7月以来油脂市场振荡上行，油脂消费备货季节来临，豆油、棕榈油每吨涨幅近200多元，但仍未出现强势上涨走势。全球植物油产量预计依然增加，但国际植物油市场存在结构性供应问题，中国油脂库存仍存压力。基于油脂结构性的矛盾和消费旺季支撑，油脂市丑期仍然存在上涨的动力。

贸易摩擦影响油脂成本

9月6日美国总统特朗普表示，已准备好对另外价值2670亿美元的中国商品加征进口关税。在贸易摩擦升温背景下，国内大豆进口成本不仅将居高难下，也会直接提升国内豆油的成本。我国政府已经提倡饲料行业调低豆粕蛋白添加比例，这会变相降低大豆的压榨量，从而间接降低豆油的产量。

受贸易摩擦影响，中国对下年度的美豆采购一直没有进展。按照目前中国对美国大豆的采购情况，11月至明年1月大豆供应趋紧。据天下粮仓最新调查显示，大豆进口量11月预估在590万吨，12月预估560万吨，明年1月也仅仅只有260万吨。根据往年进口对比来看，中国在明年南美大豆上市之前的缺口将达到上千万吨，四季度国内豆类市场存在结构性短缺的可能，豆类油脂市场极有可能演绎阶段性强势上涨行情。

国内非洲猪瘟疫情也间接拉升油脂价格。目前非洲猪瘟仍在蔓延，在一定程度上影响生猪补栏的积极性。在饲料需求下降的情况下，大豆的压榨需求跟随减少，间接对豆油价格形成利多，当前市场一些资金开始关注做多油粕比的策略。

我国油脂高库存或迎来拐点