有色金属均回落，锌金属跌幅显着。卑鄙季候性淡季较为显着，除了严寒气候限定户外作业外，北方疫情重燃，且多地物流管束导致部门卑鄙企业提前放假，令需求超预期转弱。再者，海内疫情越发严肃，市场担心感情升温，短期沪锌有连续下行的动能。

　　市场担心感情加重，有色走势承压

　　美国宣布的12月非农就业数据体现疲软，美联储提出缩减资产购置筹划引发市场恐慌感情，美债收益率上升推动美元底部反弹，同时中国疫情确诊人数创5月来新高，且随着春节到临，加上严寒气候大概造成的生产放缓，引发市场担心，有色市场走势承压下行。

　　矿端支持仍存

　　疫情打乱环球锌精矿扩产节奏，环球锌精矿产量大幅淘汰，不但在产矿山的生产由于防疫步伐而停止半个月至两个月不等，部门原定年内投产的新项目进度也有所延后。只管现在从外洋矿企最新财报来看，大矿企2020年三季度产量根本已规复至疫情前程度，但上半年生产停止造成的减量仍难以追平，且占比45%的样本外小矿企生产仍未完全规复正常。海内加工费团体有所下调，南边地域锌矿加工费主流成交于3800-4000元/吨，较上一周跌200元/吨，质料库存15天左右，北方地域4000-4200元/吨，较上一周跌200元/吨，质料库存周期20天左右。海内冶炼厂已经开始为冬储做预备，加工费再度下滑，质料端供应仍偏告急，预计在市场感情稳固后对锌价有肯定支持。

　　在中国冶炼厂前期已入口大量锌精矿的底子上，加工费有望继承下滑，冶炼厂收入虽受挤压，但仍有利润、精锌产量不减，质料告急将成为市场抵牾核心。

　　冶炼厂减产检验

　　受寒潮影响近期冬季北方矿山连续减量，海内锌矿石供应略显告急，锌精矿加工费再度下滑，冶炼利润继承被压缩，近来听闻有部门炼厂有减产筹划。部门企业在春节前后有检验筹划，云南罗平锌电一月降负荷生产，春节后维持减产状态；湖南太丰矿业春节期间筹划停产检验一周；广西华锡团体筹划在1月中旬检验。团体看来锌矿加工费的下滑暂未影响到锌冶炼厂的生产，检验环境不及预期，冶炼厂检验广泛推后至2月份，冶炼企业大多正常开工。现在来看冶炼厂均匀利润仍有500元/吨，且大多冶炼厂也都提进步行了冬储，检验不及预期，别的，北方大雪气候对北部炼厂有少许影响。

　　河北疫情影响物流，卑鄙出现季候走弱

　　中国锌合金市场团体趋势出现走低态势，成交氛围不佳，代价步步走低，跌幅到达5.71%，重要缘故原由是锌合金卑鄙企业连续放假，卑鄙采购欲望不强，供过于求致使锌合金上涨动力不敷。锌合金厂家本周已根本补库完成，对付质料的需求较为平庸，一月下旬起，由于北方疫情复燃，河北、内蒙古等地新增病例连续上升下，各省防疫步伐加严下，北方镀锌企业均匀年前放假时间较往年提早；锌合金厂家开始陆连续续开启春节假期，现在河北地域，大厂受疫情影响不大，多数厂家仍旧正常生产，短期内卑鄙利好因素支持一样平常，氧化锌供销市场将连续震荡态势，预计将来氧化锌市场需求小幅降落，代价震荡调解为主。

　　总结

　　根本面来看，锌矿紧缺态势连续。精锌供给方面，海内绝大部门炼厂保持稳固生产，减产检验不及预期，市场供给压力有所增长。消耗端，海内疫情重复，河北疫情影响物流，卑鄙出现季候走弱，部门地域卑鄙企业提前放假，加剧海内春节假期前需求回落速率，库存累增在市场预期之中。需存眷北方地域疫情环境，预计将进一步影响消耗端，短期沪锌有连续下行的动能。

（文章泉源：中投期货）