生产电解铝的过程中会产生大量二氧化碳，这不符合去年我国领导人提出的“碳中和”、“碳达峰”精神，在环保越来越被重视的将来，电解铝产能投放进度将被抑制；同时，新能源产业因其环保受到越来越多的关注，铝的下游需求亮点增加，目前库存偏低，也表明铝市供需格局良好，预计铝价短期震荡偏强，同时建议关注监管层采取的保供稳价相关政策。

电解铝生产过程中排放大量温室气体，政策抑制电解铝产能投放

在我国，大部分电解铝是通过火力发电生产的，火力发电一般是通过燃烧动力煤(854, -2.00, -0.23%)生电，而动力煤在燃烧的过程中将产生大量二氧化碳，对环境造成危害。目前，我国电解铝产能主要集中在山东、内蒙古、新疆这些地区。西北地区由于电价便宜，吸引了不少电解铝产能转移过去。但是，在“碳中和”、“碳达峰”的影响下，多地发布能耗双控相应措施，如内蒙古、宁夏、广东等，这些都会对放缓电解铝产能投放节奏。近日，山东省人民政府办公厅印发的《关于加强“两高”项目管理的通知》中明确提出，新建“两高”项目，严格实施产能、煤耗、能耗、碳排放、污染物排放减量替代制度。减量替代来源应当可监测、可统计、可复核，否则不得作为替代来源。产能减量替代方面，电解铝项目不低于1：1.5。能源消费减量方面，电解铝替代比例不低于1：1.5。碳排放减量替代方面，电解铝不低于1：1.5。多地开始加强“双控”，电解铝产能投放将受到影响。

从成本端来看，氧化铝成本和电力成本是电解铝的主要原材料，二者成本均可以占到电解铝生产成本的35%左右。就氧化铝而言，由于供给侧改革并没有涉及氧化铝，因此氧化铝的产能扩张并未有受到影响，但目前电解铝价格高，能生产的电解铝冶炼厂对氧化铝的需求比较旺盛，所以目前氧化铝市场处于小幅供应过剩状态，而且参与氧化铝的资金比较有限，所以短期氧化铝依然会维持低位运行。

就动力煤而言，不但生产电解铝需要用动力煤，而且现在全国进入夏季，温度明显回升，用电需求增加，刺激了动力煤价格上行，截至6月24日，动力煤现货价格为990元/吨，处于年内高位。动力煤价格的走强，将提高电解铝的生产成本，铝价下方存在支撑。