5月份以来，国内主要文化纸企业和贸易商发布多张涨价函，其中文化纸普遍涨价200元/吨，白卡纸涨价则达到1000元/吨，生活用纸、瓦楞纸月内也迎来3连涨。分析师表示，文化纸、白卡纸、生活用纸同属于纸浆系产品，近期纸浆价格连连提涨，成本面驱动因素是这轮纸价上涨的主因。浆、纸互推，齐头并进，浆纸一体化纸厂优势尽显。 据了解，近期纸浆期现货价格都出现了一定程度的走弱，尤其是在国常会多次提到关注大宗商品上涨的问题之后，纸浆盘面跟随整个商品一起出现了明显的下跌。 从基本面来看，由于前期纸浆价格的涨幅过大，下游企业生产经营压力较大。而近期无论是生活用纸还是文化纸甚至前期特别强势的白卡纸，价格都出现了一定

美玉米继续走高 截至2021年4月22日的一周内，美国玉米出口检验为1,951,012吨，去年同期为1,078,788吨，前周为1,559,267吨。到目前为止，2020/21年度(始于9月1日)，美国的玉米出口检验总量为41,232,631吨，去年同期为22,426,554吨。比上年增长18881万吨，增长83.86%。 一周前，美国玉米播种进度为46%，去年同期为38%，今年同期为46%，今年同期为36%。上周美国玉米出苗率为8%，去年同期为7%，去年同期为9%。 美国2020/21年度玉米净销售521,300吨，截止2021年4月22日，较上周增长35%，但较四周均值低8%。本周的

现货方面，昨日早市盘面进一步回调，市场买卖双方表现主动，整体交投尚可。早市平水铜始报于贴水140元/吨，市场询盘积极，补货意愿强，少量贴水150元/吨货源入市即秒，随着点价增多盘面止跌回升，持货商出货情绪有所收敛，升贴水小幅走高至贴水130元/吨，成交相较早市买兴有所减缓。好铜和湿法铜在进口持续亏损的情况下货源流出有限，整体报价趋坚，与平水铜拉开价差近100元/吨，好铜基本企稳于贴水40-30元/吨，部分品牌如ENM可听闻贴水50元/吨货源，湿法铜在PSR，ISA等品牌报价指引下，报价企稳于贴水200-180元/吨，下游询盘增多，持货商未见进一步降贴水。 宏观：国内方面，国务院常务会议连续两

5月24日，国内钢材市场全线大跌，唐山普方坯出厂价稳报4920元/吨。据监测，全国主要城市20mm三级螺纹钢均价5168元/吨，较4月30日跌87元/吨；4.75mm热卷均价5495元/吨，较4月30日跌253元/吨；20mm中板均价5618元/吨，较4月30日跌88元/吨。经过这一轮调整，钢材价格已经基本回吐“五一”以来的涨幅。 黑色系市场延续跌势，交投氛围低迷，加上临近月底，贸易商为了回笼资金，继续降价走货。 钢材现货市场 建筑钢材：5月24日，全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价5168元/吨，较上个交易日下跌234元/吨。24日期螺震荡走弱，上午国内多数地区建筑钢材价格延

近期，国家对稀释沥青在进口环节征收消费税。此政策一出，将抬升沥青的进口成本，进而倒逼部分地炼选择其他替代原料，重油需求以及原油进口配额需求将相应增加，并间接抬高沥青生产成本，但在情绪释放后，市场或逐步回归理性。当前沥青现货端整体低迷，下游对上游涨价难以消化，沥青价格整体冲高回落的概率较大。 生产成本将抬升 上周五，财政部、海关总署、税务总局发布公告，自2021年6月12日起，对稀释沥青按1.2元/升的单位税额征收进口环节消费税。稀释沥青是国内部分地炼生产沥青的主要原料，在过去几年美国对委内瑞加大制裁导致马瑞油对国内的出口锐减，但部分马瑞油以稀释沥青的名义通过马来西亚出口至我国。名义上，国内

