在中国宣布将择时对入口美棉加征关税之后，郑棉开始低位反弹，美棉在短暂承压后受出口以及干旱气候支持再次回升。现在，海内供应富足，储备棉抛储成交率不高，现货代价走跌，郑棉反弹艰巨。

　　海内供应压力大

　　停止3月尾，海内棉花工贸易库存合计391万吨，较客岁同期增长114万吨，增幅41%；较近五年均值增长111万吨，增幅近40%。此中，贸易库存323万吨，同比增长121万吨。最新美农陈诉表现，本年度中国棉花产量同比增长103万吨，海内消耗量同比增长54万吨。根据客岁的贩卖进度盘算，3月棉花贸易库存要显着小于现在程度。可见，库存同比增长一方面源于产量增长，另一方面则源于卑鄙采购积极性降落。

　　3月海内棉花产业库存量仅环比增长7万吨至68万吨，不敷海内一个月用棉消耗量。这与抛储之前市场的推测有差距。2月海内棉花产业库存显着偏低，市场推测抛储靴子落地后卑鄙补库需求会开释，然而究竟并非云云。海内工贸易库存同比大幅增长，同时，储备棉投放市场使得供应压力进一步加强。停止本周三，国储库累计向市场投放棉花资源96万吨。

　　抛储成交率低位颠簸

　　本轮抛储以来，储备棉日挂牌量不停维持3万吨，不外布局方面有所变革：疆棉占比连续降落。4月中旬开始，疆棉日挂牌量再次降落，约为0.7万吨。同时，地产棉成交率连续走跌，上周五创15%的新低。只管本周前两个生意业务日地产棉成交率回升，但也仅38%。

　　受此影响，储备棉成交率亲身抛储第三周以来不停维持低位，上周乃至跌破40%。低成交率充实反应了现在海内供应富足、卑鄙采购积极性不高的局面。同时，连续走低的成交率也使得海内棉花现货代价蒙受压力。抛储以来，328棉花代价指数连续下跌，跌幅约260元/吨。

　　疆棉不停是市场青睐的工具，本轮储备棉轮出中疆棉根本维持100%成交率。从均匀加价环境来看，团体竞争的猛烈水平与客岁相比有所和缓；从均匀加价的走势来看，克日加价幅度显着提拔。随着疆棉资源量的降落，优质棉将越发紧缺。

　　美棉出口或有亮点

　　美国农业部数据表现，停止4月5日当周，美国陆地棉出口条约取消2.8万吨，此中巴基斯坦取消2.7万吨。在接下来的一周里，市场担心美国棉花出口是否会被继承取消。最新数据表明，美棉周度出口大幅回升。美国农业部宣布，停止4月12日当周，净出口贩卖2017/2018年度陆地棉29.02万包，较之前一周增长62%。据USDA最新猜测，2017/2018年度美国棉花出口量为1500万包，商业商以为这个数字较为守旧。停止4月12日，美国2017/2018年度陆地棉净出口贩卖量累计到达360.8万吨，同比增长16%，完成USDA出口猜测的109%，高于上年同期的95%。

　　北半球渐渐进入气候炒作期。市场预计德克萨斯州将迎来降雨，由干旱引发的担心或有所缓解。不外，在出口支持条件下美棉代价难有显着下跌。

　　本年度新棉贩卖进度慢于客岁同期15.5个百分点、近四年均值8.3个百分点。停止本周二，郑棉仓单和有用预告合计9228张(仓单6460张)，供应压力较大。现在，用棉企业采购积极性不高，大多随用随采。

　　(作者单元：弘业期货)