国庆长假竣事之后，沪胶快速冲高，上周主力合约曾在15000元关隘四周受阻临时举行整理，现在日胶价一举创出年内新高。由于近期产区降雨不停，胶水上市数目较少，且乳胶利润较高争取质料，相应尺度胶的产量偏低，且沪胶仓单数目也明显低于前几年，供给端形势相对偏紧是推动近期胶价上涨的要害性因素。别的，海内汽车产销两旺，以及轮胎企业开工率较高，卑鄙形势相对乐观也对胶价产生利多支持。

　　一、产区降水不停影响割胶历程

　　海内天胶主产区漫衍在海南岛中南部及云南西双版纳地域，1、2月份胶树处于落叶期，这个阶段是停割期。一样平常3、4月份规复开割，而产胶岑岭期多出如今8~11月，这期间产量约占整年总产量的近60%。本年初云南受干旱及病虫害影响，天胶推迟开割。3、4月份产量仅为2019年同期的四成，不敷2018年同期的三成。本年7月份稀有地没有出现台风，而进入8月之后已出现15个台风，此中第十六号台风在海南岛登岸，第三和第十七号台风从海南岛四周颠末。据景象部分统计，“1949年至2019年纪据表现，均匀每年夏日约有4.44个台风登岸我国，是台风登岸我国最多的季候；而每年秋季均匀有2.38个台风登岸我国，为台风第二活泼的季候；每年春季和冬季的台风均匀登岸个数不敷0.2个”。

　　近20天海南岛大部门地域累计降水量约400~800毫米，较以往同期超过50%~200% ；近10天降水量200~800毫米，同比超过50%~200%。台风带来大量降水会影响割胶进度，导致胶水产出稀疏，相应会动员工场质料收购代价走高。

　　据统计，本年停止9月末累计产胶42.65万吨，与2019年同期相比减产10.28万吨，较2018年同比减产9.91万吨。

　　二、各胶种争取质料猛烈

　　气候因素导致胶水产量降落，而生产差别胶种对胶水的争取也非常猛烈。受新冠疫情在环球流传的影响，作为医疗防护用品的重要质料--乳胶需求茂盛，而生产浓乳胶的胶水收购代价亲身7月尾以来已经从10.3元/公斤上涨至17.75元/公斤，涨幅高达72.33%。同期生产尺度胶(沪胶交割尺度就是5号尺度胶)代价由10元/公斤上涨至12.5元/公斤，涨幅只有25%。而以上两种胶水的价差也由0.3元/公斤扩大至5.25元/公斤。

　　9月末时，生产浓乳胶的胶水收购代价还只有12.15元，10月15日就涨至14.75元，10月20日则到达15.3元，23日更是涨至17.2元，如今又到达17.75元。可以说，国庆长假事后，胶水收购价险些一天一变，这对沪胶盘面代价起到明显的推行动用。

　　海内割胶旺季一样平常连续到11月，12月起橡胶产量就显着降落，1、2月份则进入停割期。只管后期台风出现的概率较低，但在年底之前天胶产量恐难以回到往年程度，可以或许切合沪胶交割尺度的数目则更少。

　　三、沪胶交割标的数目偏低

　　海内天胶消耗有近80%依靠入口。据卓创资讯统计，2020年1-8月累计入口量351.47万吨，同比增长6.96%。分品种看，自然乳胶、复合胶、混淆胶同比增长，而烟片胶、尺度胶同比继承下跌，特殊是尺度胶同比跌幅高达43.38%。上期所沪胶可交割标的只有3#烟片胶和5号尺度胶，且入口胶交割仅限于烟片胶。

　　本年以来上期所天胶仓单数目连续处于较低程度，停止10月23日仅221520吨，固然较约莫一周之前有所增长，但仍明显低于2019、2018年同期的40、50万吨程度。并且，待RU2011合约到期后陈胶仓单将被注销，仓单总量还会进一步降落。这也是近月合约代价显着偏高的紧张缘故原由。

　　综合来看，海内天胶供给较为偏紧，特殊是切合上期所RU品种交割尺度的资源更告急，这是造成迩来沪胶放量冲高的紧张缘故原由。并且，受气候及季候性影响，这种环境近期难以改变。别的，年底前橡胶消耗形势较乐观，不但汽车生产将迎来年内岑岭期，并且外洋新冠疫情的流传使得防护用品需求连续茂盛，这些因素对胶价也会产生支持。不外，宏观面存在不确定性因素，疫情大概再次发作以及大选对经济刺激政策出台的影响都大概会对包罗橡胶在内的大宗商品走势造成打击。恒久看，沪胶在16000元四周大概存在紧张阻力，多单可得当逢高减持。

（文章泉源：方正中期期货）