• 　　供需干系弱于客岁蛋价高点明显低于客岁：鸡蛋短期面对的压力依然较大。供给方面，由于存栏量相对客岁依然较大，且本年肉禽代价低迷，对镌汰鸡的出栏影响较大，因此供给方面显着过大。需求方面：由于疫情对住民消耗的影响，以及部门商品会合消耗的影响，本年团体消耗弱于客岁。别的，猪肉代价不停下行，对鸡蛋的替换效应削弱，也对中期走势形成压抑。从供需干系和代价看，中秋蛋价相对付客岁高点低30%左右，意味着本年春节的消耗很难大概低于客岁的代价，蛋价团体的代价重心相对付客岁低落。

• 　　淡季合约压力较大：养殖本钱豆粕和玉米代价大幅上涨，导致养殖利润亏损，也带来了养殖户上半年惜淘，因此形成一个“惜淘-过剩”的恶性循环，团体市场现在处于耽误镌汰带来的供给偏多，适逢弱需求的共振，团体现货市场维持弱势，01合约对应春节因素，但是2102合约面对的压力将会增长，因此淡季合约仍有下跌空间。

01

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供给宽松：蛋鸡存栏量维持高位

　　9月份新开的蛋鸡数目有限，且出栏量显着增长，因此9月份在产蛋鸡存栏量环比淘汰，但是同比仍高于客岁12%左右。

　　9月天下在产蛋鸡存栏量为12.740亿只，环比跌幅1.98%，同比涨幅2.78%。月内新开产的蛋鸡重要是本年4、5月份补栏的鸡苗。4月份养殖单元多以正常补栏为主，鸡苗销量环比增长11.81%，但5月份养殖单元受连续亏损影响，对后市信心广泛不敷，补栏积极性降落，鸡苗销量环比淘汰17.21%，9月新开产蛋鸡数目先增后减。从淘鸡环境看，由于前期养殖单元多筹划在中秋节之前镌汰老鸡，加之月内上涨力度不大，多数养殖单元顺势镌汰老鸡，镌汰鸡出栏量显着增长。综合来看，9月镌汰鸡出栏量多于新开产蛋鸡数目，产蛋鸡存栏量环比降落。

　　2020年10月份在产蛋鸡存栏量猜测。产蛋鸡存栏猜测重要依据前4个月鸡苗销量及整个养殖周期竣事后镌汰鸡出栏状态推算，当前蛋鸡养殖周期均在16-17个月盘算镌汰鸡出栏量。理论上来说，2020年10月份蛋鸡存栏≈2020年9月份蛋鸡存栏量+2020年5月至6月份补栏量-16/17个月前蛋鸡补栏数目。

　　凭据以上数据推断，2020年10月份新开产蛋鸡重要是2010年5、6月份补栏的鸡苗。5月份受连续亏损影响，补栏量降落，鸡苗销量环比降落17.21%；6月份蛋鸡养殖亏损水平加深，且气温上升后育雏难度加大，养殖单元补栏积极性偏低，鸡苗销量环比继承淘汰16.84%。因此，10月份新开产蛋鸡数目或显着淘汰。从淘鸡环境看，由于9月份养殖单元多积极镌汰鸡老鸡，现在鸡龄布局团体偏年轻，10月份可出栏老鸡数目有限，但由于10月份鸡蛋市场行情无利好支持，在饲料本钱增长的环境下，养殖或处于微红利和亏损的状态，养殖单元或以顺势淘鸡为主，因此10月份镌汰鸡出栏量环比或稍减。综合来看，10月份镌汰鸡出栏量虽呈淘汰趋势，但新开产蛋鸡数目将显着淘汰，在产蛋鸡存栏量或将降落。

　　镌汰鸡方面，停止近来一周(17-23日)，镌汰鸡出栏约为1700万只，处于近几年的低位。镌汰速率放缓，与禽类代价低迷相干。从近两年的环境看，镌汰鸡代价对鸡蛋代价有肯定先导作用。重要缘故原由在于，猪肉代价暴涨，拉动镌汰鸡代价上涨，养殖户散户们，在所谓镌汰鸡“高价”勾引下，进一步大量淘卖蛋鸡，然后鸡蛋现货供给降落，推动蛋价上涨。

