3月15日晚间，“A股期货第一股”南华期货(603093.SH)公布2020年度财政陈诉，2020年业务收入为99.15亿元，比上年同期增长3.96%；归属于母公司股东的净利润为0.94亿元，较上年同期增长18.47%。3月16日开盘，该公司股价连续上行，盘中涨幅一度到达4%，停止昨日收盘时，股价报15.31元，收涨2.75%。

　　南华期货客岁营收、净利出现增长，重要得益于经纪业务范围团体增长。记者留意到，南华期货业务收入比年增长，现在已经迫近百亿大关，不外，该公司因不敷1亿元的净利润与高营收形成较大的反差而遭投资者质疑。

　　营收迫近百亿关隘

　　记者梳剃头现，2017年至2019年，南华期货实现业务收入分别为20.39亿元、45.87亿元和95.38亿元，分别同比增长162.69%、124.96%和107.91%。而2020年业务收入虽迫近百亿大关，但增幅仅为3.96%，增速显着放缓。同时，2017年至2019年，其归属于母公司股东的净利润分别为1.79亿元、1.24亿元和0.79亿元，此前一连三年递减，客岁略有反弹。

　　2020年南华期货业务收入增长以及归属于母公司股东的净利润同比上升18.47%，重要系期货经纪业务收入和净利增长所致。从财报来看，2020年，公司期货经纪业务业务收入为4.49亿元，同比增长1.48亿元，增幅为49.07%；公司期货经纪业务业务利润1.21亿元，同比增长1亿元，增幅为462.39%。

　　南华期货先容，客岁公司经纪业务范围团体保持增长态势，期货经纪业务客户日均权益为113.21亿元，同比增长49.18%；期末权益为149.28亿元，同比增长99.55%，高于行业同期增长率62.66%。整年累计新开期货账户逾9000户，同比增长75.38%。

　　究竟上，2020年中国期货市场客户包管金范围、成交量均创汗青新高，据中国期货业协会宣布的数据，期货公司的经纪业务收入同比增长49.13%，资产治理业务范围同比增长52.57%，资产治理业务收入同比增长16.05%。

　　净利润为何不敷1亿？

　　营收近百亿，而净利润却不敷1亿，南华期货“增收不增利”的征象再次引发投资者热议。有投资者人表现疑问：瑞达期货(002961.SZ)业务收入10亿左右，净利润2亿多。南华期货业务收入快100亿，利润才不到1亿。这个怎么说？

　　本年2月份，另一家A股上市期货公司瑞达期货公布的2020年业绩快报表现，客岁该公司实现业务收入13.42亿元，同比增长41.08%；归属于上市公司股东的净利润为2.49亿元，同比增长105.98%。从两家上市期货公司的营收范围和净利润环境来看，南华期货业务收入远超瑞达期货7、8倍之多，但净利润却反不及后者。

　　记者留意到，南华期货业务收入中超九成来亲身于风险治理业务，而该业务“增收不增利”的特性分外显着。数据表现，2020年，南华期货风险治理业务业务收入为92.91亿元，占总业务收入比重高达93.71%，而该业务毛利率却为-0.14%。

(数据泉源：南华期货2020年年度陈诉)

　　而从瑞达期货2020年半年度陈诉来看，该公司风险治理业务占业务总收入比重仅为52.70%，业务利润率为0.85%；2019年整年该公司业务总收入为9.51亿元，风险治理业务营收占比66.88%，业务利润率为1.03%。

　　对付“增收不增利”的征象，南华期货曾在客岁复兴上交所问询函时表明称，公司风险治理业务总体收入较大，重要系开展基差商业产生的配套商业收入。基差商业红利模式为通过现货交易和配套的期货及衍生品生意业务以得到收益，现实对付公司利润的影响也较小。“风险治理业务中的基差商业业务会产生大量的配套商业收入，由于公司接纳总额法计量该收入，因此使得公司总的业务收入较高。而基差商业产生的收益相对较低，故导致风险治理业务的毛利率极低。”

　　华东地域某期货公司人士报告经济视察网记者，配套商业便是期货公司风险治理子公司为实体企业提供的风险治理办事，必要全程到场，这此中购置大宗商品产生了大量的本钱，交付货品又带来了大量的营收，但在对利润的影响方面，基差商业业务将传统商业中赚取绝对代价差的模式变化成了期货现货相对代价差的模式，因此能产生的利润并不高。只是由于管帐处置惩罚的缘故原由，现货的购销必须纳入营收和本钱，会导致业务收入特殊高。这个属于该项业务的正常征象。

　　南华期货曾表现，固然公司风险治理业务毛利率极低，但相干业务的开展有助于公司更好与财产客户、专业机构客户等创建业务接洽，通过资源整合，进步公司经纪业务范围等，推动公司团体谋划绩效的提拔。

（文章泉源：经济视察网）