海外矿山逐渐恢复，国内矿山开工率高位，随着到货量的增加，铁矿石供应紧张局面大幅缓解。终端需求仍未见起色，叠加生铁产量边际走弱，铁矿石反弹空间受到抑制。虽然钢厂库存处于三年以来的低位，但伴随着限产预期，钢厂补库心态较弱。此外，港口库存连续两周累库，库存或现拐点。总体来看，在供需矛盾不断缓解的背景下，铁矿石逢反弹抛空为主。

国内矿山开工率处于高位

上半年，巴西矿难事故不断发酵，叠加力拓、必和必拓受飓风Veronica影响，一二季度发货量大幅回落。力拓二季度产量为7974万吨，同比减少7%；必和必拓产量为7113万吨，同比减少1%；淡水河谷产量为6406万吨，同比减少34%。展望下半年，随着主流矿供应陆续恢复，到货量增加，铁矿石供应紧张局面将大幅缓解。

截至9月1日，澳洲巴西发运总量为2366.1万吨，环比增加167.9万吨。澳洲发货总量为1667.9万吨环比增加307.6万吨，巴西发货总量为698.2万吨，环比上期减少139.7万吨。巴西方面供应仍在恢复中，淡水河谷2019年总目标销量为3.07亿—3.32亿吨，且目标销量仍为该区间中值，扣除2019年至今的淡水河谷已发货量计算，预计后续矿山需要将周均发运量上升到850万吨左右，目前的发货量较目标值依然有较大差距，为了完成年内发运目标，四季度整体发运压力较大。

截至8月30日，全国矿山开工率为65.84%，较年初回升26.84%。全国矿山产量为41.54万吨/日，较年初回升34.47万吨/日。随着矿石利润的回升，国产矿增量较为明显，预计国内大中型矿石扩产将为全年提供1200万吨左右的增量，下半年供给边际改善。