期货投资者小明昨天亏了一笔大的，师傅老范又给他絮絮叨叨了250分钟……

　　小明对期货日报记者说他也有点委曲！

　　事变是如许的：

　　10月23日夜盘，小明在22点59分40秒挂了一笔豆粕2101合约的空单，代价为3250元/吨，其时没有成交，然后小明点击撤单，然后没有撤掉，然后就没有然后了，内盘期市“夜盘”收盘了。

　　接下来，小明看到了CBOT尾盘的大涨，度过了一个缺乏快乐的周末。

　　果不其然，10月26日开盘，豆粕2101跳空高开32点，小明把空单平仓了，然后师傅老范来了……

　　事变听起来挺简朴，却又不那么简朴！

一、跳空的合约

　　商品期货市场必要跳空吗？

　　答案：不必要！

　　为什么不必要？亲身有专业人士去撰写专业的论文，记者这里就不赘述了。

　　下面让我们“走进”期货市场，去看看各个商品生意业务所跳空的合约，记者任意查了几个，竟吓了一跳(文中数据图片泉源均为澎博博易大家)！

豆粕2101合约昨日早盘跳空上涨

菜粕2101合约昨日早盘跳空上涨

黄金2012合约昨日早盘跳空下跌

　　现实上，除了上述几个合约之外，原油、燃料油、白银、棕榈油、豆油、黄大豆2号、黄大豆1号、菜油、甲醇、PTA等数十个期货品种也都出现了上涨大概下跌的缺口。

燃料油2101合约昨日早盘跳空下跌

　　此时，大概会有一些进入期货市场不久的投资者布满疑问：为什么市场会出现隔夜跳空缺口？

　　记者在这里表明一下市场出现隔夜跳空缺口的原理和机制：

　　一是海内三大商品期货生意业务所的夜盘生意业务时间和国际市场关联品种不同等(感爱好的铁粉们可以查一查)；

　　二是内盘夜盘收盘了，国际市场相干品种仍在生意业务，而一些不确定性因素造成市场代价大涨大跌；

　　三是第二天内盘期市开盘了，市场投资者把海内市场收盘代价和国际市场关联品种一比对，就该涨的涨，该跌的跌，刹时到位。

　　于是，跳空缺口出来了(留意，日线图上，投资者是看不到跳空缺口的哦)！

　　老范对记者说，在现有制度性摆设下，海内期市的无风险套利模式就诞生了，相称一部门资金使用资金、技能和速率上风，天天都在追涨杀跌，获取无风险收益。

二、公正的市场

　　商品期货市场必要公正吗？

　　答案：必要！

　　老范说，期市必要公正的缘故原由是海内商品期市的基石即为：公然、公正、公平！

　　记者也以为海内期市脱离“公正”或将沦为一叶“浮萍”！

　　下面看看昨日跳空的各个合约的成交明细：

豆粕2101合约昨日9点前后成交明细

菜粕2101合约昨日9点前后成交明细

黄金2012合约昨日9点前后成交明细

　　从上述三个品种的成交明细可以看出，在昨日早盘开盘刹时，时间戳为09:00:00的时间，豆粕2101合约成交反馈返来两笔票据，菜粕2101合约成交反馈返来三笔票据，黄金2012合约成交反馈返来一笔票据(注：现在生意业务所行情体系对外报送数据为一秒四次)。

　　以豆粕2101合约为例：23日，时间戳23:00:00，收盘代价为3248元/吨。26日，时间戳09:00:00，代价为3280元/吨，较3248元/吨上涨32元/吨，该时点全市场成交量为16384手和3347手，即在3248元/吨和3280元/吨之间，全市场成交了19731手票据。

　　小明对记者说，他平仓的代价是3280元/吨！

　　老范则报告记者，从上述成交明细可以看出，3270元/吨以下的成交多单均是包赚不赔的，但3260元/吨以下的1000多手空单，假如砍仓的话，均匀亏损在20点以上(1手1点10元)。

　　现实上，除了豆粕之外，昨日跳空的期货品种或多或少都存在刹时亏损大概红利的环境。

　　记者问老范：“市场的挂单被谁抢走了，这些账户的生意业务速率为什么这么快？”

　　老范答：“不知道！”

　　记者问：“远超大多数投资者的生意业务速率对期货市场来说公正吗？”

　　老范笑了笑，没答复！

三、二次聚集竞价

　　商品期货市场必要创新吗？

　　答案：必要！

　　老范给记者梳理了一下比年来海内商品期货市场的创新：夜盘、期权、国际化、场外市场、商品交换、非主力合约做市制度、交割制度等多个方面，为我国商品期货市场的稳固生长和创新生长提供了须要的制度支持。

　　但在生意业务层面，羁系制度和市场生长却显得扞格难入！高频、步伐化等技能的进步在拉开投资者认知的同时，还突破了期货市场赖以“生存”的基础——“三公”原则！

　　老范在大连对记者说，好的金融创新不怕羁系，除了怕用昨天的方法去羁系之外，还怕不去羁系！

　　现实上，现在，以高频为主的步伐化生意业务就缺乏相应的羁系政策以让期货市场更“公正”！

　　制度性套利何时休？

　　老范说：“二次聚集竞价！”

　　记者答：“好创新！”

　　什么是聚集竞价？

　　以《大连商品生意业务所生意业务治理措施》为例，该措施第四十三条划定，聚集竞价接纳最大成交量原则，即以此代价成交可以或许得到最大成交量。高于聚集竞价产生的代价的买入申报全部成交；低于聚集竞价产生的代价的卖出申报全部成交；即是聚集竞价产生的代价的买入大概卖出申报，至少有一方申报量完全成交。如有多个价位满意最大成交量原则，则开盘价取与前一生意业务日结算价近来的代价；新上市合约开盘价取与挂盘基准价近来的代价。

　　现在，海内三大商品期货生意业务所夜盘生意业务品种聚集竞价时间为北京时间20:55开始，20:59竣事，时间戳为20:59:00的时间出竞价效果(如下图)。无夜盘生意业务品种聚集竞价时间则为北京时间08:55开始，08:59竣事，时间戳为08:59:00的时间出竞价效果。

豆粕2101合约北京时间23日20:59:00聚集竞价效果

　　怎样实行二次聚集竞价？

　　老范说，二次聚集竞价的工具为夜盘生意业务品种。

　　以豆粕为例，在23日晚间举行第一次聚集竞价生意业务，26日北京时间08:55:00开始举行第二次聚集竞价生意业务，08:59:00竣事并出竞价生意业务效果。

　　生意业务机制方面，夜盘生意业务时段的全部挂单均直接到场聚集竞价，根据生意业务所划定的聚集竞价生意业务规矩举行竞价生意业务。以昨日代价走势为例，假如昨日豆粕聚集竞价代价为3280元/吨，则全部3248元/吨至3280元/吨之间的挂单空单直接成交价格为3280元/吨，反之亦然。

　　记者算了算，假如海内期市引入二次聚集竞价生意业务机制，小明23日夜盘3250元/吨的豆粕2101合约空单挂单，在26日则可以直接到场聚集竞价生意业务，成交代价则为3280元/吨。

　　云云，制度性套利可休矣！期货市场在“公正”的生意业务情况上又进步了一大步！

（文章泉源：期货日报）