玻璃看法与操纵时机：

　　9月第一周海内浮法玻璃市场产销尚可，局部地区代价小幅上涨。华北产销略有好转，部门厂家上调1-3元/重量箱不等，沙河库存降至312万重量箱；华东市场稳中有涨，江苏、浙江部门厂周内代价上调2-3元/重量箱，别的暂稳，周内市场走货放缓，山东、浙江小幅累库；华中市场主流趋稳，湖北多数厂挺价维持，个体厂实行小幅促量政策，湖南厂家代价上调1-2元/重量箱；华南部门厂上调1-3元/重量箱不等，周内出货稍有减缓，广东厂产业销均衡左右；西北多数厂代价上调1-3元/重量箱不等，库存仍低位；东北地域交投转淡，部门厂家库存稍增，多数厂家稳价操纵，个体近期有调涨筹划；西南四川、云南部门厂上调2-3元/重箱，四川厂家出货好转较显着。

　　本年房地产竣工需求加快开释，老旧小区改革使命较客岁翻番，预期需求同比回升。在汗青性高利润刺激下，玻璃产能开释已初现眉目，停止8月31日，天下浮法玻璃生产线共计303条，在产245条，日熔量共计162825吨，同比日熔量增长1640吨，增幅1.02%，环比增长2280吨，增幅1.42%。1-8月份共计复产及新点火19条，冷修或停产15条，产能较2019年年底增长2540吨/日。9月4日玻璃产能使用率为69.22%；环比上周上涨0.26%，同比客岁上涨-1.08%；剔除僵尸产能后玻璃产能使用率为82.04%，环比上周上涨0.31%，同比客岁上涨-1.63%。在产玻璃产能95022万重箱，环比上周增长360万重箱，同比客岁增长1212万重箱。现货代价上涨后保持稳固，市场张望感情增长，9月3日数据表现生产企业库存较上周持平，此中华中地域库存一连两周增长，玻璃去库速率显着放缓。在预期先行后，现在是磨练需求成色的时候。

　　操纵方面，前期多单可逢高适量止盈；而远月5月合约面对着供给开释及淡季预期带来的压力，后期调解趋势较为确定，发起适量空配。

　　一、玻璃期货行情回首

　　8月初，郑商所玻璃主力9月合约强势突破7月创出的高点1745元/吨之后，连续大幅攀升并于11日攀升至1968元/吨；随后多空减仓盘面回落，1月合约成为主力合约并于26日跌破1700元关隘；现货坚挺，主力合约大幅贴水现货难以连续， 8月末了一周主力1月合约快速收复失地；本周盘面再度震荡下行。

　　二、根本面驱动因素

　　1。产能使用率同比下滑(利多)，环比回升(利空)

　　现在海内玻璃生产自动检验意愿不强，即便云云，玻璃产能使用率仍低于往年同期程度。9月4日玻璃产能使用率为69.22%；环比上周上涨0.26%，同比客岁上涨-1.08%；剔除僵尸产能后玻璃产能使用率为82.04%，环比上周上涨0.31%，同比客岁上涨-1.63%。在产玻璃产能95022万重箱，环比上周增长360万重箱，同比客岁增长1212万重箱。

　　2。生产利润居于汗青高位(利空)

　　前期玻璃本钱端煤炭、自然气、石油焦、纯碱等代价颠簸向下，而玻璃代价则是接连攀升，海内玻璃厂生产利润迫近汗青高点。近期随着纯碱等质料代价攀升，玻璃生产利润颠簸下滑。现在燃煤制玻装置利润约700元/吨，燃气制玻利润约400元/吨。玻璃高代价将导致远期高供给。从另一角度看，玻璃利润攀升为华北地域推动大气污染管理发力煤改气提供了富足空间。

　　3。房地产竣工需求超往年同期程度(利多)

　　2017年下半年以来，新开工面积一连两年保持两位数增长，而竣工面积未快速跟上，虽2019年下半年小幅向上修复，但差值仍旧较大。而从期房贩卖面积看，2018年以来不停保持正增长，从交房周期以及银行贷款方面同比略有好转的环境下，预期竣工面积年内存较大增量。

　　4。老旧小区改革为玻璃需求紧张助力(利多)

老旧小区改革对玻璃需求形成显着支持。7月10日，国办发〔2020〕23号文引导全面推进城镇老旧小区改革事情。2020年新开工改革城镇老旧小区3.9万个，涉及住民近700万户(方正中期解读：使命量同比客岁翻番)；到2022年，根本形成城镇老旧小区改革制度框架、政策体系和事情机制；到“十四五”期末，联合各地现实，力图根本完成2000年底前建成的需改革城镇老旧小区改革使命。

　　5。库存前期快速降至数年较低程度(利多)，近期主产地库存回升(利空)

　　数据表现，本周重点监测省份生产企业库存总量为3081万重量箱，较上周持平；此中河北库存较前一周增长37万重量箱，湖北库存较前一周增长25万重量箱。短期看，市场仍旧处于社会库存去化阶段，但同时需存眷卑鄙现实需求变革，主产地库存环比回升是潜伏利空因素。

　　三、操纵发起与风险控制

　　综上所述，玻璃供给和需求均有增量，供需两旺态势将在本年剩余时段连续；产地库存企稳回升后市场预期有所分化，前期多单可逢高适量止盈；而远月5月合约面对着供给开释及淡季预期带来的压力，后期调解趋势较为确定，发起适量空配。生产企业可适量结构远月套保头寸，锁定来岁生产利润。

（文章泉源：方正中期期货）