洪国家粮食安全，解决14亿人的饮食问题，始终是关系中国经济发展、社会稳定和国家自力更生的重大战略问题。作为粮食粮食

尿素期货上市以来，市场运行平稳，交货相对平稳，行业客户逐渐参与。在此期间，现货价格密切相关，相关系数高达0.95，交货环节平稳顺畅，无重大交货纠纷和风险。工业客户积极参与期货市场，400多家工业企业参与尿素期货交易，前10家生产企业6家，前10家贸易企业9家，前10家消费企业5家。

尿素期货帮助企业规避价格风险，实现稳定经营。工业企业通过购买套期保值、销售套期保值、基础差交易等方式规避风险，取得了良好的效果。

成都云图控股（002539）是中国第三大复合肥生产企业。它有长期的尿素采购需求。在现货价格持续上涨的情况下，通过购买套期保值锁定现货采购成本，转移原材料价格大幅上涨的风险。2021年4月至6月，成都云图控股依次在尿素期货2105合约和2107合约上购买套期保值，平均节约采购成本150元/吨，有效降低了企业采购价格，确保了复合肥的连续生产，稳定了当地农业肥料。

中化集团是承担国家商业储备任务的龙头企业，需要保证化肥至少3个月的库存时间。2021年2月，尿素价格分阶段下跌。为了避免现货价格下跌造成的库存尿素贬值风险，中化化肥在期货市场出售套期保值，避免了储存尿素贬值4万吨的风险。

四川农资是一家省级农资贸易公司。贸易企业对价格变化更为敏感。当价格波动较大时，四川农资通过向上下游客户推广基差定价，锁定利润水平，创造无风险贸易模式，无论价格如何波动，每笔20元/吨利润，实现企业稳定升。

尿素期货价格为现货价格提供预期，有效传递监管信号，指导企业灵活调整采购经营。2021年10月中旬，在现货价格持续上涨的背景下，为了确保国内化肥供应，化肥出口政策发生了变化，增加了法律检查要求。消息发布后，尿素期货价格在当天下跌。工业企业从期货市场看到了价格下跌的预期，然后对购销计划和价格进行了合理调整。在接下来的一个月里，尿素期货的现货价格每吨下跌近1000元。期货价格准确反映了现货供求关系的改善，传达了国家宏观监管政策的信号，稳定了市场预期。

期货市场的交付系统有效地保证了特殊时期交付区域的肥料供应。2021年1月是春耕备肥的季节。河北疫情加剧，运输受阻，外围货源无法及时运输到河北省复合肥厂，供需矛盾明显。河北衡水棉麻库存放大量尿素期货交付仓库，中农集团通过与仓单所有者沟通，及时购买全省货源，更好地解决了供应短缺问题。由于完善的尿素期货交付系统，生产地的货源提前流通到消费配送中心，实现尿素货源的提前整合，有效满足农业主产区的肥料需求，在稳定粮食生产方面发挥了积极作用。

化肥具有全年连续生产和季节性集中使用的特点，因此上游生产与下游消费之间自然存在时间矛盾。面对化肥流通的矛盾，国家高度重视化肥的储备。自2005年以来，实施了商业储备制度，并于2020年发布了《国家化肥商业储备管理办法》。根据本办法，储存企业可选择在9月1日至次年4月30日连续6个月储存春耕肥料，以确保化肥的储存时间至少为3个月。即使化肥价格在储存期间下跌，储存企业也应保持相应的储存规模。据了解，近年来，当储存期结束时，化肥的储存价格有时低于储存价格，叠加储存费用、资本成本等，储存企业亏损较多，财政补贴难以覆盖，企业参与储存的动机主要来自社会责任，市场动机不足。经过价格大幅波动后，如2015-2019年储存项目的热情明显下降。

尿素期货上市后，郑商研究所深入了解行业痛点，积极探索服务业，与国家战略对接的有效途径。经过大量的研究和反复论证，认为期货市场可以与国家化肥商业储备体系相结合，帮助存储企业避免价格下跌的风险。根据国家化肥储备的特点，郑商研究所为参与国家化肥储备并存在风险对冲需求的企业在套期保值过程中提供交易、交付、仓单等资金支持，稳步推出商业储备无忧试点项目。

2021年1月，第一年商业储备无忧项目顺利启动。5家试点企业按规定完成国家化肥商业储备，有效对冲10万吨尿素贬值风险，为500万亩良田春耕尿素供应提供有力保障。第一年，商业储备无忧项目取得了良好的效果，有效实现了企业的积极性、商品的安全性和政府的信任。2021年11月，郑商研究所再次启动新年试点项目。根据国家部委和工业企业的相关意见，在第一年的基础上，加强试点支持，延长试点周期，扩大试点规模，丰富企业类型，加强项目管理，10家试点企业有序参与，护送50万吨尿素的安全储存。目前，项目进展稳定，市场反应良好。

商业储备无忧项目是期货市场积极与国家化肥商业储备对接的创新措施，探索了不断完善大宗商品储备体系的新途径。一是满足风险规避需求，企业无忧储备；二是确保货物安全，无忧储备供应；三是赋予金融技术权力，无忧监管质量和效率。国家发展和改革委员会、中国证监会、农业和农村部、河南省发展和改革委员会、中国氮肥工业协会等单位领导对无忧储备试点项目给予了高度评价。《人民日报》、《中央电视台》、《新华社财经》、《学习强国》、《农民日报》等50多家媒体发布了100多试点项目的报道。

中国农业集团相关负责人表示，中国农业集团是中国最大的储备企业，约占全国储备的四分之一。2021年是企业参与商业储备无忧项目的第二年。在10万吨尿素的支持下，储备工作有序推进。商业储备无忧项目有效地帮助企业避免了库存价格下跌的风险，解决了企业的实际困难，体现了期货市场为实体经济服务的初衷。

郑尚将继续培育尿素期货市场，促进期货功能的有效发挥，使尿素期货更好地为实体企业服务，与国家战略对接，为国家粮食安全和农村振兴战略做出贡献。