10月26日上午和晚间，香港证券交易所发布了两份关于暂停恒生指数期货产品市场波动调整机制的公告，引起了市场的关注。

让我们回顾一下香港证券交易所昨天上午发布的公告。

香港证券交易所昨日上午宣布，期货交易所（期货交易所）由于外部供应商软件问题，暂停恒生指数期货、恒生中国企业指数期货、恒生技术指数期货、小恒生指数期货、小恒生中国企业指数期货月合约和下月合约市场波动调整机制，直至另行通知。香港证券交易所现货市场的市场波动调整机制不受影响。

香港证券交易所早间发布公告后，立即引起热烈讨论。许多网民在网上留言，表达他们对此事的看法，主要集中在观点上“什么是市场波动调节机制？”“怎么运作”以及“对市场的影响”等方面。

2022年10月14日，2022年10月14日更新，详细介绍了市场波动调节机制及其运行过程。

数据显示，市场波动调节机制（以下简称市场波动调节机制）“市调机制”)根据国际证监会发布的《关于在交易场所实施市场调整机制的指引》，防止极端价格波动和错误交易造成连锁影响“闪崩”重大交易事故缓解了极端价格波动引起的证券和衍生品市场的系统性风险。许多国际交易所也实施了不同形式的市场调整机制，以缓解极端价格波动。

香港证券交易所制定了一种动态价格限制的市场波动调整机制模式。如果期货和其他产品的价格出现剧烈波动，它们将触发一个冷静期。该机制针对衍生品与证券市场相互关联的金融产品，特别是与指数产品相关的金融产品。选择模式是因为它相对简单，可以最大限度地降低干扰市场的风险。

衍生品市场的市场调整机制适用于恒生指数期货（HSI），小型恒生指数期货（MHI），恒生中国企业指数期货（HHI），小型恒生中国企业指数期货（MCH）以及恒生科技指数期货（HTI）第一两个合同月（共10个合同）。

数据介绍，当触发市场调整机制时，如果价格相对于5分钟前的最终交易价格变化超过5分钟±5%会触发5分钟的冷静期，以便市场参与者在必要时重新审视自己的策略。这也有助于在市场波动的情况下重建有序的市场。冷静期过后，将恢复正常交易，并设置市场调整机制进行监控。换句话说，市场调整机制允许在每个交易期间多次触发。

市场调整机制适用时间：正常交易（09：30-12：00、13：15-16：10）交易指示（市场调整机制交易所合同交易）。

不适用时间：开市早市、午市交易时间前15分钟无市场调整机制监控，交易时间开始时自由发现价格；尾市至午市交易时间最后20分钟无市场调整机制监控，确保价格发现15分钟，避免投资者因难以平仓而承担隔夜风险。

图显示了触发市场调整机制的运行过程来源：港交所

香港证券交易所发布暂停公告后，相关市场没有大幅波动。一些市场参与者表示，暂停市场调整机制是由于供应商软件问题，而非交易所主动暂停，我相信暂停市场调整机制不会对市场产生影响。

当日，暂停市场波动调节机制并未影响市场，相关产品表现稳定。

昨晚，香港证券交易所宣布，经过与外部供应商的详细调查，发现软件问题的根本原因需要暂停恒生指数期货产品的市场波动调整机制。调查发现，在某些情况下，参考价格没有更新，市场波动调整机制将被过时的参考价格所感动。

10月25日上午11时22分，恒生科技指数期货11月合约触发市场波动调整机制和5分钟冷静期。相关参考价格仅用于市场波动调整机制，不影响其他交易或交易系统的其他部分。

公告称，外部供应商正准备更新软件，并将在使用前进行严格的测试。香港证券交易所将及时宣布恢复恒生指数期货产品市场波动调整机制的进展。自2017年香港证券交易所衍生品市场引入以来，市场波动调整机制从未被触发过。

一位市场参与者表示，香港证券交易所的早期公告引发了猜测，每个人都去了解市场发生了什么，以及市场调整机制的相关知识，晚间公告及时解释了原因，平静了市场情绪。从侧面看，这也是一个很好的投资者教育。