5月26日，据《证券时报》报道，由于前置摄像头模块质量不符合要求，文泰科技有限公司（以下简称文泰科技，600745.SH）被主要客户苹果删除了前置摄像头模块供应链。在这方面，文泰科技回应业务进展正常，不存在产品质量问题。

与此同时，闻泰科技全资子公司安世半导体被要求进行全面的国家安全评估，该公司收购英国芯片工厂NewppWafab（以下简称NWF）。消息一出，闻泰科技5月26日股价下跌5.72%。截至6月1日，其收盘价为63.47元/股，总市值为811亿元，市盈率为32.9倍。

自2019年进入半导体业务以来，文泰科技逐步形成了半导体和产品集成两大主营业务。然而，文泰科技在产品集成业务方面的发展仍存在不确定性，面对下游市场增长放缓、行业竞争加剧等问题。

切入果链

2022年3月，文泰科技宣布，该公司的产品整合业务已与海外特定客户开展了计算机、智能家居等业务合作。与海外特定客户合作的智能家居项目正式启动大规模生产，并实现了正常发货。该项目的合作总额预计将达到50亿元左右。据金融美联社报道，这家海外特定客户是指苹果。

2021年初，欧菲光(002456.SZ)被踢出了果链光学镜头产业链。随后，闻泰科技在2021年3月以24.2亿元的价格收购了包括广州德尔塔成像科技有限公司(以下简称德尔塔)100%股权、摄像头相关业务经营资产、无形资产等在内的海外特定客户摄像头相关业务资产。

然后，2021年底，德尔塔与海外特定客户确定了量产计划，第一批量产产品已经发货，产品已经进入批量出货阶段。

然而，文泰科技的光模组业务仍处于亏损状态。根据财务报告，文泰科技的光模组业务在2021年净损失为3.35亿元，在2022年第一季度净损失为0.39亿元。文泰科技表示，该公司的光模组业务在摄像模块业务领域非常稀缺，并将深入切入光学轨道。该公司已于11月正式启动双摄像头产品供应，该产品的运营降低。

值得一提的是，最近有传言称京东方（000725.SZ）被踢出了果链。据AppleInsider报道，苹果要求京东停止生产良品率，因为京东方在其生产的iPhone13屏幕上擅自改变薄膜晶体管（TFT）的电路宽度。京东方对此不予置评。

根据苹果公司2021年发布的200家供应商名单，中国企业占总数的49%，达到98家，其中中国大陆42家，中国台湾46家，中国香港10家。总的来说，苹果在中国的供应链企业数量比35家在美国、33家在日本和14家在韩国的供应链企业数量。

然而，最近，苹果的一些生产线已经转移。据日经新闻报道，苹果首次将iPad的部分生产能力从中国大陆转移到越南，并要求多家零部件供应商建立安全库存，以避免未来零部件短缺和供应的影响。

而且《投资者网》向闻泰科技进行了联系交流，但是对于闻泰科技与苹果公司的具体合作未得到回应。

据《卫报》5月26日报道，英国政府将重新评估文泰科技的全资子公司安世半导体收购NWF。英国商务部长KwasiKwarteng在社交媒体上表示，NWF的收购已被要求进行全面的国家安全评估。

与此同时，曾任芯片公司Imaginanan总裁的Ronblack表示，如果NWF的交易被阻止，他将提供资金来替代交易，并表示正在领导一个拥有3亿英镑专门用于购买和发展NWF的10名投资者的团队。

英国晶圆制造商NWF早在2021年7月份，闻泰科技通过安世半导体与NWF母公司NEPTURE及其股东签订了相关收购协议，交易完成后，闻泰科技将持有100%的NEPTURE股权，从而间接持有。

根据2021年8月的公告，安世半导体已经收到了间接持有NWF100%权益的英国公司注册处股东权益确认通知。

安世半导体的首席执行官认为，安世半导体是一家拥有悠久欧洲历史的荷兰公司，因此没有国家安全问题。

事实上，文泰科技自2019年11月以来也已经收购了安世半导体。随着这次并购，文泰科技正式进入半导体领域。2019年底，文泰科技总资产增长至652亿元，市值也大幅上升至1040亿元，2019年营业收入同比增长140%。

目前，文泰科技的半导体业务已经成为公司的主要业务，其收入从2019年的3.8%增长到2021年的26%，增长率明显。然而，与此同时，文泰科技的并购带来的商誉和债务也显著增加。

闻泰科技商誉的账面原值截至2021年底为227亿元，减值准备金额为0元，其中收购安世半导体的交易所为214亿元，占净资产的61%。

而NWF的获得公告，2021年末NWF的总资产为4471万英镑，净资产为-518万英镑，2021年实现营业收入3091万英镑，但净利润亏本1861万英镑。闻泰科技在2021年沒有将NWF纳入內部控制评价范畴，因而NWF是不是对闻泰科技的商誉效果产生影响還是未知数。

此外，文泰科技还在安世半导体的媒体声明会议上披露，公司计划在五年内偿还50亿元的合并贷款，还款来自文泰科技自身利润和安世半导体利润股息。此外，还有56亿元的海外并购贷款。

财报显示，截至2022年一季度，闻泰科技短期借款45亿元，长期借款41亿元，投资现金流为-21亿元。但闻泰科技货币资金相对充足，为103亿元，资产负债率也从2022年一季度的78%降至53%。

在市场上，由于国家安全问题，中国半导体企业海外收购受阻的案例很多。例如，紫光集团计划发起收购邀请美光科技进入存储芯片巨头，但未能通过美国CFIUS的审查；华创投资曾与华润微电子联合竞购美国仙童半导体，但收购方拒绝收购邀请，因为它担心以国家安全为由终止批准交易；福建宏信基金计划收购德国领先的半导体公司艾思强，交易以国家安全为由结束。

与此同时，文泰科技的业绩仍然很差。2021年第一季度，文泰科技实现归母净利润5.03亿元，同比下降23%。文泰科技的管理费用和研发费用同比增长54%和58%，原因是新的光学模块业务和产品集成业务的开发。

2021年，闻泰科技累计研发投入37亿元，产品整合业务累计研发投入28亿元，半导体业务累计研发投入8.4亿元。不难看出，闻泰科技将更多的研发投入到产品整合业务中，而不是半导体业务。

值得一提的是，2021年闻泰科技研发投入的资本化比例为27%，比2020年21%上涨了6%左右。但在可比公司中，扬杰科技（300373.SZ）、苏州固得、立讯精密（002475.SZ）等企业的研发投入资本化比例为0，歌尔股份（002241.SZ）的研发投入资本比为15%。

公开数据显示，研发投入资本化比例反映了已投入的研发带来的经济效益。但按照不同的处理方式，当期利润也会发生变化，若研发投入资本化处理，当期利润减少，若研发投入资本化处理，将形成无形资产，将来做减值测试，逐年摊销。

虽然文泰科技在半导体领域的研发投资相对较少，但其在半导体领域的市场份额有了显著提高。根据芯片的研究数据，文泰科技在全球功率分立器件半导体公司中排名第六，比2020年提高了三个位置。