周一上午，三大指数开盘集体低开。开盘后，前一小时指数继续震荡下跌，随后略有企稳。下午，该指数先是横盘走弱，尾盘再次走弱。最后，上证指数、深成指、创业板指数分别以0.87%、0.89%、0.79%收盘。盘面上，涨停股（不包括ST44只未开盘的次新股表明市场情绪一般；个股涨跌比1981:2814，个股平均涨幅-0.21%，盈利效果较弱。两市成交额9098亿，较前一交易日减少9.84%。北上资金净流出小幅超过43亿。

由于权重股集体疲软，昨日指数跌幅略超盘前预期，但从个股平均跌幅来看，整体情况延续了早评中预期的整理趋势。但需要注意的是，继前一天北行资金连续8个交易日净流入记录中断后，昨日增加流出，创下一个多月来最大单日规模。

事实上，虽然上周北行资金净流入65.50亿元，但作为长期资金的配置盘净流出50.91亿元。此外，根据天丰证券的计算，普通股票型基金和部分股票混合型基金的中位数有所下降，这是三周来第一次；据国联证券统计，股票类ETF它还结束了之前连续13周的资本流入，上周整体流出66亿元。上周，仅融资融券的余额就增加了7739亿元。总的来说，长期基金最近已经开始兑现，目前市场更多的是由风险偏好较大的短期基金维持。这也是近几天主题活跃但大部分板块盈利效果差的主要原因，这似乎预示着市场将进入一个新的阶段。

昨日盘后，央行发布了2022年11月的财务数据。数据显示，11月新增社会金融1.99万亿元，低于预期的2.1万亿元；社会金融增速为10%，较10月份的10.3%有所下降，连续两个月有所下降；11月新增人民币贷款1.21万亿元，低于预期的1.31万亿元，比去年同期少600亿元；M2（广义货币供应）同比增长12.4%，高于上个月的11.8%。此外，从结构上看，居民贷款同比增长4710亿元，其中居民中长期贷款同比增长3718亿元。尽管央行和中国银行业监督管理委员会在11月启动了16项财政支持房地产的措施，但中长期贷款同比增长意味着政策实施仍有一个过程，产生实际效果。

这一轮市场背后最大的驱动力来自于市场情绪的修复，房地产支持政策的不断增加和疫情防治政策的不断优化显著提高了投资者对未来经济复苏的预期，是刺激市场情绪复苏的主要原因。虽然经济复苏是总体趋势，但随着疫情防治政策的优化，短期内不可避免地会带来感染人数急剧上升的痛苦，一段时间可能继续影响消费和房地产修复，投资者预期也有反复曲折的过程，反映在资本上，是部分资本开始观望；反映在市场上，是犹豫、冲击的趋势。最近，瑞叔叔判断市场即将进入第一阶段“中场休息”部分时间段也是基于市场预期和反复曲折过程的预期。

从技术上讲，昨日市场已回到12月5日3170-3177跳空缺口的上缘，填补缺口的可能性相当大。然而，一旦缺口被填补，短期势头应该减弱，短期预计将向上，但像11月28日后的强劲上升，很难说，恐怕必须结合下一次中央经济工作会议是否有增量政策，12月20日LPR利率是否再次下调，以及美联储议息会议的基调。

一般来说，短期内继续保持市场在恢复上升趋势之前继续整理趋势的判断，仍以3230-3270强压力区为短期目标。回顾过去，从12月中央经济工作会议到明年3月的重要会议，将会有相对的政策“空窗期”政策对市场情绪的影响和对市场的驱动力可能会略有减弱，预计将进入市场“中场休息”在这一时期，这一时期的市场很可能会出现区间冲击模式。具体到操作层面，继续保持之前的策略，即在市场达到3230-3270区域或中央经济工作会议之前，重仓者仍可暂时持股；轻仓者可以选择暂时休息观望一段时间，或者在此之前仍可以尝试逢低买入做短平快操作。

在板块和热点方面，上周五，行业按非加权方式排名，医药、酒店餐饮、半导体、保险、房地产、煤炭等涨幅居前。主题方面，结合涨停个股数量和板块指数涨幅，熊去氧胆酸、新冠药、肝炎等概念相当活跃。

市场上最大的亮点仍然是与防疫相关的医学主题，周末新闻，最近的抗原自测试剂，N95口罩等防疫用品和各种退烧、感冒、消炎药在线、线下畅销，不断构成相关主题的情感催化。虽然这些主题现在很受欢迎，但瑞叔也开始有点担心，因为相关防疫药品和用品的热销或短缺没有长期的可持续性。昨天，复旦大学附属华山医院张文宏教授团队在“华山感染”微信微信官方账号发文称，新冠疫情正在进入“最后一程”，最终会转变为季节性流行病。他还预测，疫情高峰可能在一个月内到来。一旦疫情高峰过去，感染者在短时间内再次感染的可能性很低。此外，在公众逐渐适应并开始将其视为季节性流行病后，他们将不再盲目“囤药”。不要怀疑中国制造业的生产能力。2020年，我们的相关产品不仅满足了自己的需求，而且提供了世界上大部分的需求。一旦这些产能恢复，供应很快就会上升。因此，相关防疫药品和用品的热销或短缺只是一种暂时的现象，其炒作是一种短期游戏。在一些品种大幅上涨后，我们应该注意停止，以避免接受最后一根棍子。当然，另一方面，我们也可以探索最新政策驱动的品种，比如互联网医疗，前期涨幅不大，预期不佳。昨天，国家卫生委员会官方网站发布了新冠肺炎互联网医疗服务通知，明确医疗机构（包括互联网医院、互联网诊疗服务医疗机构）可以通过互联网诊疗平台，在线治疗新冠肺炎相关症状，鼓励委托合格的第三方到患者家中。互联网医疗作为非接触医疗的最佳形式，结合当前线下医疗资源相对紧张的背景，有望迎来重大机遇。事实上，对于互联网医疗，瑞叔已在12月8日的早评中给大家提示。此外，在优化防疫控制的背景下，不断释放在线诊疗需求，也将促进医疗信息化。12月7日，国务院联合防治机制综合组制定并发布了《以医疗协会为载体的新冠肺炎分级诊疗工作计划》，要求以医疗协会为单位，加强互联互通、互联网医疗等信息化建设。随着新冠疫情控制政策的优化和分级诊疗服务网络的加快建设，有望继续推进远程医疗、电子病历互联、互联网医疗等相关信息化建设。

昨日，市场还有一条暗线，即中央经济工作会议政策预期主题，其中数字经济逆势上升，农业板块也发生变化。在最近的早评中，数字经济已经谈了好几次了，今天就重点关注农业。除了中央经济工作会议的政策预期外，下一次中央农村工作会议和明年初的No.文件也有预期。第二十届全国代表大会报告强调，粮食安全是国家安全的重要基础和重点建设领域，形成了自上而下的三维政策结构和明确的产业规划，确保粮食安全是农村振兴战略的两个底线之一。（2）国际视角：近年来多种国际因素叠加扰动，粮食安全的重要性凸显。如俄乌冲突扰乱全球粮食供需格局，新冠疫情挑战多国粮食安全，中美关系变化影响两国农产品贸易。中国始终坚持粮食安全、保持18亿亩耕地的目标，但即便如此，过去四年主要大宗农产品的进口依赖仍在上升。在耕地使用效率基本超过100%的严重饱和条件下，提高作物单产成为实现农产品自给自足目标的重要和唯一手段。与美国相比，2020年我国玉米和大豆单产水平仅达到58.8%和65.2%，存在显著差距。