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　　原标题：动力煤：政策VS供需，谁更胜一筹？

　　来源：牛钱网

　　今年动力煤行情暴涨暴跌，波动巨大，主要是政策和供需矛盾的博弈导致的。近期发改委对煤炭行业进行了多次调研，煤炭品种应声而落，动力煤也不能幸免。建党、环保、稳物价，动力煤还能不能重返巅峰？

　　今日，动力煤指数一改颓势，涨幅5.66%，居商品涨幅榜首，令人唏嘘。

　　现货价格持续上涨

　　现货价格持续上涨，坑口价格一直处于向上拉升的状态，部分客户难以接受高价，选择观望，但并不影响大多数矿企的销售。

　　鄂尔多斯电煤坑口价从3月份的370元/吨飙升到750元/吨的高价，目前仍接近700元/吨。鄂尔多斯基本处于供不应求的状态，车多煤少。

　　供给受政策限制

　　从原煤产量上看，2021年5月份，生产原煤3.3亿吨，同比增长0.6%，比2019年同期增长0.6%，两年平均增长0.3%。1-5月份，生产原煤16.2亿吨，同比增长8.8%，比2019年同期增长9.8%，两年平均增长4.8%。

　　建党一百周年纪念，环保及安全方面的检查控制依旧很严格，局部产区的开工受到影响。最近煤炭涨价受到监管层面的关注，焦煤、焦炭、动力煤都受到了较大的冲击，增产增量保供应，短期难有大幅向上的可能。

　　截止6月23日，“三西”地区66家煤矿平均开工率环比下降3.74%，其中山西地区下降0.3%，陕西地区下降3.49%，内蒙地区开工率下降6.69%，总库存减少1.38%。内蒙井工煤矿暂停掘进工作，露天煤矿暂停爆破作业。

　　建党节之后监控可能趋于缓和，产能会有提升，向上空间被压缩，需要关注开工率提高的状况。

　　库存处于相对低点

　　今年从2月份以来，生产企业动力煤库存一直处于降库的状态，从1480万吨将至1400万吨，降幅5.4%。北方四港从三月开始降库，目前也处于阶段库存低点，降幅达31%。从库存来看，今年动力煤的消费良好，有望延续降库状态。

　　需求持续发力

　　旺季即将到来，日耗稳定回升。目前六大电厂日耗约76万吨/天，自今年2月底，六大电厂日耗就处于4年同期最高水平，一直维持到现在，也验证了企业库存下降的状况。

　　2021年5月份全国绝对发电量6478亿千瓦时，同比增长7.9%，比2019年同期增长12.6%，两年平均增长6.1%，日均发电209亿千瓦时，2021年1-5月份全国绝对发电量31772亿千瓦时，同比增长14.9%，增幅较前四月收窄1.9个百分点。近一年，全国发电水平都处于3年同期最高水平。

　　观点总结

　　国常会重点监控大宗商品的上涨问题，发改委也对煤炭行业进行了调研，对近期煤炭的走势有较强的压制作用。但从发点量、电厂日耗来看，动力煤的需求较好是不争的事实，因需促产的情况下，原煤产量增加的时点对应发电量的增加时点，无论企业库存还是港口库存都能验证目前的状况。坑口价格也从去年5月以来保持向上的趋势至今。

　　目前贸易发运利润较低，港口调入持续情况依旧不乐观。政策调控窗口期市场投机氛围下降，但从供需来看，低位仍是较好的介入点。

　　■文章部分内容来源于广发期货、中信期货，数据部分来源于wind、Bloomberg、卓创资讯，仅供参考，不代表本平台及所在机构观点，据此入市风险自负。期货市场有风险，投资需谨慎！