春节过后，螺纹钢期货主力1805合约震荡走高。我们认为，螺纹钢的库存增加进程即将结束，而螺纹钢后期走势的关键在于需求的启动状况。

库存增加超过往年

显而易见的是，近期影响螺纹钢市场的最大因素就是螺纹钢库存增加情况，而库存增加的速度是市场关注的焦点。上周（2月26日~3月2日），螺纹钢社会库存为1008.26万吨，较前一周增加147.47万吨；螺纹钢钢厂库存为314.16万吨，较前一周减少18.52万吨；两项叠加，螺纹钢库存总量为1322.42万吨，较前一周增加128.95万吨。

从绝对量来看，当前，螺纹钢社会库存同比增长21.4%，钢厂库存同比增长9.1%，总量同比增长18.3%。也就是说，当前库存绝对量已经明显高于去年同期，绝对量已不算低。

从增量来看，春节期间库存增加量显著高于去年同期，本轮库存增加进程周均库存增量68.5万吨，也远高于2016年周均46.6万吨、2015年周均22万吨的水平。应该说，本轮库存增加进程，增量和绝对量都已超过往年，这给未来的螺纹钢价格走势埋下了隐忧。

库存增加即将结束

不过，我们认为本轮螺纹钢库存增加进程即将结束。从持续时间来看，本轮库存增加进程开始于2017年12月下旬，截至3月2日，库存增加持续时间已有12周。回顾过去两年的库存增加过程可以发现：2015年库存增加进程开始于2015年11月13日当周，结束于2016年2月26日当周，持续时间为15周；2016年库存增加进程开始于2016年11月25日，结束于2017年2月17日当周，持续时间为13周。也就是说，本轮库存增加时间已经接近过去两年，最晚到3月下旬就将结束。

从库存增加结束的时间点来看，2016年2月22日为元宵节，而2016年2月26日当周库存增加结束；2017年2月11日为元宵节，而2017年2月17日当周库存增加结束；2018年3月2日为元宵节，按照过去两年的规律，3月9日当周可能见到本轮库存增加的库存顶点。