“这大概是我从业10多年以来，见过的最奇异征象。”一位大宗商品投资型对冲基金司理向记者感触说。

　　在4月22日破晓WTI原油期货6月合约创下汗青低点6.52美元/桶之际，环球最大的原油期货ETF——USO(UnitedStates Oil Fund)忽然向美国证监会递交8-K表(庞大变乱陈诉)，决定将原油期货投资比例再度调解为“40%六月合约+55%七月合约+5%八月合约”，制止亲身己再度被责怪是引发原油期货大跌的幕后推手；与此同时，当晚WTI原油期货6月合约成交量创下创记录的204万手，由于越来越多谋利客明知原油市场产能严峻过剩，也无视芝加哥生意业务所大幅进步原油期货生意业务包管金至8500美元/手，毅然大肆抄底油价火中取栗。

　　“感觉整个原油期货投资市场都乱套了。”他报告记者。现在整个WTI原油期货代价走势完全被抄底谋利客掌控。

　　停止4月22日22时，受谋利抄底资金涌入影响，WTI原油期货6月合约报价重回16美元/桶四周，较隔夜盘中创下的汗青低点6.5美元/桶上涨逾130%。

　　USO从“偷袭工具”变“反弹好汉”

　　4月22日破晓，环球最大的原油期货ETF——USO(UnitedStates Oil Fund)忽然向美国证监会递交8-K表(庞大变乱陈诉)，决定将原油期货投资比例再度调解为“40%六月合约+55%七月合约+5%八月合约”。

　　上周五，这只原油期货ETF已经对投资比例做了调解——本来100%投资近期合约的持仓调解为80%近期+20%第二个邻近合约。

　　“显然，USO已经蒙受了太大的舆论压力，由于多数投资机构都以为它是触发20日WTI原油期货5月合约跌入负值，以及4月21日6月合约大跌逾40%至汗青低点6.5美元/桶的幕后推手。”RBC Capital Markets环球商品计谋主管Helima Croft向记者阐发说。究竟上，作为一只被动跟踪原油期货合约的ETF产物，USO大概是无辜的。

　　究其缘故原由，随着已往三周油价连续大跌，这只原油期货ETF产物吸引了大量抄底资金，令其资产范围一度到达41亿美元。只管它在上周提前启动合约移仓，但在4月20日当日，巨大的资产范围令它仍旧持有10.8万份WTI原油期货5月合约未平仓多头合约，远远高于以往正常程度——约6万份。

　　由于原油期货ETF产物一样平常不到场原油期货现货交割，USO所持有的巨大未平仓合约便成为空头偷袭的工具——空头押注USO必须在20-21日5月合约到期交割前“平掉”上述未平仓合约，便大肆沽空5月合约套利，令油价一度跌入汗青性的负值。

　　一位华尔街原油ETF产物治理人向记者透露，这简直给USO带来巨大的压力，由于它已意识到亲身己正成为原油期货市场最大的被偷袭工具。但令USO没想到的是，下一轮沽空潮接踵而至——由于USO逾80%持仓在WTI原油期货6月合约，占到整个6月合约持仓量的约25%，因此空头借助20日油价跌破负值的“东风”，继承大肆沽空6月合约套利。

　　4月21日晚，USO治理层显得分外繁忙，先是趁着6月合约下跌触及熔断之际申请停息生意业务，之后依然决定大幅调解投资比例——将部门持仓转至远期合约，制止亲身己再度沦为被偷袭工具。

　　“然而，不可思议的事忽然产生了。”上述华尔街大宗商品投资型对冲基金司理向记者直言，就当USO净值大跌逾30%，沦为过街老鼠之际，大量谋利资金趁着其忽然涌入这款产物抄底油价，一下子令它反而成为推动油价反弹的“好汉”。

　　数据表现，已往两个生意业务日逾6.65亿美元谋利资源涌入了这款产物，导致其已往6个生意业务日资金流入量高达逾22亿美元。而这些谋利型抄底资源的涌入，再度直接推高了USO的WTI原油期货6月合约持仓量，助推6月合约报价从6.5美元/桶汗青低点反弹逾130%。

　　“有种恍如隔世的感觉。”这位对冲基金司理感触说。大概连谋利客都以为油价跌至6.5美元/桶不可思议，甘心无视原油供给过剩风险也要抄底豪赌一回。

　　他坦言，现在亲身己又要为USO“捏一把汗”——随着谋利资源涌入导致USO的WTI原油期货合约持仓量骤增，它又大概沦为空头的偷袭工具；反之若谋利资源大肆赢利离场，USO又会被千夫所指为助推油价大跌的“幕后推手”。

　　谋利客“火中取栗”的算盘

　　相比USO“境遇大变”，更令不少大宗商品投资型对冲基金司理深感惊奇的是，越来越多谋利资源正无视原油供给严峻过剩局面，毅然涌入抄底油价的阵营。

　　数据表现，在4月21日晚WTI原油期货6月合约跌至汗青低点6.5美元/桶之际，WTI原油期货成交量高达创记录的204万手。

　　“不少谋利资金完满是冲着低油价而来，基础不剖析当前原油供给过剩状态对油价所组成的连续下跌压力。”一位原油期货经纪商向记者透露，即便4月21日晚芝加哥期货生意业务所将原油期货生意业务包管金大幅调高13.3%至8500美元/手，也无法停止市场发疯热的谋利抄底感情，乃至不少谋利客直接动用5-6倍资金杠杆买入WTI原油期货多头头寸，来由是油价着实太自制了。

　　不少谋利客还一面诉苦德克萨斯原油羁系部分与本地页岩油开采企业迟迟未能告竣减产协议导致油价下跌压力骤增，一面却在6.5-7美元/桶四周谋利抄底WTI原油期货6月合约多头头寸。

　　这种猖獗的谋利抄底潮，令他们劳绩了不菲的浮盈——随着WTI原油期货从6.5美元/桶反弹至16美元/桶四周，不少高杠杆谋利客一天之内的红利早已翻倍。

　　“坦率说，在原油供给严峻过剩导致险些全部大型机构投资者看跌油价的情况下，谋利客依附一己之力，在一天内得到翻倍收益，简直相称稀有。”这位原油期货经纪商向记者感触说。

　　然而，要指望谋利资源力挽发疯澜扭转油价下跌颓势，很大概下错赌注。

　　Helima Croft向记者透露，现在不少谋利客已经开始逢高赢利告终。究竟上，4月21日晚WTI原油期货成交量创记录背后，是多数谋利客都聚焦T+0生意业务，只要红利幅度到达20%-30%就赢利离场。

　　“究竟上，多数谋利客内心都清晰，当前原油期货代价反弹大概仅仅是昙花一现，他们必须尽早赢利告终离场，制止沦为末了的买单侠。”他坦言。

（文章泉源：21世纪经济报道）