短期维持宽幅振荡思路

7月份以来，铁矿石价格持续处于宽幅振荡的状态当中。受美联储降息带来的全球经济衰退预期以及中美谈判不顺畅、美国政府欲加征新一轮关税的影响，各工业品价格出现不同程度回调。但笔者认为，当前的价格回调是整个工业品面对宏观变化做出的结构性调整，对于基本面较强的铁矿石来说，趋势性做空的机会并未到来。

矿山进入强势周期

铁矿石作为钢铁行业最重要的原料之一，在中国实行供给侧结构性改革后半段实现“后程发力”，自去年11月份以来，铁矿石价格连续上涨，期现价格双双翻倍。据7月下旬《财富》公布的2019年世界500强2018年度的财务数据，上榜的全球铁矿石三大巨头必和必拓、力拓、淡水河谷利润总额为242亿美元，是国内上榜钢铁企业宝武、河钢、青山、首钢、新兴际华利润总和的5倍；三大矿山的平均销售利润率高达19.7%，是中国上榜钢企平均销售利润的10倍。这说明我国虽然是钢铁生产第一大国，且供给侧结构性改革使得钢铁企业盈利大幅提高，但由于国内钢厂在铁矿石上对外依存度高且国外铁矿石供给集中度非常高，国内钢企相较于矿山而言处于弱势一方，议价能力较弱，并且短期内不会改变。随着矿山开采景气度的不断提升，2019年海外矿山与国内钢企之间的差距将进一步拉大，矿山已经进入强势周期，铁矿石价格节奏由矿山主导。

图为2019年度巴西各港口铁矿石发运情况