本周，海内大宗商品尤其有色市场连续涨多跌少态势。停止周三，沪铜期货主力2011合约收报52150元/吨，上涨1.48%；沪铝期货主力2011合约收报14720元/吨，下跌0.34%；沪锌主力2011合约收报19780元/吨，上涨2.28%；沪镍主力2012合约收报121730元/吨，上涨1.8%。

　　市场阐发以为，近阶段金融市场风险偏好随新冠疫情、美国经济刺激步伐与政治局面快速摇晃，环球资产代价尤其股市及大宗商品高位双向颠簸较大，继承反弹更多寄盼望于疫苗远景及新一轮经济刺激步伐尽快出台。现在宏观因素主导下的有色市场高位振荡等候宏观趋势偏向。

　　“在本年有色市场波涛壮阔的行情走势中，宏观扰动贯彻始终成为主导因素。”在金瑞期货有色研究员高维鸿看来，现在主导有色行情走势的宏观因素在于环球经济苏醒的现实环境，背后存眷的是经济数据的体现以及宏观政策的变革。固然在现在的特别配景下，新冠疫情的生长及边际变革依然要害。

　　从环球宏观经济层面来看，中信建投期货有色阐发师张维鑫报告期货日报记者，2019年下半年本该是环球经济新一轮上行周期的出发点，理论上包罗有色金属在内的大宗商品都有望迎来一轮上涨行情，但是2020年突如其来的新冠疫情打断了环球经济回升，也对有色市场走势造成了显而易见的影响。

　　站在当下，他以为环球经济处在从疫情打击后的至暗时候中连续苏醒的状态，而且有很大大概重新回归2019年下半年后开始的上升趋势。参考美林时钟投资周期，经济苏醒事后是繁荣，而繁荣则是商品上涨的最佳时段，而这也是有色代价特殊是铜价紧张的支持泉源。但同时也能看到，如今又存在诸多的不确定性，影响着环球经济苏醒的历程，这些因素包罗新冠疫情、大选及经济刺激法案的博弈，以及中国经济回暖的连续性和苏醒水平等。

　　详细来看，起首在新冠疫情方面。张维鑫表现，现在欧洲正在履历严峻的二次暴发，且群众对付当局的防疫步伐缺乏共同，让防疫难度不停上升。若疫情进一步在欧洲伸张，大概会影响这一环球紧张经济体的回暖，并终极拖累环球经济苏醒。而且，随着北半球渐渐进入冬季，环球许多地域都面对疫情二次暴发的风险，这也将使得市场乐观感情趋于审慎。

　　其次，看向美国方面。他表现，随着11月邻近，大选走向成为环球存眷的核心。只管从民调来看，民主党候选人当选的大概性更高，但不到末了时候不确定性就无法消除。

　　高维鸿报告记者，在大选配景下美国财务刺激法案与之产生密切的接洽。由于美国当局对疫情控制的悲观态度，因此财务政策成为支持市场信心的紧张因素。“只管大选自己难以对有色市场产生趋势性的影响，但是新的经济刺激法案的落地时间以及支持力度，将直接对市场走势形成扰动。”他说道。

　　张维鑫表现，在大选邻近如许一个要害时间点，新法案或多或少带了些政治博弈的色彩，这也使得新法案的不确定性上升。固然，这个不确定性重要会合在条款内容和推出时间上，终极推出是根本可以确定的。在颠末一段时间的博弈后，现在推出时间上的对峙对市场的影响已经削弱，而且在大选前推出的大概性还在上升。

　　在他看来，美国新刺激法案的推出对铜价是一个利好。一方面，它可以或许提振美国经济，也就利于环球经济的苏醒，这对商品代价固然是一种利好；另一方面，它意味着市场大将会有更多的美元，美元贬值压力上升，并且通胀预期将进一步升温，这也对铜价有利。

　　末了，作为当前环球经济苏醒的领头羊，中国经济走向也是影响有色市场走势不可忽视的一环。以铜为例，中国险些占据环球铜消耗的半壁山河，若中国经济可以或许连续苏醒，则将来铜需求的根本盘得以稳住，铜价的支持以致上行气力都市加强。

　　在高维鸿看来，无论是三季度GDP增速、9月范围以上产业增长值、牢固资产投资以及社消零售环境环比均继承改进，表明中国经济仍旧处于向上不停苏醒的状态。别的，9月社融数据方面也较为亮眼，对后续经济的上行提供动力。团体而言，他表现，海内经济苏醒年内仍将连续，由于有色各品种的海内消耗均占环球市场最大比重，因此中国经济连续精良的体现是支持有色代价维持高位的紧张因素之一。

（文章泉源：期货日报）