昨日(5月24日)贵金属继续保持高位盘整，上方存在一定承压，但美元指数弱势给贵金属提供了支撑。ETF持仓方面，SPDR黄金ETF持仓增加了3.2吨至1046.12吨；SLV白银ETF持仓增加了57.71吨至17936.56吨。与此前ETF持仓持续减少不同，近期持仓有明显回升，尤其是白银增幅较为明显，表明市场看涨情绪有所增强。 美联储方面，美联储理事布雷纳德表示，美国对央行数字货币政策的研究必须保持在前沿。美国不断改善加密货币监管框架是非常重要的，监管框架应该随着加密货币汇率的发展而变化。在保持安全的央行货币作为基础的情况下，存在竞争的空间。美联储官员博斯蒂克也提到，加密货币、数字货币是美联储

据监测：5月24日国内液化天然气均价为3463.33元/吨，较17日下跌10.28%，环比上涨12.32%，与去年同期相比上涨32.36%。 影响因素分析 液化天然气价格前期涨势强烈，直线式拉涨，而近日市场降温显著，价格持续下行，7天跌幅约10%，迅速下跌，5月24日价格继续走弱，单日跌幅2.9%，降至3500元/吨左右，“高烧”退去，回归至淡季价格弱势常态化发展。 近日内蒙，陕西，山西，宁夏等多地区价格大面积走跌，徘徊到成本线附近，跌势放缓，同时厂家出于止损心理，出货清淡等因素，小幅试探上涨，但波动有限，市场整体呈涨跌互现局面，行情依旧偏弱。 5月24日国内液化天然气价格继续下跌，内

4月份，总体补充量保持相对稳定，淘汰量适当，但仍未能达到市场预期。预计将推迟到5月实施。目前，淘汰鸡价格仍维持在较高水平，蛋鸡库存整体运行仍处于低位。按照目前的计算，去年的补充量相对较低，淘汰量将逐步扩大，整体市场供应仍令人担忧。我们要密切关注5月份的淘汰量。在双消费的支撑下，整体需求将进入下一个消费旺季的序幕。但是，它仍然需要一定的时间。目前，根据市场供求判断，我们不能太仓促 目前，我国蛋鸡库存总量13.2亿只，比上月的1.307只增加1300万只，增长0.99%，比去年同期的1.439只减少1.19亿只，下降8.27%；其中，蛋鸡存栏量11.03亿只，比上月的1.101只增加0.02万只

5月蛋白粕市场多空变换，分水岭在于5月13日凌晨的美国农业部(USDA)月度供需报告。 我们知道，国内蛋白粕的定价权在于国际大豆市场，尤其是美国大豆的供需及价格变化。USDA报告出炉之前，国内外市场延续了前期的强势格局，报告公布之后，美豆高位回落，亚洲电子盘蛋白粕低开低走，至今未见止跌迹象。那么，5月供需报告具体内容如何，蛋白粕的牛市格局能否继续？ 首先来解读一下USDA公布的5月大豆供需报告。 2020/2021年度旧作方面：美豆产量41.35亿蒲(上月41.35)，巴西大豆产量1.36亿吨(上月1.36)，阿根廷大豆产量4700万吨(上月4750)，全球大豆期末库存8655万吨(预期

4月份，不锈钢现货价格走势表现为共振式高位回落。304、201及430冷轧月度均价环比分别-1.28%、-0.24%和-4.90%。 原料市场价格 4月，国内高碳铬铁报价整体表现为冲高回落，当前国内主流市场报价7900元/50基吨左右，月度累计回落5.95%。铬铁行情的回落，主要是受主产区内蒙地区的限电及环保的松动预期影响；同时，钢厂在部分钢种中的亏损加剧，倒逼减产，从而减少了部分铬铁需求。随着铬铁的供需背离预期，预计5月高碳铬铁现货行情或将高位连续回落。 镍铁方面，4月份国内高、低镍铁价格走势有所分化，表现为低镍铁的小幅回落，而低镍铁相对坚挺，高、低镍铁月均环比涨幅为-5.63%和5.