近两日，镍价走出高位大幅回落行情。随着前期利多出尽，市场乐观情绪逐渐消退，有色整体偏弱运行，前期涨幅较大的镍价也重回区间振荡运行。逐渐回归基本面后，镍价后市将何去何从呢？

前期利好消息引发镍价上涨

对于前期的镍价连续上涨行情，市场人士认为，一方面是前期宏观面利好提振了市场情绪；另一方面印尼洪水、嘉能可镍铁厂泄露等事件点燃了市场做多行情。

一德期货分析师谷静认为，前期镍价上涨的部分动力来自LME市场。在5月24日盘面涨停前后几个交易日，LME库存注销仓单比大幅走升，且LME现货升贴水由深贴水转为升水。同时，大户持仓数据显示，有30%—39%的持仓集中在一个大户手中，这引发了市场对LME挤仓的猜测。随着国外挤仓结束，库存又开始大幅增加，升贴水再度回归至贴水状态。国内市场随之开始变化，进口盈利窗口关闭。

谷静表示，整个二季度的镍价走势相当纠结。从供需基本面角度来看，镍铁供应5月份开始出现供应过剩，但是在这种背景下，镍价并没有如预期走弱，主要还是受LME挤仓影响。此后又有供应端消息扰动，包括山东鑫海老厂关停以及印尼暴雨、地震等自然灾害影响，但整体上看供应端并未受到很大影响。

市场人士认为，随着G20会议结束，宏观利多出尽后，当前镍价正在逐渐回归基本面。长江期货分析师吴灏德表示，此次镍价下跌就是对前期因宏观面利好预期连续上涨的修正。谷静认为，当前镍铁供应过剩，宏观利好以及消息炒作消化之后，镍价终究回归基本面。建信期货分析师卢金称，目前镍上下游产业链整体库存压力较大，后期影响镍价的主要因素还是不锈钢的高库存和镍铁投产的压力。