摩托车指出，高油价开始破坏需求。在加息和衰退的影响下，供需将逐渐平衡，油价有向下倾斜的风险。

近日，布伦特原油在6月份突破120关口后跌至100-110区间，原油超周期见顶吗？

摩根士丹利在最新报告中指出，尽管原油市场供应仍然紧张，但供需将逐渐平衡，油价将开始下跌，因为高油价开始破坏需求，加息和下跌。随着经济从衰退中恢复，油价将再次上涨。

大摩将今年第三季度油价预测降至20美元至110美元/桶，2023年第一季度油价降至95美元/桶，下半年再升至110美元/桶。

各种迹象表明需求开始被破坏

6月中旬，供应持续紧张，炼油能力不足ICE汽油和NYH汽油价格分别达到187美元/桶和180美元/桶的高点。摩托车指出，如果油价超过这一水平，需求将受到破坏，这意味着原油的超周期可能达到顶峰。

大摩指出，美国6月份出现了各种迹象，ISM制造业疲软，创下两年新低，但创下两年新低，ISM下降可能对原油需求产生重大影响。历史表明，当时。ISM当它高于50并继续上升时，美国的原油需求通常每月增加两次.一万桶/日ISM当低于50并继续下降时，每月石油需求将减少8次.6万桶/日。

其次，美国汽油需求的季节性增长尤其黯淡，远低于疫情前的水平。自年初以来，英国的每周燃油销售水平已降至2021年的最低水平。至于其他地区，联合石油数据库JODI报告显示，5月70日全球石油需求反弹将停滞不前。

与此同时，央行正在积极加息，以应对大宗商品引发的通胀飙升。全球38家央行中，有29家(77%)在过去6个月大幅提高利率，达到40年来的最高水平。

摩托车指出，在高通胀和激进加息的推动下，主要地区GDP预计原油需求将迅速下降，几乎没有理由表明原油需求将增加，实际原油需求将开始低于预期。摩托车将2022年原油需求增长率从220万桶/天降至200万桶/天，2023年从270万桶/年降至180万桶/天。

原油供需趋于平衡

在供应方面，原油市场仍然相当紧张。尽管现货价格最近有所下跌，但石油市场的供应增长一直落后于需求增长。此外，实物和期货之间的差价达到了前所未有的水平，这两个信号都表明石油市场仍然非常紧张。

同时，供应也存在各种问题。欧佩克的生产能力接近极限，伊朗的出口难以反弹。利比亚的生产环境仍然不稳定。美国的页岩油产能正在增长，但速度接近极限。

当需求减少的影响超过供应紧张时，摩托车预计原油库存将开始增长约20万桶/天，并指出2022年下半年和2023年原油市场将普遍平衡。

因此，在接下来的几个月里，油价有下跌的风险。摩托车降低了短期价格预测，将布伦特原油价格降至今年年底的100美元/桶。然而，当经济放缓一段时间后，原油需求将开始反弹，并在2023年底上升至110美元/桶。

高盛一如既往地唱着，多年底油价上涨到130

与摩托车相反，高盛仍在不遗余力地唱歌，称油价有强劲上涨的风险，布伦特原油可能在下半年上涨到130美元/桶。

首席商品分析师高盛JeffCurrie指出实物市场的交易价格高于期货市场。上周四，布伦特原油价格约为每桶112美元，期货价格为90美元。这并不意味着油价会下跌，这意味着消费者愿意支付高溢价，而不是在未来交付石油。

Currie此外，尽管需求增长放缓，但由于多年投资不足，供应仍严重受限，市场需求仍高于供应。目前，供需赤字保持在100万桶/天。至于经济放缓的影响，深度衰退的明显特征是期货上涨。我们还没有看到这一点。原油期货价格仍低于现货价格。