固然OPEC+在沙特和俄罗斯的领导下于4月告竣了创记录的减产协议，但市场仍旧对两国此前掀起的代价战影象犹新，两边其时的重要分歧就是保代价照旧保份额。

　　OPEC+各成员国正在渐渐形成共鸣，预计将在6月的部长集会上讨论将现有减产步伐延伸至少一个月。OPEC轮值主席国阿尔及利亚乃至发起，将原定于9日至10日举行的集会提前至4日。停止发稿时间，集会日期尚未被正式公布。

　　凭据4月告竣的减产协议，减产分为三个阶段：2020年5月至6月减产970万桶/日；2020年7月至12月减产770万桶/日；2021年1月至2022年4月减产580万桶/日。这意味着假如不延伸现有减产范围，进入7月后，OPEC+的减产范围将大幅缩小。

　　但玄妙的是，阿尔及利亚直到6月3日也没有公布是否提前举行集会。更为紧张的是，各方对付将现有减产范围维持多久也另有争议。消息人士称，沙特正思量将当前的减产办法延伸至本年年底，但俄罗斯大概只能担当延伸1至2个月。

　　有消息人士称，集会日期迟迟未定的缘故原由并非沙特和俄罗斯出现新抵牾，而是必要各成员国重申兑现减产配额的答应。沙特和俄罗斯的态度是，在讨论延伸现有减产范围之前，各国应该体现出服从当前减产协议的诚意。

　　供给过剩大概酿成供给赤字

　　5月，伊拉克、安哥拉、加蓬、哈萨克斯坦、阿塞拜疆、马来西亚、巴林、南苏丹等都城没有实现协议划定的减产配额。来亲身OPEC的消息人士称，这些国度将被要求在将来几个月做出补充。

　　不外，让市场感触盼望的是，在集会召开前夕，美国总统特朗普与俄罗斯总统普京通过电话讨论了油市。克里姆林宫在6月1日公布的声明中说，两国元首在渐渐促进环球能源需求规复及维持石油代价稳固议题上有着同等的见解，并支持接纳协同性步伐来实现相应目的。

　　随着市场对OPEC+延伸970万桶/日减产步伐预期的升温，国际原油代价在上周五跳涨之后，本周开盘以来维持高位震荡。北京时间6月3日20时25分，WTI期货下跌0.52%，报36.62美元/桶，ICE布伦特原油期货下跌0.96%，报39.19美元/桶。

　　埃信华迈(IHS Markit)能源副总裁岑国纬(Victor Shum)在担当21世纪经济报道记者采访时指出，亲身5月初以来，布伦特原油期货代价上涨了约10美元/桶。这阐明，随着需求亲身4月的最低点开始回升、大范围的减产减少了过剩产量，市场感情已经产生变革。“假如需求继承上升而且减产还在继承，那么环球石油动态大概很快从创记录的供给过剩变化为供给赤字。”

　　凭据IHS Markit环球原油市场远景基线猜测，2020年下半年将出现供给赤字——需求大于供给。“我们以为，供给过剩酿成供给赤字是基于三方面的因素：需求连续苏醒、沙特和俄罗斯的政策调解以及北美上游行业油气投资降落。”岑国纬说。

　　荷兰国际团体(ING)大宗商品计谋主管沃伦·帕特森也认同，市场将在本年下半年从盈余转为赤字。他指出，延伸现有减产步伐将加速市场重新均衡的步调。“协议的短暂延期将不太大概在年底前改变市场远景，我们仍预计ICE布伦特原油在本年第四序度的均匀代价为50美元/桶。但是，假如三季度扩大减产范围，将更能支持该季度的油价远景向好。”

　　OPEC+减产实行率到达86%

　　凭据4月告竣的减产协议，OPEC+将在5月和6月天天减产970万桶/日，其范围靠近环球原油供给总量的10%，创下史上最高减产记录。除沙特和俄罗斯以1100万桶/日为基准，其他产油国以2018年10月的产量为基准，分别减产23%。委内瑞拉、利比亚和伊朗被宽免减产。

　　据美国能源谍报团体(Energy Intelligence)的统计，OPEC+成员国在5月完成了86%的减产目的。减产步伐的落地让布伦特原油期货代价在已往六周上涨了一倍。不外，本年以来，布伦特原油期货代价和美国原油期货代价仍下跌了约40%。

