国庆假期后，国内沪铜开市表现相对抗跌，但尾盘承压回落。全球经济不乐观，需求前景黯淡，不过中国在逆周期调节下，经济过渡较为平稳。当前，供应不紧缺，精铜产出维持高位，库存有所回升。需求旺季不旺，关注电缆消费转好的持续性。短期铜价仍然承压严重，关注中美经贸磋商。

全球经济前景不乐观

美国贸易代表办公室称将于10月18日起对欧盟部分商品加征25%关税，而中美贸易谈判仍面临一定阻力。

美国9月制造业PMI为47.8，连续第二次位于荣枯线下方，也是近几年的低值，9月新增非农数据也不及预期。9月欧元区制造业PMI跌落至45.7，欧央行行长德拉基表示可能在更长期内维持宽松措施，德国权威研究机构下调经济增长预期。此外，英国脱欧进入攻坚期，风险加大。全球经济发展前景不乐观，对铜价施压。

中国9月制造业PMI为49.8，环比回升0.3个百分点，仍处于荣枯线以下。从分项指标来看，新订单指数回升最多，而原材料库存指数仅回升0.1个百分点，说明原材料采购端信心恢复较慢，总体回升之势对铜价有支撑。

供应较为宽松

截至9月20日，中国铜冶炼厂粗炼费结束了年初以来的下降之势，小幅回升了0.5美元/干吨，至53.5美元/干吨，矿端偏紧之势有所缓解。

8月国内精铜产量80万吨，同比增长8.1%;1—8月累计产量为615.2万吨，同比增长5.8%。四季度冶炼厂检修较少，精铜产出将维持在高位。8月精炼铜进口量约为29.51万吨，环比减少0.23万吨。截至10月7日，LME铜现货贴水3月期铜36.9美元/吨，是近一年来的低位，也说明现货供应较为宽松。同时，国内沪铜现货升水在9月中旬出现大幅抬升，但并未持续太久就出现回落，现货成交转弱。