1月原油价格上行幅度较为可观，Brent油价由1月4日的低点50.56美元/桶上行至1月13日的高点57.42美元/桶，涨幅最高达11.95%。

　　环球供给预计小幅回落

　　美国原油产量变革不大。2020年7—12月，美国新钻井数目由290口增长至373口，但库存井数目却由8048口降至7298口，且各地区油井投产率均大于100%，库存井斲丧速率宏大于新钻井增长数目，当前美国原油产量维持在1090万—1100万桶/天，产量变更不大。OPEC+供给预计小幅下行。沙特筹划在2月、3月大幅减产100万桶/天至811.9万桶/天，俄罗斯和哈萨克斯坦筹划在2月、3月分别增产6.5万桶/天、1万桶/天，其他OPEC+成员国维持2021年1月产量稳定。在此配景下，2月、3月OPEC+原油产量将分别降至3570.7万桶/天、3578.2万桶/天，较1月的3665.3万桶/天禀别降落94.6万桶/天、87.1万桶/天。

　　伊拉克在1—2月减少原油产量。由于库尔德地域未推行亲身身的减产任务，伊拉克客岁12月的减产实行率为94.82%。伊拉克国度石油营销构造SOMO称，伊拉克将在1月和2月减少原油产量至360万桶/天，以赔偿OPEC+的配额缺口，比拟客岁12月的384.8万桶/天，其原油产量将降落24.8万桶/天。伊朗原油供给将小幅增长。客岁12月，伊朗原油产量为200.2万桶/天，时隔八个月后初次凌驾200万桶/天。预计伊朗产量将来将有肯定水平的开释。利比亚原油供给规复速率将继承放缓。2020年10—12月，利比亚原油产量环比分别增长29.8万桶/天、63.5万桶/天、13.6万桶/天。近期，锡德港、哈里加港和拉努夫角港被迫制止装货，预计利比亚原油供给规复将继承放缓。

　　团体上看，环球原油供给预计小幅回落。预计2月环球原油供给环比降落90万桶/天。

　　环球原油需求迟钝规复

　　从环球逐日新增确诊新冠肺炎病例来看，1月中上旬到达最高，随着疫苗接种以及防疫步伐增强，逐日新增确诊病例数有所下滑。发达国度每百人疫苗接种量高于环球，逐日接种量不停攀升，疫苗接种环境较好。思量到疫苗的有用性有待验证，叠加病毒的多变性，疫情好转将出现螺旋式上升。

　　环球航空客运需求未完全规复。客岁11月，环球航空客运客座率大幅下滑，北美、欧洲、亚太环比分别下滑4pct、2.9pct、2.3pct，至51.8%、52.3%、66.4%。此中，美国、中国、日本海内航空客运客座率环比分别下滑6.1pct、3.6pct、0.5pct，至54.8%、74.7%、64%。

　　炼油厂原油需求将渐渐回升。联合疫苗接种数目渐渐增长、制品油裂解价差渐渐走高来看，炼油厂原油加工意愿较前期有所加强，美国炼油厂产能使用率在2020年8月之后已一连附近维持在80%上方。

　　IEA和EIA下调环球原油需求预期。IEA将2021年第一季度环球石油需求猜测下调60万桶/天；EIA将2021年环球原油需求增速预期调解至556万桶/天，此前为578万桶/天；OPEC维持2021年环球原油需求增速预期为590万桶/日，预计2021年环球原油需求为9591.0万桶/天。

　　我们以为2月环球原油需求仍相对疲弱但渐渐好转，预计环球原油需求将环比增长373万桶/天。

　　环球原油处于去库存状态

　　2月，环球原油供给小幅降落，而需求有所增长，环球原油供需呈紧均衡状态，缺口约为414万桶/天，将继承推动原油去库存。

　　2020年7月，美国陆上贸易原油储备开始下滑，从2020年6月的高位531.9百万桶降至2020年12月的485.5百万桶，降落46.4百万桶。由于2021年1月OPEC+小幅增产50万桶/天，叠加需求相对疲弱，1月去库存节奏大幅放缓。而2月、3月，供需面预计紧均衡，原油陆地库存将继承去化。

　　综上所述，油价短期振荡，中恒久重心上移。当前市场利好出尽，预计2月OPEC+集会暂无产量上的调解，油价振荡运行；中恒久随着需求规复，去库完成，油价重心将继承上移。

（文章泉源：期货日报）