2021年1月8日，期盼已久的生猪期货在大连商品生意业务所上市，这是我国首个活体交割的商品期货，也是现在环球范畴内唯一的一个用活猪作为交割标的的生猪期货。曾经，美国的生猪期货也是用活体交割的，但是厥后变动为胴体交割，如今CME的瘦肉猪期货是以瘦肉猪胴体指数作为标的，交割接纳现金结算。

　　大商所的生猪期货现在上市的合约是9月、11月和来岁1月这3个合约，都是远期合约。上市以来生猪期货的3个合约均出现大幅下跌，LH2109合约最多下跌凌驾6000元/吨，使得期现价差拉大到靠近11000元/吨。生猪期货代价的大幅下跌充实反应了市场对付生猪产能规复的预期。由于养殖利润非常丰盛，生猪亲身繁亲身养的养殖利润到达2500-3000元/头，外购仔猪的养殖利润也到达500元/头以上，远超正常年份的利润，并且当局鼎力大举支持范围企业上产能，以是，2020年，上市生猪养殖企业的新增产能险些都翻了一倍，别的，有16.9万家新注册的生猪养殖企业。市场广泛预期海内的生猪产能将连续规复，对应的生猪代价将出现趋势性的下跌。凭据农业农村部的数据，2020年的能繁母猪存栏的月均增速为3.27%-3.57%(上半年3.27%，下半年3.57%)，照此速率，预计能繁母猪的产能在2021年4、5月份就能规复到2017年底的程度(非洲猪瘟前)。从汗青代价来看，非洲猪瘟疫情之前，海内的生猪代价最高是2016年的20-21元/公斤；从本钱角度思量，如今亲身繁亲身养的天下均匀本钱在16元/公斤左右，汗青代价和生产本钱比现在的现货代价都要低得多。以是，生猪期货上市以来大幅下跌，LH2109合约的代价从30000元/吨左右大幅下跌到现在的25000元/吨左右，最低24460。但是，现货方面又是另一番情形，11月下旬以来，海内生猪现货代价连续上涨，进入1月份以后，均价在维持在35-36元/公斤，一方面，冬至前后到春节前，是传统的猪肉消耗的旺季，腌肉腊肠的制作和年货置备需求茂盛，往年这个时间段猪价都是易涨难跌的；别的，11月尾以来，外洋新冠疫情二次暴发，海内对入口冷链相干产物的查验趋严，入口猪肉的清关从5天左右延伸到1个月左右，由于2020年入口猪肉占到海内猪肉总供给的近10%，以是这块供给量的降落也导致猪价上涨；末了，近期生猪代价的坚挺照旧和生猪产能未完全规复有关，2019年9月份以来，海内的生猪代价就不停在25元/公斤上方运行，2020年的生猪代价的最低点产生在5月份，大概在25.6元/公斤左右。当下，生猪期现货差别的走势以及巨大的价差，是由即期和远期的生猪供需形势差别造成的，反应了生猪强实际弱预期的特性。

　　在8月份生猪期货核心转向交割逻辑之前，生猪期货的走势重要还将由供需预期变革来决定，最重要的照旧看生猪产能的规复环境，包罗能繁母猪存栏量的变革和商品猪出栏量的变革，此中能繁母猪存栏量方面还必要存眷二元母猪和三元母猪的占比变革。假如4、5月份能繁母猪的存栏规复不及市场预期，则生猪期货大概将迎来一波上涨行情。别的，饲料本钱的变革也必要留意，近期饲料质料代价大幅上涨，预计2021年上半年饲料本钱都很难出现大幅回落，饲料本钱的上升将抬升生猪养殖本钱，从而限定生猪代价回落空间。

　　生猪产能的规复预期在5月份之前很难被证伪，并且年后是生猪消耗的淡季，猪价通常都是走弱的，以是生猪期货代价大幅反弹的动力不敷，预计在29000左右会有比力强的压力。但是饲料本钱大涨造成的养殖本钱上升也将限定猪价下行的空间，参考育肥本钱，预计24000四周会有所支持，以是，生猪期货09合约短期内将在24000-29000之间震荡的概率较高，发起在这个区间内根据震荡思绪操纵。

（文章泉源：第一财经日报）