　　在OPEC+的前五大产油国中，有四个国度的履约率险些到达100%，使得OPEC+履约程度大幅上升，唯一体现逊色的是伊拉克，只实现了不到50%的目的。

　　在非OPEC团体中，俄罗斯一改往常“不达标”的做派，在刨去凝聚油(不算作当前配额的一部门)之后，5月的原油产量为860万桶/天，履约率到达96%。

　　与此同时，在OPEC成员中，安哥拉和刚果(布)的履约率分别仅为54%和20%，加蓬的产量乃至凌驾了基线产量。“老浩劫”尼日利亚也在拖后腿，不外好于市场预期，履约率到达83%，缘故原由是其4月至5月的产量降落了约26万桶/日。

　　在非OPEC成员中，哈萨克斯坦、文莱和南苏丹的履约率分别为47%、22%和13%。此中，南苏丹的产量凌驾了2018年10月的基线。

　　假如重要产油国可以或许更好地兑现减产答应，OPEC+在6月的团体减产幅度将进一步扩大。

　　“只管伊拉克财务窘迫，但我们仍在办理技能题目，这将使我们进一步减少石油产量。”伊拉克署理石油部长阿里·阿拉维(Ali Allawi)6月2日发文说：“我们继承致力于推行OPEC+协议，并致力于确保稳固和宁静的环球能源市场。”

　　同时，哈萨克斯坦6月的装货开端筹划表也表现，该国的石油出口数目大幅淘汰。

　　别的，沙特、科威特和阿联酋已表现6月亲身愿分外减产约120万桶/日，这意味着OPEC+的总减产幅度有望到达1100万桶/日。

　　原油市场仍有下行风险

　　只管需求出现改进，减产步伐有望延伸，原油市场依然存在下行风险。

　　风险一是石油需求苏醒的远景再受重创。岑国纬指出，随着各国渐渐放松抗疫封闭步伐，5月，环球石油需求规复到了客岁同期的79%，高于4月的72%。“在我们的基线猜测中，我们预计8月环球石油需求将上升至客岁同期的90%，到年底将到达95%。但该猜测的假设是，各重要经济体不会重启遍及的居家断绝令。”

　　另据Rystad Energy最新宣布的陈诉，预计2020年原油需求将在4月见底，然后在5月和6月渐渐苏醒。但是总体而言，预计2020年原油需求将淘汰11.5%至8810万桶/日，同比淘汰1140万桶/日。假如出现第二波疫情，抗疫限定步伐恐将重启，原油需求料将遭遇更极重的打击。

　　风险二是OPEC+之外的产油国大概规复原油生产。近期，原油代价的回升，美国页岩油企业又开始摩拳擦掌了。6月2日， Parsley Energy公布筹划规复本年春季减少的2.6万桶/日的产量，而EOG Resources表现将在本年下半年重新开放封闭的油井，并增长新井。

　　不外，岑国纬以为，固然美国页岩油生产商大概会很快复产，但总的来说，由于资源付出淘汰，其规复生产的影响将被布局性产量降落所抵消。“即便产量大概会逐月增长，但产量将大大低于2019年末和2020年初的创记录程度。”

　　风险之三是俄罗斯和沙特的减产互助可否继承。固然OPEC+在沙特和俄罗斯的领导下于4月告竣了创记录的减产协议，但市场仍旧对两国此前掀起的代价战影象犹新，两边其时的重要分歧就是保代价照旧保份额。

　　“布伦特原油现货代价即是或低于40美元/桶时，沙特和俄罗斯大概会在减产政策上保持同等。我们的基线猜测是，12月，布伦特原油现货代价月均价将位于30至40美元/桶的区间。”岑国纬说，“而一旦油价高于40至50美元/桶，各产油国将开始出现政策分歧。届时，美国总统特朗普对连续减产的热情也会低落，尤其是假如美国汽油零售价在11月总统大选前上涨引发选民存眷。”

　　“在这三个因素中，石油需求苏醒和沙俄干系最为要害，但它们也比美国的生产趋势更具不确定性。从如今到6月10日的OPEC+视频集会前，油价程度对付决议将越发紧张。”岑国纬说，“当前，天下经济非常脆弱，大国告急干系让人担心，市场还布满了临时被控制住的石油供应。一旦沙特和俄罗斯政策同盟破碎，将很快重现供应严峻过剩的局面。”

（文章泉源：21世纪经济报道）