7月份，豆粕呈现高震荡趋势。7月初至7月中下旬，油厂开工率下降与美豆天气投机预期叠加，油厂价格支撑心态依然浓厚。月末，高位获利回吐，加上美国大豆回吐前期天气高升水，油厂顺势降价，豆粕价格有所回调。

1、豆粕库存压力仍处在高位

从港口大豆库存累积的角度来看，由于最近到港量下降，大豆港口库存略有下降。监测显示，截至7月19日当周，全国主要油厂进口大豆商业库存为697万吨，比上周同时期减少13万吨，比上月同时期增加8.7万吨，比去年同期增加12万吨。巴西大豆7月份的到港量仍然很大，8月份后将逐渐减少。预计7月份大豆到港量约1000万吨，仍高于压榨量，大豆库存仍将增加。大豆库存的增加也促进了大豆压榨量的恢复。数据显示，截至7月23日当周，国内大豆压榨量为280.8万吨，比上周的210.37万吨减少了2.29万吨，比去年同期的195.53万吨增加了12.55万吨，比将近三年平均175.64万吨增加329151吨。

虽然巴西豆和阿根廷豆的盘面以及现货的压榨利润目前是负的，但由于近期到港量大，压榨量总体处于相对较高的水平，这也抑制了豆粕库存。截至7月19日，国内主要油厂豆粕库存109万吨，比上周同时期减少5万吨，比上月同时期减少8万吨，比去年同期增加19万吨，比过去三年同期均值增长7万吨。由于压榨量仍然较大，豆粕库存处于较高水平，存在一定的胀库压力，部分地区油厂存在催提现象。预计总体供应量将很高，抑制豆粕价格。

2、生猪存栏继续上升，水产饲料恢复较强

国内生猪养殖明显恢复。在第二季度末，各省份都宣布了第二季度的生猪存栏情况，其中大部分增加了。根据农业和农村部的报告，6月末，全国能繁母猪存栏4564万头，相当于2017年末的102%；生猪存栏4.39亿头，恢复到2017年末的99.4%。上半年，生猪出栏达到3.3亿头，明显超过历史平均水平，同时增幅高达34.4%。能繁母猪存栏量飙升至4564万头，比去年同期净增1200多万头，显示出过剩迹象。生猪生产能力继续恢复并继续支持猪饲料需求。