2021年3月份第3周，海内商品指数震荡运行略显承压的局面下，周五的大跌再度打开了下行帷幕，一连三周回落，向此轮上涨的长周期支持靠拢，预计3月份下跌魔咒连续，至今累计下跌4.4%。

　　美债收益率一连走强，美元指数在年初新低企稳反弹连续性不错，均给大宗商品带来风险。国际油价在本周的跳水，进一步引发市场的担心，团体在高颠簸情况下，下跌调解预期犹存。

　　本周玄色系在唐山停限产炒作下没有显着降温的意思，部门高炉复产之后，质料端的煤炭板块的走升，再度遇阻承压，钢铁板块也是在出现上下两难之境。成材恐高感情、本钱回落、利润不错的环境下，精良的根本面未能有压倒性上风，团体是多头略站上风的走势。

　　质料方面则是受环保驱动左右摇晃，随着唐山限产政策连续落地，市场出现供给缩减、质料承压的局面。预计接下来的一周成材强于质料的格式连续，由强到弱依次为热卷、螺纹、焦煤、铁矿石、焦煤、铁合金。

　　螺纹钢现货天下均价下跌12元或0.25%报4729元/吨，同比上涨1065元或29.07%。天下25个都会涨跌平互现，颠簸在【-90,80】元之间，重庆、贵阳跌幅最大，乌市补涨涨幅最大，华东代价升至4740-4760元，东北代价在4710-4730元。热轧卷板天下均价上涨23元或0.46%，报4992元/吨，同比上涨1477元或42.02%。天下25个都会多数上涨10-80元之间，部门都会小幅下跌10-30元，华东代价在5000-5040元，本周热卷体现继承是强于螺纹，天下卷螺差升至263元。3月20日，唐山普方坯大涨110元报4600元/吨，创亲身2008年后13年新高，钢坯动员成材代价广泛提价。

　　钢材总库存一连两周下行，正向驱动能量在牢固

　　停止3月19日，Mysteel统计的五大钢材库存为3086万吨，环比降落91万吨，一连两周降落，且出现显着提速，本周钢厂库存降落力度是显着大于社会库存，表明在环保限产下钢厂缩量对库存起到积极作用，同时需求的走升照旧存在支持。不外，受制于现在团体照旧处在库存消化初期，市场代价仍然是左右摇晃，出现较大振幅。随着降库周期的准期而至，接下来市场的下行压力也将渐渐缓解，本钱固然下行，但由于产量照旧在肯定水平上出现了限定，那么，需求对库存的驱动渐渐向好，预计下周库存降幅照旧出现扩大趋势。

　　详细来看，本周热卷库存降落5.5%，线材和中板库存降落3.93%、3.75%，螺纹和冷轧降落1.96%、1.67%。团体照旧板材的降落幅度较大，螺线库存的降落不到2.4%，占库存总量的74%，为汗青之最，产量在不敷50%的环境下，库存相对压力处在高位，那么螺纹对资金的敏感性将加强，本钱非常要害。相比力而言，板材的供需逻辑相对较好，长材照旧留意风险，库存的消化较为要害，不然一旦出现了资金本钱的上行，造成的压力照旧存在的，但预计也不是短期题目，在库存下行周期开启之后，市场起首照旧正向驱动为主。

　　供给端受环保驱动收紧，需告急力存在共振效应

　　本周五大品种钢材表观消耗量1118.82万吨，周环比增长55.44万吨，增幅为5.21%。分品种来看，增量最大的是螺纹为11.44%，其次是线材增长5.45%，热卷和冷轧增长2.02%、1.22%，中板则是小幅降落。凭据产存推导出来的需求体现来看，螺纹和线材是在提速的，这有利于高位库存的消化。百年修建网调研11984个工程项目，3月13日天下项目开复工率93.76%，周环比上升6.91%。天下施工项目渐渐规复正常，推动了钢材需求攀升。

