2020/21年国内玉米市场较大的产需缺口仍是当下市场的共识，这意味着玉米价格需要保持在较高水平来促进下游替代及刺激未来种植意愿。在年度产需缺口预期没有较大的扭转之前，玉米与小麦等替代能量原料的替代临界点成为了年度运行区间下方的安全边际。而上方边界在国内玉米总体数据相对模糊不清的背景下，最更多依赖于市场不断向上去试探政策调控及下游承受极限。

玉米价格行情回顾

2月玉米期现货总体波动不大，走势显得较为纠结。月初因贴水较大，而现货相对坚挺，期货小幅反弹部分修复基差。但随后价格转为震荡行情，2月5日至今，上下波动区间总体大致维持在100元以内。

回顾整个2月份的行情来看，主线驱动不明确，市场难以形成合力，现实与预期分化成为主要表现。

具体来说，一是深加企业库存处于低位，节后有进一步逢低补库的意愿，对现货形成提振。

二是随着玉米价格的暴涨，玉米与小麦的价差快速挤压到历史性低位区间，下游饲料企业也加快调整配方，加之各地生猪市场疫病的重新抬头，市场对玉米未来的需求预期能否较好的兑现开始有所担忧。

目前在玉米市场纷乱的消息中，国家粮油信息中心的一场直播无疑给市场来了一记“重锤”，而其中争议最大的无疑是主讲人表态，今年的市场缺口已经达到持平，在新玉米上市前，玉米价格大概率保持高位震荡，而玉米价格的高点已经过去了，今年不会再出现了，甚至新粮上市后玉米价格将继续回落。

国内缺口真的平了吗？

其实对于今年国内玉米市场的缺口，官方和市场中流传的都不一样，官方预计在3000万吨左右，而市场上最高看到6000万吨的，咱先不说谁的准，单说昨日粮油信息中心直播中提到的数据，截止到三月二十五号，今年已经签署进口玉米订单达2500万吨，这还不算720万吨的配额!另外还有近700万吨的高粱和大麦及200万吨的进口小麦，这样算下来，今年进口的粮源应该保持在3500-4000万吨左右，再加上2020年度转结余的3500万吨，最保守的算法也有7000万吨的粮源要进入今年的玉米市场，按照这个说法，玉米市场就不是什么供需紧张的关系，而是明显的供大于求，价格别说高位震荡，大跌都难免，但是这其中却存在不小的问题。

对于接下来的1-2个月来看，后期是农民的春季售粮小高峰期，鉴于当前农民手中余粮不多，实际影响相对有限，而粮源更多控制于贸易商手中，考虑到贸易商收购价格及储存成本不低，下方支撑仍然存在。而向上来看，由于玉米相对其他的谷物类替代品性价比不高及非瘟抬头给需求带来不确定性，也缺乏足够的向上驱动力，预计后期玉米以高位震荡为主。

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