10月13日国内贵金属开盘出现回撤，上海黄金交易所黄金T+D早盘盘初下跌0.8%，报897.64元/克；白银T+D下跌1.75%，报14563元/千克。单看价格变化，白银的跌幅更明显，说明短线资金对高波动品种的减仓更快。

这轮回撤并不等同于避险逻辑消失。早盘海外风险资产表现偏弱，韩国KOSPI跌幅扩大至5%，科技权重同步承压，市场对流动性和估值的敏感度上升。通常而言，风险偏好快速降温会给黄金提供支撑，但如果资金优先选择现金、同时利率预期走高，贵金属也可能先经历流动性式调整。

澳洲联储会议纪要显示，政策利率已上调至4.6%，并表示如果有必要，今年仍可能进行第五次加息。纪要把通胀黏性、国内需求以及能源成本上升列为重要考量。对贵金属而言，能源价格抬升一方面强化通胀对冲需求，另一方面又可能推高实际利率和持有成本，两条链条方向并不一致。

因此，观察黄金不能只看单日涨跌，还要跟踪美元、实际利率和资金流向是否同步。若利率预期继续上修，白银和其他工业属性较强的贵金属可能承受更大压力；若风险事件扩大、实际利率没有继续上行，黄金的防御属性仍可能重新获得资金关注。

重点观察黄金T+D在早盘回撤后的成交与持仓变化。白银跌幅较深，需警惕其工业需求预期与风险偏好变化的叠加影响。海外央行表态若继续偏鹰，贵金属反弹的节奏可能更曲折。