当前国内棉纺织产业链处于季节性淡季，下游需求疲态延续，旺季不旺、淡季更淡特征明显，叠加新棉大量上市，且前期抛储成交的储备棉尚未被市场完全消化，国内棉市整体表现为供强需弱，市场参与主体信心不强，避险情绪普遍存在。外围方面，全球新季棉花存在丰产和上市压力，而经济增速放缓使得棉花消费增速预期不乐观。大环境偏弱背景下，国内纺织产业链终端产品内外销均表现不佳，国内棉市氛围偏悲观，郑棉主力合约承压，期价跌幅大于现货。预计短期内郑棉期价偏弱走势将持续，但由于存在利多支撑，预计向下幅度或有限。

产业链各环节产品价格走弱

国内棉花现货价格自今年10月初开始触底反弹，但近期出现回调。前期国内纱线价格持稳为主，但进口纱线价格下降较多使得棉纱进口利润快速走强，近期国内纱线价格出现明显下跌。今年以来，国内布价持续下跌，进入10月跌速放缓。替代品方面，涤纶短纤价格持续振荡走弱，且处于历年同期偏低水平，对皮棉的替代性需求增强。

今年金九银十纺织行业传统旺季期间，国内纱、布去库存取得比较明显的进展，主要因为新疆棉花预期减产，国内棉花价格出现小幅上涨，进口纱利润不佳，国内纱线价格亦有微幅抬升，市场心态有所放松。

但笔者注意到，自去年下半年开始，纱厂、布厂开工率持续走低，且处于近些年同期低位水平，纱、布产出较往年减少。根据国家统计局数据，1—10月国内纱累计产量同比下降约8%，布累计产量同比下降7.9%。8—10月国内纱累计产量同比下降10.13%，布累计产量同比下降10.78%。纱、布产出减少，使得纺织企业成品被动去库存，因此旺季实际需求可能并不及表观库存数据所展现出来的程度。