三季度MEG团体处于去库阶段，但由于年初恒力和浙石化两套装置投产加前7个月入口超预期，MEG团体去库幅度有限，现在MEG社会库存仍在汗青高位。且9月随着新装置投产渐渐落地，MEG供需有渐渐转弱预期，预计MEG代价将渐渐承压。计谋上，单边存眷EG01的逢高(4000偏上)做空时机；跨期存眷EG15逢高反套时机。

　　8月乙二醇生意业务逻辑在装置检验和新装置投产预期之间往返切换，MEG团体走势在3850-4000区间震荡。上旬因海内煤制MEG检验较多，负荷降落至30%以下的低位，且在聚酯负荷偏高支持下，MEG走势偏强，但在新装置投产邻近预期下反弹空间受到压抑；中旬在恒力检验炒作预期下盘中两次试图突破4000但未能站上，也阐明在MEG新装置投产预期下，对将来MEG供需偏灰心，MEG高位承压显着。

9月新装置投产连续落地供需有转弱预期

　　从供需来看，7-8月海内煤制MEG减产较多，此中7月煤制MEG产量16万吨，同比淘汰24%；但由于年初浙石化和恒力两套一体扮装置的投产，海内MEG团体产量依然在增长，7月海内MEG产量65.5万吨，同比增长10.3%；别的，外洋由于疫情导致需求大幅萎缩，从而将过剩的MEG出口到中国，7月海内MEG入口97.7万吨，同比增长20.5%；7月聚酯产量474万吨，同比增长10.7%。因此可以估算7月MEG团体去库8万吨左右。通过大略预计8月份供需，8月中上旬，海内煤制MEG检验依然较多，开工率降至近几年职位，下旬开始几套装置连续重启，8月海内MEG团体开工仍在60%偏下程度。停止8月27日，海内乙二醇团体开工负荷在59.12%(海内MEG产能1373.5万吨/年)，此中煤制乙二醇开工负荷在39.47%(煤制总产能为489万吨/年)。8月海内MEG团体产量与7月变革不大，但是8月因外洋部门装置检验，入口大概有所紧缩；8月聚酯负荷较7月略有下滑但8月有新装置投产，预计8月聚酯产量仍维持高位，大略估算8月MEG大概去库15万吨左右。

　　8月下旬通辽金煤、易高煤化工、新杭能源、天盈等几套装置连续重启，9月红四方和阳煤深州仍有重启筹划，抱负状态下9月中上旬煤制乙二醇开工可规复至55%四周，乙二醇总体负荷可提拔至65%四周。新装置方面，新疆天业20万吨装置已顺遂买通流程，山西沃能8月26日已出及格品，现在负荷不高；中科炼化和中化泉州9月出产物。新装置初期产量供给有限，供给显着增长大概表现在9月中下四周。团体来看，9月海内MEG供给较8月增长预期较强。

　　停止8月24日，华东主港地域MEG口岸库存约145.4万吨，同比增长58.4%。据华瑞信息船期数据来看，8月到港预期仍较多，大概由于前期入口货源较多，加上海内液体化工胀库，导致船只滞港，但总体来看8月入口仍较多。9月外围装置来看，台湾南亚两套装置连续检验；陶氏加拿大40万吨装置检验；陶氏科威特两套装置降负；沙特拉比格70万吨装置不测停车。别的，美国三套装置因飓风影响短停，预计9月MEG入口将有所紧缩。

　　团体来看，9月随着新装置投产渐渐落地，海内MEG产量显着增长，供需有渐渐转弱预期。但因入口大概有所紧缩，9月MEG团体仍大概小幅去库，去库幅度较8月大幅降落。

终端需求旺季持审慎预期，聚酯压力较大但负荷仍可维持

　　从终端需求来看，近期坯布综合订单指数仍继承回升，需求环比改进逻辑仍在连续。听闻局部地域家纺外销订单好转，重要来亲身于外洋大型商超订单补货，后期必要存眷家纺外销订单的连续环境；打扮类订单现在外销偏弱，美国订单比力少，欧洲和中东订单适度规复，9月份必要存眷内销双十一订单下单环境。随着订单边际好转，终端织造开工率也有所回升，停止8月28日，织机、加弹开工率分别在75%、79%。近期坯布库存也在小幅度降落，各项指标表现织造团体谋划环境都在改进，但在外洋疫情仍在连续环境下，市场对将来买卖连续性和规复的力度仍偏审慎。

　　从聚酯来看，现在聚酯市场团体处于高开工、高库存及亏损的环境。固然聚酯工场也多次通过贬价方法来缓解库存，然而涤丝产销仍出现脉冲式放量征象，产销放量后又很快陷入平淡状态。现在聚酯负荷仍在91.2%高位(现在聚酯产能基数增长至6160万吨)，后期另有几套装置有重启筹划，聚酯大概另有上升空间。固然现在聚酯压力较大，且涤丝工场及卑鄙整个财产链的高库存状态难以扭转，但市场即将进入传统旺季，固然现在来看终端需求不及往年，但环比有所改进，以是在市场旺季预期下，聚酯固然压力较大但减产概率不大。但是后期随着抵牾加剧，四序度聚酯大概会有一波减产。

总结

　　三季度MEG团体处于去库阶段，但由于年初恒力和浙石化两套装置投产加前7个月入口超预期，MEG团体去库幅度有限，现在MEG社会库存仍在汗青高位。且9月随着新装置投产渐渐落地，MEG供需有渐渐转弱预期，预计MEG代价将渐渐承压。计谋上，单边存眷EG01的逢高(4000偏上)做空时机；跨期存眷EG15逢高反套时机。

（文章泉源：广发期货）