3月上旬，国际疫情开始伸张，确诊人数激增。3月9日，受沙特石油代价战影响，伦敦布伦特原油期货和美股暴跌。3月11日，伊朗第一副总统贾汉吉里、“阿甘”饰演者汤姆汉克斯、C罗尤文图斯队友鲁加尼先后被曝确诊熏染新冠病毒。

亲身武汉封城后，新冠肺炎引起高度存眷。从2019年1月23日上午10点武汉封城至北京时间2020年3月12日午间12点，现货黄金代价涨幅仅为5%。同期，纳斯达克综合指数跌逾16%。

黑天鹅变乱频发，黄金固然体现出肯定的避险属性，但相对付美国、欧洲股市的大跌，同期的涨幅较小。

数据泉源：investing.com、汹涌美数课

汗青上还遭遇多次黑天鹅变乱，黄金体现怎样？

黑天鹅变乱影响

1、“911”变乱

2001年9月11日，“911”变乱发作。当日，现货黄金代价从271美元/盎司跳高到287美元/盎司。今后金价继承走高，突破290美元/盎司。

2001年10月7日，时任美国总统布什对基地构造和塔利班宣战并提倡打击。开战后，黄金跌落回9-11变乱前的点位。

美元指数权衡美元的强弱水平，“911”变乱期间，美元指数和黄金代价呈此消彼长之势。美元指数弱，黄金强。

数据泉源：investing.com

2、伊拉克战役

2003年3月20日，以英美部队为主的团结队伍对伊拉克发动的军事举措。2011年12月18日，美军全部撤出。开战后，金价开启震荡行情。期间，美元指数和金价的负相干性显着。

3、美国金融危急

2007年4月4日，新世纪金融公司申请停业掩护。

2008年9月7日，美国财务部公布接受房利美公司和房地美公司。

2008年9月15日，美国第四大投资银行雷曼兄弟控股公司申请停业掩护。

2008年10月3日布什当局签订了总额高达7000亿美元的金融救市方案。

金融危急征兆出现后，金价一起上涨。金价上涨表现了黄金的避险属性，市场上的美元资产转向黄金。随着金融危急全面发作，市场缺乏活动性。黄金终究不是钱币，市场有抛售黄金获取活动性的需求。金价冲高回落，后连续震荡，且震幅较大。

别的，在利比亚战役、叙利亚战役、英国脱欧等变乱中，金价均有肯定水平的上涨，上涨幅度和连续时间不一。上涨幅度和连续时间和黑天鹅的性子有关：

1、当出现黑天鹅变乱时，假如不波及美国，美元则成为避险钱币。譬如英国脱欧投票效果宣布后后，美元和黄金需求增长。此时美元需求高于黄金，则黄金跌。美元需求低于黄金，则黄金涨。

2、当黑天鹅危及美国而不波及天下其他重要经济体，则美元汇率跌，黄金涨。

3、当黑天鹅有害于环球经济时，美元汇率涨跌不定，黄金上涨。

短期内，金价受黑天鹅变乱的提振。恒久来看，金价和美元强弱、美国利率等因素有关。

影响金价因素

1、美元指数：负相干，但相干性较弱

现货黄金单元是美元/盎司，1盎司黄金重量恒定，为31.1034768 克重。现货黄金单元的分母是美元，美元汇率及时变更。美元强于黄金，则购置力上升，能买到更多的黄金，以美元计量的黄金代价下跌。美元和黄金呈负相干，美元弱，则黄金强。好比，上述的第二种黑天鹅环境。911变乱当天，美元汇率跌，黄金涨。

但也有不少破例，好比第三种黑天鹅环境。英国脱欧投票后，美元汇率和黄金同时上涨，此时美元指数和黄金都很强，呈正相干性。

受到以上两方面因素的叠加，近20年，美元和黄金的关接洽数靠近-0.5。美元弱，则黄金强，但两者相干性较弱。

2、利率：降息周期，黄金走强

近20年来，黄金的走势是和美国联邦基金目的利率痛痒相关。利率上调，美元走强进入加息周期。利率下调，美元走弱进入降息周期。

下图的黄色小圆点在上方时，是加息周期。美元较强，以美元计价的黄金走势较为平展。2019年8月起，美元进入降息周期。近期受到环球疫情影响，降幅加大。

近半年来黄金的上涨，和美元降息干系密切。

3、国债利率越低，金价越高

本年，美国继承加大施行钱币宽松政策的力度。国债利率越低，资金更乐意投资于其他，而非存国债。存国债的钱少了，其他市场上资金就多了。

为了开释活动性，美国国债利率连续低落，有跌到负利率的大概。

近20年来，金价和美国十年期国债收益率的相干系数为-0.87。两者负关联，且关联水平很高。

4、近20年，美股和黄金齐飞

金融危急后，美股砸出黄金坑。美国股市开启了一段10年的大牛市，纳斯达克综合指数一度上涨8倍。期间，美元强势，美股等美元资产具有吸引力。美股连续上涨，吸引更多资金入市。在市场感情、钱币政策等因素的滋扰下，美股走势无法正确反响美元的强弱和美国的经济。

近20年来，纳斯达克综合指数和黄金的关联较小。

5、黄金通常跟油价涨，但也有破例

油价上涨，通常陪同着通货膨胀。黄金不但仅是避险资产，也是保值资产。油价上涨，保值资产黄金受到追捧，金价上涨。以是，油价和金价为正相干。近20年来，油价和金价的关接洽数为0.7,相干水平较高。

沙特掀起代价战，有悖于市场经济，属于黑天鹅变乱。人为下调油价，与通胀无关，反而引发市场担心，资金涌向黄金避险。于是出现了油价跌，金价涨的变态环境。

如今的金价高不高？

由于其稀缺性，基于恒久硬通货的共鸣，黄金有了保值和避险属性。除了人为赋予的钱币属性，黄金另有什么用？差别于商品，其产业用途有限。黄金差别于钱币，没有名誉背书。持有黄金没有利钱，换成钱币才气利用。

我不停在想一个题目：“黄金该怎样估值？”假如黄金无法估值，“金价高不高”、“黄金能不能买”便无从谈起。

花卷的代价可以参照替换品馒头。馒头涨价了，我买还没有涨价的花卷替换。而黄金除了白银等少数商品外，无从比价。

凭据上市公司现金流折现，个股也能估值。至于估值准禁绝，市场认不认是另一回事。黄金作为投资品种，没有利钱，没有发展性，无法按现金流估算。

大宗商品凭据供需干系，有市场订价可做参考。黄金产业用途不多，重要用于投资、保值。

至此，我依然不知道金价该怎样估值。2019年12月尾，北京黄金经济生长研究中央公布《2020年国际黄金代价猜测陈诉》。该研究中央邀30位中国黄金行业的专家学者和阐发师，猜测2020年金价颠簸范畴。

3个月后，金价突破1700美元/盎司的整数关隘，已经超出8身分析师给出的颠簸范畴。

泉源：《2020年国际黄金代价猜测陈诉》