近期，动力煤期货跌势加快。停止周四收盘，动力煤期货主力1809合约报收605元/吨，跌1.47%。阐发人士表现，卑鄙电厂库存高企压抑煤价，且在后市需求仍旧疲软的环境下，动力煤期价仍有下跌空间。

　　库存高企

　　现货市场，中国煤炭资源网数据表现，停止7月20日，CCI动力煤5500K报收于656元/吨，环比下跌20元/吨，较月初下跌25元/吨；CCI动力煤5000K报收于576元/吨，环比下跌20元/吨，较月初下跌23元/吨。

　　“压抑煤价的最紧张缘故原由是卑鄙电厂库存过高，且去化迟钝。当前库存在1500万吨左右，而2014年-2017年同期库存均在1300万吨以下。”兴业期货玄色阐发师魏莹表现。

　　4月下旬以来，大秦线始终维持满负荷运作，秦皇岛每周铁路调入量均保持在400万吨以上。受此支持，北方重要口岸库存连续高位运行。停止7月23日，北方四大港区合计库存再度突破2100万吨，靠近7月中旬革新的汗青最高库存程度。

　　“在政策多方着力支持下，本轮市场库存前置事情推进顺畅。”上海煤炭生意业务所资讯总监潘汉翔表现。

　　魏莹以为，库存过分积聚缘故原由来亲身于前期入口煤直供电厂以及海内保供政策。环保督查组撤离后，煤炭主产地产量已规复正常，供给端没有减量去加快卑鄙库存的去化。电厂在团体高库存的压力下，淘汰对市场煤的采购需求，使得口岸煤价连续回落，也对盘面形成向下的压力。

　　需求增长不及预期

　　动力煤的卑鄙需求也不容乐观。据大数据终端数据表现，停止7月25日，沿海六大发电团体动力煤日耗已经过7月初的78.10万吨降落至77.33万吨。

　　潘汉翔以为，因多因素叠加，旺季需求增久远低于市场预期。“今夏除了已经形成老例的水泥、钢材等行业旺季错峰外，水电提前着力、环保查抄和高温暴雨瓜代也是导致月初以来卑鄙火电用煤需求增长迟钝的紧张影响因素。”

　　以环保为例，“蓝天守卫战”一方面加剧了现在市场采购的冷静气氛，另一方面也在肯定水平上淘汰了今夏社会团体产业用电需求，起到了缓解旺季火电负荷的作用。别的，6月下旬-7月中上旬以来，海内团体气温攀升较往年显着滞后。而高温影响的出发点向后推移，也是导致本年夏初火电耗煤需求增速不及预期的紧张缘故原由之一。

　　水电也成为市场变数。“积年来，水电着力多是在7月尾、8月初的时间节点，但本年调峰着力时间节点大大提前，约比往年提前半个月左右。由于水电调峰提前，7月中上旬三峡上卑鄙水位差连续收窄。直到中旬事后，在海内大范畴降雨影响下，上游水位才再度得到增补。水电发电增长必将增强替换效应，减轻火电团体负荷程度，这也表明了月初沿海六大电厂日耗不升反降的变态颠簸。”潘汉翔说。

　　对此，魏莹表现，电厂日耗由于水电强势以及高耗能行业环保限产因素，不停没有出现旺季超预期环境。在电厂日耗没有进一步突破，或煤炭库存梅雨回归后未规复至正常程度的环境下，盘面大概会有进一步下行空间。