02

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需求：弱于客岁的环境并未改变

　　需求显着偏低

　　随着中秋国庆双节的已往，鸡蛋消耗海潮渐渐开始褪去，然而从数据反馈来看，本年的中秋旺季好像有点不如人意，节前蛋价高点较客岁同期下跌30%，节中南边销区走货一样平常，团体环境不及业内预期，市场广泛存在不敷，这也是节后鸡蛋期价大幅回调的重要缘故原由。

　　通常环境下，鸡蛋消耗在一年中会有两个重要旺季，需求最大的时期就是中秋节前后的旺季，其次便是春节前后的另一轮消耗潮。然现在年本应该蛋价腾飞的中秋岑岭确实惨遭滑铁卢，本年中秋节前蛋价高点在3.91元/斤，较客岁同期下跌1.68元/斤，跌幅高达30%。

　　另一方面，中秋事后春节之前，这段时期处于海内庞大节日的空档期，商超促销有限，卑鄙需求难有提拔利润空间也不大。产地蛋价小幅下滑商业商则小批量补货，且大部门少量拿货，数据表现，停止到10月20日主销区代表市场鸡蛋到货量22000吨，环比减幅凌驾6%。

　　从数据可以看出，三季度在产蛋鸡存栏固然连续了5月后存栏开始走低的趋势，但总存栏仍旧巨大，蛋鸡去化仍旧必要时间。而鸡苗贩卖方面也因市场广泛信心不敷，养殖补栏积极性不高。

　　猪肉代价下跌影响鸡蛋的替换品效应

　　7月份以来，生猪代价开启下行通道，天下生猪均价从7月9日的最高价38.71元/公斤，一起锯齿状震荡下跌至9月1日的37.11元/公斤，跌幅4.13%，在此期间，生猪代价履历了三落三起，多空气力博弈猛烈，但终极没有抵抗住团体下跌走势。9月份以来，生猪代价进入断崖式下跌通道，中心虽有频频反弹，但力度微乎其微，多方气力可谓是殊死屠杀也未能拯救局面，天下生猪均价从9月2日的37.19元/公斤下跌到10月23日的28.99元/公斤，不到两个月的时间整整下跌了8.2元/公斤，跌幅22.05%。

　　9月末，同口径500家养殖企业生猪存栏为12954932头，较8月末的12314790头增长了640142头，增幅为5.20%，同比增长32.50%，这是一连第9个月环比增长。生猪产能的渐渐规复，养殖企业出栏量不停增长。

　　2020年10月21日，农业农村部消息办公室举行消息公布会，先容2020年前三季度农业农村经济形势，并答复记者提问。此中农业农村部总经济师、生长计划司司长魏百刚表现，到本年9月尾，我国生猪存栏到达3.7亿头，规复到2017年末的84%；能繁母猪存栏到达3822万头，规复到2017年末的86%。

生猪存栏量大幅回升

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鸡蛋代价处在公道区间淡季合约存在压力

　　团体来看，鸡蛋短期面对的压力依然较大。供给方面，由于存栏量相对客岁依然较大，且本年肉禽代价低迷，对镌汰鸡的出栏影响较大，因此供给方面显着过大。需求方面：由于疫情对住民消耗的影响，以及部门商品会合消耗的影响，本年团体消耗弱于客岁。别的，猪肉代价不停下行，对鸡蛋的替换效应削弱，也对中期走势形成压抑。

　　从供需干系和代价看，中秋蛋价相对付客岁高点低30%左右，意味着本年春节的消耗很难大概低于客岁的代价，蛋价团体的代价重心相对付客岁低落。

　　养殖本钱豆粕和玉米代价大幅上涨，导致养殖利润亏损，也带来了养殖户上半年惜淘，因此形成一个“惜淘-过剩”的恶性循环，团体市场现在处于耽误镌汰带来的供给偏多，适逢弱需求的共振，团体现货市场维持弱势，01合约对应春节因素，但是2102合约面对的压力将会增长，因此淡季合约仍有下跌空间。

（文章泉源：中投期货）