只有12%的公司公布了第一季度财报，但早期的抽样结果低于平均水平。FactSet的数据显示，有71%的标普500指数成分股公司的每股收益高于华尔街预期，低于77%的五年平均水平。而且这些公司的业绩超出预期的幅度也低于往年。

在财报季初期，各公司的业绩比分析师预期高出6.1%，低于五年平均水平8.8%。随着逾20%的标普500指数成分股公司在未来一周公布业绩，投资者将对这些趋势有更清晰的认识。花旗美国股票策略师Scott Chronert上周四表示：“最终，第一季度财报季的重要性将在于它提供的信息，即随着企业高管开始披露一些关税影响信息，股市将如何定价。”

谷歌和特斯拉将拉开“七大科技股”财报季的序幕，这些科技巨头在2023年和2024年推动美股走高。今年迄今为止，“七大科技股”风光不再。谷歌今年以来股价下跌了近20%，特斯拉股价下跌了40%以上。

尽管近期市场走势起伏不定，但标普500指数已较4月8日的年内最低收盘价上涨了约6%。不过，许多华尔街策略师并不相信美股近期将走高。Truist联席首席投资官Keith Lerner上周四表示，他将对美国股市的看法从“中性”下调至“吸引力下降”，这实际上是建议投资者考虑减少对美国股票的配置。

Lerner表示，美国经济增长前景趋弱是股市前景黯淡的关键因素之一。Lerner称，“综合历史、基本面和技术面分析来看，大量证据表明，略微加强防御是合理的。”2025年以来，市场对美国国内生产总值(GDP)的普遍预测一直在下降。

但随着特朗普的关税加剧了对经济衰退的担忧，策略师们开始怀疑市场的经济增长预期是否已经下降到足够低的程度。Ritholtz Wealth Management 首席市场策略师Callie Cox表示：“我不确定股市是否已经完全消化了经济衰退的可能性。”