电解铝生产过程中会产生大量的二氧化碳，这不符合“碳中和”和“碳达峰”的精神。在环境保护日益受到重视的未来，电解铝产能将受到抑制；同时，新能源产业因其环保的特点越来越受到人们的关注。铝下游需求亮点增多，目前库存较低，也说明铝市场供需格局不错，铝价预估在短期之内维持波动较强格局。

大量温室气体排放，政策限制电解铝产能

在我国，大部分电解铝是通过火力发电生产的。火力发电通常通过燃烧动力煤发电，但在燃烧过程中动力煤会产生大量的二氧化碳，对环境造成危害。目前，我国电解铝产能主要集中在山东、内蒙古和新疆。由于我国西北地区电价便宜，许多电解铝产能已经转移到过去。但在“碳中和”和“碳达峰”的影响下，内蒙古、宁夏、广东等多地出台的能耗双控措施，将使电解铝生产步伐放缓。近日，山东省人民政府办公厅下发《关于加强“两高”项目管理的通知》，明确提出新建“两高”工程要严格执行产能、煤耗、能耗的减量替代制度，碳排放和污染物排放。对替代减排源应当进行监测、统计和复核，否则不得作为替代减排源。在减产和替代方面，电解铝项目不低于1:1.5。在降低能耗方面，电解铝替代率不低于1:1.5。在碳减排方面，电解铝的比例不低于1:1.5。不少地方开始加强“双控”，电解铝产能将受到影响。

从成本方面看，氧化铝成本和电力成本是电解铝的主要原材料，两者都能占到电解铝生产成本的35%左右。就氧化铝而言，供给侧改革不涉及氧化铝，因此氧化铝的产能扩张没有受到影响。但目前电解铝价格偏高，能生产铝的电解铝冶炼厂对氧化铝的需求相对兴旺。因此，氧化铝市场处于小幅供过于求的状态，参与氧化铝的资金相对庞大，因此，氧化铝短期之内仍将维持低位。就动力煤而言，不仅电解铝生产需要动力煤，现在全国进入夏季，气温显著上升，电力需求增加，刺激了动力煤价格的上涨。截至6月24日，动力煤现货价格为990元/吨，处于年内高位。动力煤价格坚挺将增加电解铝的生产成本，铝价下方有支撑。