　　受环保因素影响，本周五大品种钢材产量降落1.25%至1027万吨，产量降落重要是来亲身于热卷和中厚板，分别降落1.53%、4.49%，螺纹钢也是小幅降落0.67%，线材和冷轧是出现小幅增产格式。唐山周初受气候影响下的停限产力度较强，但随着气候好转，唐山二级预警排除，供给压力有所缓解，但不少高炉照旧处于停产状态，限定了产量扩张。唐山3月份大气污染综合管理攻坚战还在举行中，高炉复产迟钝，则对供给照旧继承造成肯定影响。

　　Mysteel调研247家钢厂高炉开工率79.69%，环比上周降落0.65%，同比客岁持平；高炉炼铁产能使用率87.16%，环比降落3.23%，同比增长5.36%；钢厂盈利率90.04%，环比降落0.43%，同比增长3.46%；日均铁水产量232.00万吨，环比降落8.60万吨，同比增长14.26万吨。

　　本周唐山地域126座高炉中有59座检验(不含恒久停产)，检验高炉容积合计46932m；周影响产量约97.33万吨，产能使用率60.27%，较上周降落10.6%，较上月同期降落15.02%，较客岁同期上升18.11%。此中，长流程钢厂开工率方面，螺纹和热卷分别为14.29%、57.89%，环比降落7.14%、15.79%。调坯轧材企业开工率则是显着规复。

　　近期，生态情况部唐山市查抄发明部门钢铁企业差别水平存在未落实重污染气候应急相应步伐题目。为强化钢铁企业羁系，加大违法举动的惩戒力度，经市当局研究决定，对未落实应急相应的企业实验限产减排步伐。根据关照的要求，Mysteel理论评估预计3月20日0时至6 月30日24时影响铁水10.6万吨/天，相较现在的近况根本持平，7月1日0时至12月31日24时影响铁水9.2万吨/天。折算到整年，影响整年铁水产能2780万吨左右，根据剔除镌汰产能后均匀80%的开工率测算，预计影响铁水产量2223万吨左右，最大影响铁矿石需求3557万吨。

　　环保影响质料需求，铁矿焦炭走势存在分化

　　3月份第3周，普氏62%铁矿石指数震荡下跌5.5美元或3.32%，报160.20美元/吨，创一个多月新低。在环保限产因素继承是影响求，3月初创178.45美元新高之后一连承压，高点累计下跌18.25美元，下跌幅度超10%。焦炭下调历程提速，市场第六轮根本落地，口岸现商业现汇出库价：准一级焦2200元，一级焦2300元。受河北地域环保管控连续加严影响，钢厂铁水日均产量略有降落，且现在钢厂焦炭库存多处中高程度，对焦炭有控制到货征象，部门钢厂对焦价仍有压价意向，焦企库存的连续增长克制代价反弹。

　　本周海内口岸疏港量为282.31万吨，环比增长3.74万吨，在环保克制作用下，钢厂补库积极性不佳。现在钢厂入口铁矿石库存11396.55万吨，环比淘汰135.57万吨；日耗为288.51万吨，环比淘汰9.84万吨，库存消耗比增长至39.5。“碳达峰、碳中和”的目的下，环保限产、产能剔除预计会出现伸张趋势，给铁矿石将来需求带来压力。口岸铁矿石13021.1万吨，环比增长138.7万吨，一连垒库压力升温，在外洋供给相对充裕，海内口岸到港量维持在高位的环境下，需求的缩减将继承在口岸库存上得到表现。

　　市场预测：

　　环保限产影响深远，通胀预期仍旧在，资金本钱抬升，均将继承推动成材代价走高。现在高代价下的成材限定了终端积极性，恐高心态也是制约因素，但这个重要照旧有按需采购的支持，高代价临时不会形成大幅影响，需求照旧渐渐走强的。本钱端压力则是要存眷，对焦炭强势打压之后，核心则在铁矿石上面，本钱下行的话，利润依据不错的环境下，也是支持钢价回落的。钢材强于质料将在一段时间内连续，现在主导逻辑存眷环保驱动下的成材走向。预计接下来热卷领衔下动员螺纹照旧上举动主，但高位颠簸会加大。质料在阶段性承压连续的环境下，恒久照旧要追随钢价运行。

（文章泉源：证券市场周刊）