受OPEC+亮相将严酷服从减产协议的影响，国际油价有所反弹，但由于环球疫情再次仰面，原油供需格式恶化，恒久内代价回调态势不会改变。

　　供给预计进一步降落

　　北京时间9月18日破晓，OPEC+联席集会公布，将严酷实行现在800万桶/日的减产协议，且产油国相干官员表现，假如环球经济陷入阑珊大概疫情继承伸张，那么OPEC+将在10月召开特殊集会，探讨加大减产力度的大概性。这使得环球原油供给存在进一步降落预期。

　　与此同时，美国遭受了多年不遇的飓风气候，加之低油价导致开采处于微利乃至亏损状态，美国活泼钻井数目连续淘汰。停止9月18日当周，仅为255座，处于汗青最低程度。固然进入四序度美国的飓风季将会竣事，活泼钻井数目有望回升，但在油价低迷的大配景下，美国原油产量上升的幅度有限。

　　随着美国原油产量的降落和需求的回暖，美国的原油和制品油库存呈下滑态势。停止9月18日，贸易原油库存为49440.6万桶，较6月中旬的高点降落4631.6万桶，降幅为8.57%；贸易汽油库存为22749.9万桶，较6月中旬降落2782.3万桶，降幅为10.9%。原油和制品油进入去库存阶段，对油价形成支持。

　　部门国度收紧疫情防控步伐

　　二季度末，东亚和西欧疫情得到有用控制，美国疫情固然连续恶化，但出于其他因素的思量，也渐渐放松对疫情的管控步伐。随着天下重要经济体规复经济运动，车辆出行和民用航班渐渐步入正轨，这提振了市场对原油需求的信心，是5月以来国际原油代价触底反弹的重要缘故原由之一。除了制品油消耗回暖，邻近10月，北半球气候转冷，取暖和油消耗也将好转。不外，近期，西欧、日、韩等经济体的疫情出现反弹，其为了控制疫情，开始收紧管控步伐，这为原油需求苏醒蒙上一层阴影，以至于多家机构下调原油需求预期。OPEC9月陈诉预估，2020年环球原油需求为9023万桶/日，较8月预估下调40万桶/日，较客岁降落950万桶/日。IEA在9月陈诉中预估，2020年环球原油需求为9170万桶/日，较8月预估下调30万桶/日，较客岁降落840万桶/日。

　　炼厂利润不佳减弱开工积极性

　　在5月疫情管控步伐放宽后，美国炼厂开工负荷连续上升，但飓风气候延缓了炼厂复工的进度。与此同时，固然油价连续走低使得炼厂本钱降落，但制品油代价跌幅大于原油跌幅，裂解差处于低位。现在，原油与汽油裂解差在8—9美元/桶，低于二季度油价的低谷。同时，裂解差与原油比值在20%左右，炼厂利润率不佳，大概会延缓复工。

　　后市猜测

　　OPEC+明白服从减产协议消除了市场对原油供给增长的挂念，但部门国度疫情出现反弹，多家机构下调原油需求预期，加之炼厂利润不佳，复工积极性受挫，环球市场供大于求的题目很难改变。在OPEC+开释的利好被消化后，国际油价将重回下跌通道。 (作者单元：中泰化学)

（文章泉源：期货日报）