今天，大连商品交易所(以下简称大连商品交易所）“大商所”)与马来西亚衍生品交易所在线联合举办“第十六届国际油脂大会”。大企业商品部主任胡杰在主题演讲中表示，受极端天气频发、地缘政治冲突等因素影响，石油市场不确定性增加，面对实体企业日益增长的风险管理需求，大企业不断完善期货和期权工具体系，护送石油行业的健康发展。

作为实体企业参与度较高的品种板块，石油期货市场持仓规模始终处于前列，客户结构不断优化。据统计，今年1-10月，大商所石油品种法人持仓平均比例上升至71.13%，同比增长3.33个百分点，高于农产品期货和期权的平均水平。

在市场功能方面，今年上半年，大型商业研究所市场经受住了海外粮油板块波动的考验。豆粕、豆油、棕榈油、豆一、豆二期货套期保值效率均超过96%，其中豆一、豆二期货较去年同期增长1个百分点以上，为实体企业提供了有效的风险管理工具。

与此同时，石油期权也不乏亮点。以去年6月上市的棕榈油期权为例。今年3月初，在俄乌冲突升级、马来西亚、印尼劳动力短缺的背景下，棕榈油期权主系列期权的隐含波动率从年初的30%上升到69%，而目标期货的历史波动率仅从32%上升到40%。“这组数据充分证明，棕榈油期权在承担市场波动风险和护送目标期货平稳运行方面发挥了有效作用。”胡杰说。

随着功能水平的逐步提高，大型企业的油品种越来越受到国际市场的关注。棕榈油期货作为中国第一个向国际市场开放的农产品期货，吸引了马来西亚、印度尼西亚、新加坡、澳大利亚等国的主要工业企业，成为印度尼西亚、马来西亚出口商和国内企业进行国际贸易的重要定价参考。

为了更好地促进市场功能的发挥，近两年来，大商所贴近油油现货市场和产业发展实际，“一品一策”提高市场运行质量和效率，实现产品功能与实体行业需求的高质量平衡。

在豆粕期货方面，大企业以市场为导向，优化区域贴水和产业布局。据介绍，豆粕期货作为期货与现金相结合的成熟期货品种，具有坚实的产业基础，基础交易已成为豆粕现货交易的主流模式。考虑到基础交易本身需要相对稳定的贴水，工业客户对现货市场的区域变化也有很强的适应能力。因此，在各交付场所有足够的交付资源的前提下，大企业以产业自发调整为重要考虑因素，坚持贴水长期设计理念，根据各区域原材料进口实际成本和豆粕长期平均价格，将豆粕期货区域贴水设置为0。

考虑到广西大豆压榨量高，产品辐射范围广，西南地区下游产业规模大，大商所自2211合同以来将广西纳入豆粕期货交割区，并按照市场化理念将其区域贴水设置为0。到目前为止，豆粕期货的交割区已经覆盖了华北、华东、华南等主要大豆压榨区，占全国大豆压榨量的70%以上。

在豆油期货方面，大企业紧跟行业变化，调整豆油仓单有效期，更好地满足行业需求。据报道，近年来，巴西大豆逐渐成为中国进口大豆的主流，而巴西大豆生产的大豆油酸价格相对较高如果储存时间过长，会影响大豆油的质量。因此，大企业将大豆油仓单的有效期从12个月调整到4个月，不仅减少了大豆油的存放时间，保证了出库质量，更好地满足了交付买家对大豆油的质量需求，而且加快了大豆油的周转，提高了仓库的使用效率；同时，也有助于方便巴西大豆油参与交付，服务油油进口来源的多样化。

增强中国作为世界相关大宗商品主要销售区的影响力，是大型商品建设油料期货市场多年的主要目标之一。目前，大型商业研究所正在稳步推进豆粕、豆油、豆一、豆二期货和期权的开放。

据了解，受中美贸易摩擦、美国生物柴油政策等因素影响，南北美大豆供需呈现不同局面，导致大豆供需不同CBOT大豆和南美大豆的价格在某些时期分化，CBOT定价基准的作用被削弱了。与此同时，中国大豆期货和南美大豆在大多数年份保持了相对较好的价格相关性，越来越多的海外大豆挤压企业愿意在大型企业进行套期保值，以降低交易成本，避免区域间基差波动等风险。在此背景下，促进豆二、豆粕、豆油期货和期权的国际化，将为海外企业和机构提供更多的风险管理工具选择，更好地反映中国的需求，提高销售区域的价格影响力。

此外，由于中国本身已成为世界上最大的非转基因大豆生产和消费国，大豆期货和期权的开放，提高中国大豆价格和质量标准，为国际非转基因大豆贸易提供定价基准，吸引相关海外工业企业利用中国期货市场套期保值具有重要意义。

下一步，大商会将继续关注产业需求，坚持“一品一策”一方面，研究促进豆期货集团交付业务，进一步提高市场抗风险能力，扩大仓库覆盖面，方便更多企业使用期货工具；另一方面，探索油品种的海外交付业务，帮助中国企业“走出去”，更好服务“一带一路”建设。