昨晚，美国劳工统计局数据显示，美国3月份CPI同比增长8.5%，增速再次加快，是1981年12月来增速最快的，高于市场预期的8.4%，也超过了2月份的7.9%。CPI同比增长率连续第六个月超过6%。3月份，CPI环比增长继续增长1.2%，高于2月份的0.8%。1.2%的环比增长是自2005年9月以来的最大增长。除了波动较大的食品和能源价格外，3月份的核心CPI比去年同期增长了6.5%，高于2月份的6.4%，是自1982年8月以来增长最快的。但3月份核心CPI环比记录0.3%，创2021年9月以来的新低，2月份为0.5%。

数据公布后，美联储董事布雷纳德周二表示，美联储目前的主要目标是减少通胀飙升。她说，她相信美联储可以在不导致经济衰退的情况下缓解价格压力。

3月份的大部分通胀反映了俄罗斯和乌克兰冲突后大宗商品价格的飙升。食品和汽油价格的快速上涨对低收入家庭来说尤其痛苦。他们把大部分收入花在这些商品上。她预计，如果俄罗斯和乌克兰之间的冲突继续下去，美国将面临更高的通胀风险。布雷纳德说。

布雷纳德说，美联储将继续加息。她说，美联储将采取快速行动，将今年的利率提高到既不刺激也不放缓经济的水平。她拒绝透露是否有必要在一次会议上一口气加息50个基点，称美联储正在系统地收紧货币政策，不想关注美联储加息的速度。5月份会议的50个基点是市场共识。

布雷纳德还表示，美联储可能会在5月份的政策会议上正式决定减少其9万亿美元的资产负债表，并可能在6月份开始。她预计，资产负债表的收缩可能相当于两到三次加息。美联储此前发布的3月FOMC会议纪要显示，他们计划每月减少950亿美元，几乎是上次收缩的两倍。

布雷纳德重申了他的鹰派态度，称美联储将采取快速行动提高利率，这使得美国股市在早盘反弹并转向下跌。截至今天凌晨，三大指数集体收盘。道琼斯指数下跌0.26%，标准普尔500指数下跌0.34%，纳斯斯斯指数下跌0.3%。

东证衍生品研究院宏观外汇高级分析师元涛表示，虽然美国3月份的CPI数据同比超过预期，但8.5%的水平并没有明显高于本月8%以上的市场预期，因此该数据不会进一步收紧美联储的态度。

袁涛认为，美国3月份的核心通胀数据不如预期指标重要。与此同时，美国3月份居民的实际收入明显低于预期。除非短期能源价格大幅上涨，否则美国3月份CPI总体同比增长预期将大幅上升，而核心通胀低于预期。由于居民部门收入减速，核心通胀增长下降的预期最终将大幅上升。因此，尽管通胀增长不会很快下降，但市场对美国短期通胀拐点的预期有所上升。

由于通胀数据不能加强非常紧张的影响阶段，市场将关注通胀拐点预期上升的影响，这意味着实体经济下行压力上升，因此滞胀不会改变，但通胀对流动性收紧的压力正在下降，可以判断短期美国债券收益率上升的可能性显著下降，美元指数疲软。元涛说。

值得一提的是，美国3月CPI数据公布后，美国2年期国债收益率一度下降10BP，美国5年期国债收益率下降10BP以上。黄金最高涨至1968.14美元/盎司。

几天前，在美国长期债券利率持续上升的背景下，黄金出现了一定程度的反弹。根本原因是美国3月份的CPI数据即将发布，市场对长期通胀的焦虑和对经济衰退的担忧占主导地位。申银万国期货分析师林新杰表示。

数据公布后，2年期美国债券收益率触及2.61%后的高波动，10年期美国债券利率继续上升，目前已达到2.8%以上。据美联储称，本轮加息周期的中性利率约为2.25%-2.5%。即使美联储的基准利率在一定程度上高于中性利率，目前的短期利率也反映了相当一部分加息预期。林新杰告诉记者，尽管利率的上升将抑制黄金的吸引力，但长期利率的持续上升是美联储减少政策和长期通胀担忧的更快定价。10年期美国债券的名义利率和实际利率再次扩大。目前，美联储很难通过快速货币收紧来控制通胀，保持经济软着陆。

林新杰认为，在短期内，美国经济继续复苏，加息和收缩表预计将抑制美国债券利率的上升，但从长远来看，由于快速货币紧缩、俄罗斯和乌克兰形势等风险事件，美元的全球影响力下降，长期支撑明确。