8月9日，金融界消息多位基金经理因场外期权被查，一时间消息爆发金融圈。

网上有很多基金经理因为做场外期权被调查。据说涉案人员300人，目前共有30人协助调查。据报道，现有公募基金基金经理已被调查“带走”。

近日，多家基金公司发布基金经理离职公告。巨灵财经数据显示，本月有14家基金公司离职，其基金经理26人，涉及60家基金产品。其中涉及易方达、申万菱信、前海联合、嘉实、中国农业银行汇理等基金。

其中，易方达基金经理韩月川最受业界关注。公告显示，由于个人原因，易方达瑞和、裕鑫A等24款产品被卸任。

有报道称，“最近大量更换基金经理可以看出存在一些问题。”据此前报道，公募基金经理有可能利用私人交易行为投资场外衍生品，场外衍生品与股票挂钩。如果股票上涨，衍生品将因杠杆率而飙升。例如，如果股票上涨20%，股票看涨期权的利润可能达到100%甚至200%。

至于是否涉及“老鼠仓”，或者其他不合规的交易行为，最终需要监管认定。

场外期权（OvertheCounterOptions，一般简称为OTCoptions）指在非集中交易场所进行的非标准化金融期权合约交易。

场外期权参与者主要是商业银行、期货公司、私募股权基金等，其中私募股权是场外衍生品的最大竞争对手。公共基金有明确规定不能参与场外期权，目前的焦点是基金经理管理的基金通过私募股权进入场外期权市场，这本身就是一种违法行为。

场外期权具有很高的隐蔽性，可以根据投资者的需求专门设计产品，以满足投资者对冲、套期保值、套利、对冲、投机等方面的需求。期权具有高标杆，场外期权杠杆较高，一般超过10倍。业内人士表示，基金经理通过场外期权获利是违法的，参与场外期权主要是个人股票期权，个人股票期权的目标一般是“大票”，“小票”波动性大，易于控制。

场外股票期权是上海和深圳证券交易所以外交易的金融衍生品。目前，个人投资者不能直接开户交易，只能通过第三方机构或自己设立机构公司参与。值得注意的是，个人设立机构公司需要满足一定的条件。例如，法人或合伙企业净资产不少于5000万元，金融资产不少于2000万元。资产管理机构代表产品参与的，最近一年底管理的金融资产规模不低于5亿元。产品参与前提为非结构化产品，规模不低于5000万元。

例如，在基金经理建立头寸之前，他首先通过场外期权渠道（通常是私募股权）在经纪公司订购看涨期权（杠杆率一般在10倍以上）。根据这个计算，如果一张票在建立头寸后增加了50%，场外期权的增加可能超过500%，这是一种暴力和隐藏的手段。”他告诉记者，大多数国内股票一般都是看涨期权，因为相比之下，看跌期权不容易做到，不容易获得证券借贷，也不容易对冲。而看涨期权，有些可以通过股指或购买股票来对冲看涨期权的风险。

基金经理在无关联的第三方私募股权开立期权账户，买入看涨期权，然后拿基民的钱去股市拉高股价。如果开仓后买入的股票上涨，由于杠杆率高，场外期权可以上涨数百倍。兑现期权收益时，一万变成几百万。股价上涨回落后，期权的对手一般会想办法套期保值，所以只有亏钱的人“冤大头”基民们了。

由于基金经理是通过与证券公司签订线下赌博协议而完成的交换，很多时候，“神不知鬼不觉”最终交易已经完成，很难跟踪核实。

值得注意的是，根据现有传言，如果基金经理以个人名义参与场外期权，则涉嫌老鼠仓库交易。

“如果基金经理已经在公开发行公司工作，他就不能参与场外期权。因为公开发行基金的基本逻辑是代表客户进行财务管理，包容性金融，职业道德不允许这样做。如果你真的私下这样做，这是非法的。现在，从监管机构到公开发行，监控公开发行投资和研究一线人员及其亲属的投资账户和身份信息。”某头部公募表示，“这种涉及300多人的大型场外期权老鼠仓，基本上是不可能的。”

北京一准律师事务所律师吕志录指出，根据《证券法》第五十四条，禁止证券交易场所、证券公司、证券登记结算机构、证券服务机构等金融机构、有关监管机构或者行业协会工作人员使用其他未披露的信息，违反规定，从事证券交易活动，或者明示，暗示他人从事相关交易活动。

吕志录告诉金融界，如果上述行为属实，实际上是秘密操作“老鼠仓”，是一种典型而恶劣的违法行为。我国法律规定，利用信息利用管理能力进行同向或反向操作是内幕交易的范畴。

2013年是场外衍生品发展的第一年。2017年，场外期权业务发展迅速，但暴露了一些私募股权基金分割出售给个人投资者，个人投资者利用私募股权渠道进入场外期权市场。

2018年，场外期权市场受到严格监管。证券业协会出台新规定，明确规定非交易商不得开展场外期权业务，期权挂钩标的由协会定期评估、调整和发布。

截至2022年1月底，场外期权期末存量名义本金10917.17亿元。股指类场外期权名义本金6149亿元，占566亿元。.场外期权占832%；.21%；个股场外期权占10%.19%；其他场外期权占25%.28％。