进入11月，传统消耗淡季并未对铝价造成压力，沪铝主力合约突破16000元/吨一线，创下近三年的新高。从根本面来看，淡季消耗并未出现显着下滑，在汽车、家电、光伏等板块的动员下，产业型材、原铝合金等订单均体现较好，内需消耗环比保持安稳，同比维持高增速，只管供给端继承放量，但维持供需相对短缺的格式。宏观面同样偏利好，在美国总统大选落定后，市场对付拜登上台后的刺激政策更为乐观，同时疫苗研制希望超预期，对冲西欧等国不停上升的日均新增病例。

　　预测12月，固然新建产能继承投产，但供给缺口仍旧存在，加上库存有望继承降落，多重利好将支持铝价维持高位。

　　消耗板块连续发力

　　三季度以来，内需消耗保持安稳，详细消耗板块产生了轮动效应。固然地产和基建范畴开始放缓，修建型材和线缆订单有所下滑，但消耗板块开始发力，汽车、家电等消耗渐渐回暖，动员相应铝消耗开始苏醒，支持内需维持高程度。只管疫情生长仍未得到停止，但外洋制造业连续苏醒，动员铝需求回暖，铝材出口从9月开始改进，10月未铸造铝及铝材净出口量已经回到16.23万吨，预计后续仍将继承进步，因此12月表观消耗同比继承增长。

　　冶炼利润再创新高

　　铝价不停突破新高，意味着冶炼利润也不停突破。经测算，当前海内冶炼均匀利润已经凌驾3000元/吨，全部产能处于红利状态，铝冶炼利润程度乃至高于2017年供应侧革新时期的最高程度。连续的超高利润(2000元以上)使得新建产能的投放主观积极性均较高，包罗内蒙古创源、云南宏泰、云南其亚、中铝华润等开释新产能，但与此同时，由于南边电网输电线路的建立进度题目，西南地域电量供给受限，宏泰、神火等企业的新投产能较预期有所降落。据统计，停止11月20日，天下电解铝运行产能已经回到3912万吨，电解铝产能继承出现上升趋势。

　　审慎张望为主

　　综合供需两头环境来看，供需边际有下滑趋势，走弱幅度有限。凭据推算，12月海内仍将处于去库存态势，固然去库存量较11月有望收窄，但基于当前库存仍处于非常低的程度，多头仍占据上风。加被骗前宏观感情团体对顺周期的有色商品有利，铝价团体将维持高位运行，发起审慎张望。

（文章泉源：期货日报）