当前，环球经济体现疲弱，国际商业局面庞大化以及政策不确定性肯定水平上倒霉于棉花的需求，另一方面，新季环球棉花产量预期可观，供给偏宽松，棉价难有大的涨幅。海内方面，棉纺织财产链各环节需求疲软，皮棉供给压力连续，后续郑棉期价将继承偏弱运行。

　　三大主产国新季棉花产量远景较好

　　最新USDA7月供需陈诉表现，美国2019/2020年度棉花期末库存预计创近10年最高记录；单产为947磅/英亩，低于2018/2019年度的968磅/英亩，鉴于美棉精良率连续大幅好于客岁同期，因此单产有偏低的怀疑。2019/2020年度美棉莳植面积与USDA6月陈诉同等，由于前两个年度美棉现实莳植面积均高于6月陈诉，因此在后续的数据调解中不清除有调增植棉面积的大概。

　　印度新季棉花莳植事情还在继承，最新数据表现植棉进度快于客岁同期。停止7月26日，印度新季棉花已莳植面积1089.5万公顷，较客岁同期超过64.3万公顷。别的，印度2019/2020年度的棉花最低支持代价较上一年度继承上调，这将进步印度农夫莳植棉花的积极性。

　　本年是我国新疆棉花目的代价补贴三年肯定的末了一年，海内植棉面积相对稳固。新季棉花生长初期遭遇低温、大风等倒霉气候的影响生长迟缓，但后续随着生长条件的改进，团体上长势有所规复。据国度棉花市场监测体系的最新调查，中国新季棉花实播面积4794.3万亩，同比淘汰30.8万亩，新棉总产量预计同比降落3%至592.4万吨。

　　海内棉纺织财产链各环节需求偏弱

　　本年在国产、抛储、入口多渠道供给下棉花供应充裕，社会库存同比偏高的态势连续。据农业农村部数据，客岁我国棉花产量604万吨，同比增长15万吨。入口方面，停止6月，本年我国累计入口棉花118万吨，同比增长72.6%。储备棉轮出方面，客岁抛储延期一个月，本年抛储事情继承举行。亲身本年5月5日开拍至7月26日，储备棉已经累计成交57万吨，储备棉成交均价折3128级棉价团体振荡下跌，低价的储备棉继承挤占市场上流畅的棉花需求份额。

　　海内纺织财产链各环节产物库存累积，皮棉贩卖率同比降落。停止6月尾，海内棉花工贸易库存合计为402.72万吨，环比淘汰25.25万吨，同比增长94.22万吨，企业纱线库存天数为30.27天，同比增长10.13天，坯布库存天数为34.36天，同比增长11.19天。4月初以来，皮棉贩卖率同比降幅连续出现扩大趋势。据国度棉花市场监测体系，停止7月26日，天下棉花加工率为99.9%，同比进步0.5个百分点；天下皮棉贩卖率为78.2%，同比降落9.1个百分点。

　　团体来看，短期郑棉代价下方存在支持，但环球主产国新季棉花产量远景团体较好，海内皮棉库存同比偏高且斲丧迟钝，9月新花开始上市，皮棉供给将越发充裕。纺织财产链正向传导受阻，皮棉需求受到克制。在根本面没有庞大利好出现的条件下，基于环球棉市供给偏松将连续的预期，后市郑棉期价大概继承偏弱运行。

　　(作者单元：国元期货)

（文章泉源：期货日报）