2020年7月现货铝价从低位大幅上涨，现货均价维持在11300-12500元/吨间运行，升贴水均价在c50-b60元/吨。本月初一度因仓单稀少，挤仓效应推动现货铝价涨至15300元/吨附近，高位铝价成交有限，中旬开始进口铝锭逐步冲击市场，现货升水逐步回落，现货铝回调后交投有所回暖但整体有限，仓单偏紧在月底再度推动现货铝价走高，但市场供需僵持，进口铝仍活跃市场，7月铝市交投整体一般。

基本面分析

我国铝土矿资源稀少，质量相对较差，且开采量有限，河南的铝土矿逐渐萎缩，广西和贵州地区储量还能维持相对较长的年份，近两年在国内矿山整顿和环保督查的配合下，国产矿供应趋紧。中国2020年6月铝土矿进口量为1043.8万吨，同比增长17.6%，环比增长9.39。从进口数据看，国内铝土矿对外依存度正逐步上升，现在从几内亚和澳大利亚进口铝土矿数量占比达到60%以上。几内亚和澳大利亚疫情发展相对温和，因此疫情对整体铝土矿海外供应影响不大，国内电解铝未来供需矛盾重点不在矿端，未来海外矿石供应仍将维持宽松，几内亚铝土矿开采成本低，2019年以来国内几内亚铝土矿项目进入投产高峰期，海外企业亦向中国输送大量铝土矿资源。不过，铝产业链上负反馈已传导到矿端，国内低品矿价格松动，掺配进口矿成本优势失去，部分企业有意削减进口矿生产线运行，进口矿价格也出现一定幅度下跌。

2020年6月，国内氧化铝产量629.30万吨，同比减少1.80%。月内在氧化铝价格温和上涨背景下，氧化铝产量降幅逐步收窄。7月中国氧化铝市场仍增减产并行。减产方面，中铝华兴、山西新材料于月底开始弹性生产，西南地区个别氧化铝厂7月有焙烧炉检修计划;增产方面，国电投山西及河南个别氧化铝厂已恢复或计划复产，国电投务川7月批量出产氧化铝产品，氧化铝价格持续抬升或将刺激更多减产产能复产放量。今年三季度以后，国内氧化铝新增产能530万吨将陆续释放。到年底，同时在价格合适的情况下，预计有约645万吨水平氧化铝产能将展开复产，国内氧化铝过剩压力仍大。